06.07 这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

过去几年海外科技股中,除了FANG四大互联网天王之外,最火爆的就是人工智能和云服务。

拥有PS、AI 等多款设计软件的Adobe公司,如今也紧跟时代,开始从云服务中作出重大转型:从过去卖版权的模式,转向用户订阅收费。

这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

Adobe从软件行业商业模式的转变,这让市场顿时眼前一亮。Adobe在12年底转型以来,到今天涨幅超过6倍,市值超过1200亿美元。

商业转型,让用户付费的好处

Adobe将他们的付费用户模式称为Creative Cloud。Adobe认为付费用户的商业模式有几个好处:

第一是大幅降低了客户的门槛,这也是最重要的。以前Adobe的一个软件可能要卖3000美元,直接把许多有需要的客户拦在门外。现在一年交500美元成为会员就能使用价值几千美元的软件,一下子把客户的群体扩大了,也让许多国内用户不用再苦心破译,就能享受正版设计软件。

这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

第二对于公司的盈利来看,将一次性付费用户转化成订阅用户,短期虽然会有冲击,但长期有了更稳定的营收才是王道,让业绩增长有更强的可预见性。

第三是通过云端服务和大数据功能提供增值服务,并且更好的保留客户。Adobe会在云端提供更多软件的补丁和增值服务,如同游戏玩家定时更新数据包一样。付费用户可以去云端下载更多软件的更新和补丁,这样对于付费用户来说,也是享受到了增值的服务。而不像过去一次性购买软件之后,就没有什么增值服务了。

多年过去了,当初的这个判断还算正确,Adobe向Subscription订阅付费模式转型后,股价上涨了7倍多。股票在2012年宣布转型后的每一年,都跑赢了标普500和纳斯达克。

这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

Creative Cloud云服务已经成为了Adobe皇冠上的明珠。降低了用户门槛以及更好的体验,这也导致公司现在的复购收入占比从2012年的27%,提高到了2018年1季度的88%。所有云业务收入过去几年都出现了较大增长。

当时在13年底的时候,就可以看到Adobe订阅模式的改变。当时订阅完整版Creative Cloud服务的包月费是49.99美元,购买单一的应用授权许可的包月费是19.99美元,而现有的Creative Suite用户的包月费则是29.99美元。Adobe还推出了学生和教师版本,以及针对团队用户的定价计划。大多数计划都是年度承诺每月结算,因此Adobe就拥有了可预期的持续收入。作为结果,我们看到Adobe收入在2013年因为转型短暂下滑后,开始了稳定的增长,过去几年每年都是20%以上的收入增速。

这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

当然,比收入更重要的是毛利率增长。过去Adobe这种卖版权模式的软件公司,非常依赖销售渠道。其实客户不在他手里,而是在渠道手里。现在公司向订阅付费模式转型,其实打破了之前和客户之间的割裂。过去有些用户会购买版权,到期后又不购买了。Adobe也不知道用户怎么想,对产品有什么建议,销售都还是要通过渠道。

现在Adobe真正把用户掌握在自己手上。相应的,Adobe这几年的Operating Margin从20%左右上升到了40%左右,大幅带动了盈利的弹性。

云服务,带来用户粘性

我们知道全球绝大多数的生意,希望其用户数能不断沉淀。所以最好的消费品一定是让用户上瘾,用的人越来越多(可乐,香烟,咖啡,酒精)。对于互联网企业来说,如果用户数能不断沉淀,那也一定是最好的生意模式。用户数能不断沉淀需要做到两点:

1、老用户一直保持忠诚;

2、新用户不断加入。

这两点需要极强的用户体验,以及相对低的用户使用门槛。或者换一种模式:极高的转换成本。

这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

苹果IOS用户也是这种模式,基本上用户体验极好,转换成本极高。转型在Adobe之前的奈飞也是这种经典的模式。奈飞通过极致的内容制作和用户体验,不断拓展新用户,老用户也基本不会取消订阅。对于用户来说,一个月10美元订阅最好的内容性价比很高。事实上,Adobe的云服务也是这种模式。对于单个用户来说,一下子支付几千美元的价格是很高的。但是每个月支付几十美元,并且版本不断会有更新。这种价格大部分用户都能接受。

云服务模式本质上就是带来了更好的用户粘性,而且扩大了潜在用户群体。这些用户因为粘性提高,其实对于Adobe的依赖度会越来越高。进一步提升了公司的长期收入空间。从下图我们也看到,Adobe的云服务模式,带来了大量的轻度忠诚用户。这种云模式的转型,最牛的就是抓住了过去的轻度用户。

这家发明了PS的公司,转型之后涨幅超6倍,市值超过1200亿美元

2013年Adobe管理层说的方向,最后全部兑现了,而且证明了云服务订阅模式秒杀过去传统的卖版权模式。里面的核心就是用户基数在不断增加,长期的Recurring Earning越来越稳定。未来,这里面还有大量的用户交互数据,才是云服务企业下一个金矿。

Adobe的市值突破1200亿美元,再次证明了垂直软件行业龙头,向云端服务模式转型的可行性。


分享到:


相關文章: