近日，央行發佈了《一季度貨幣政策執行報告》，以下簡稱《報告》。這項報告涵蓋了貨幣政策，經濟環境，金融數據，央行下一步工作等等信息，本文主要側重分析交流央行下一步將部署的工作，以及將深刻影響到當前經濟環境的去槓槓任務
（一般來說，槓槓率即債務率，去槓桿也即意味著去債務）。央行下一階段的主要政策思路分為六點（分析其中重要的兩點），第一點是是保持貨幣政策的穩健中性，管住貨幣供給總閘門。這是一項央行貨幣政策的基調，貨幣政策的穩健中性，也即意味著央行通過宏觀審慎的角度維持市場流動性合理水平，既不會通過貨幣寬鬆來個“大水漫灌”，也不會讓市場上的貨幣流動性過於偏緊，最終的目的是讓經濟保持穩增長，經濟及企業調結構轉型升級，防範金融風險。
從央行的這一思路來看，下一階段，我國經濟在貨幣政策的調控下有望保持穩定向好。（放眼國際，當前國際經濟關係錯綜複雜，國際貿易摩擦，美元強週期的抬頭，都或多或少的將影響到我國經濟的發展，在這種海外經濟不確定風險的背景下，防範風險並穩定經濟增長這一組合任務，或許比以往更艱難一些，要隨時留意海外經濟所產生的蝴蝶效應）。
“六是打好防範化解重大金融風險攻堅戰”。怎麼打這場攻堅戰已經制定了時間表（未來三年），路線圖，優先序，優先處理可能影響經濟社會穩定和引發系統性風險的問題。這一點或許很多人想到優先處理眾所周知的資產價格泡沫，那麼接下來是不是繼續抑制資產價格泡沫？
比如通過各種手段調控，深化“房住不炒”的理念等。“抓緊補齊監管制度短板，有效控制宏觀槓桿率和重點領域風險，積極化解影子銀行風險，穩妥處置各類金融機構風險，全面清理整頓金融秩序。”下一步監管依然“猛如虎”，打擊那些套利、非法的人，整頓金融秩序依然不停歇，或許會有更多的“資本大鱷”浮出水面繩之以法，同時對於我國金融市場健康發展是有利的。
值得注意的是，關於市場關注的槓槓率問題央行在報告中也做了闡述，並特此專開一欄。我國宏觀槓槓率今年來已經發生新變化。過去我國宏觀槓槓率較高引發全球市場的關注，並且近年來居民槓槓率的增速引發市場警惕。
一般來說，宏觀槓桿率一般用企業部門、政府部門、住戶部門的債務餘額與國內生產總值（GDP）之比來衡量，數據顯示：2017年之前的一段時期，我國宏觀槓桿率上升較快，2012-2016年年均提高13.5個百分點，2017年我國宏觀槓桿率上升速度明顯放緩，全年上升2.7個百分點至250.3%，具體來看，企業部門槓桿率為159%，比上年下降0.7個百分點，是2011年以來首次下降，政府部門槓桿率為36.2%，比上年下降0.5個百分點，住戶部門槓桿率為55.1%，比上年高4個百分點，增幅比2012-2016年年均增幅略低0.1個百分點。
（多說一句，企業部門是負債率最高的部門，尤其是國有企業，居民部門增加槓槓負債主要投向房地產領域，從數據上來看，政府部門、企業部門兩大部門同比上年槓槓率是下降的，而我們居民部門同比上年槓槓率竟然高四個百分點，這意味著什麼？哎，不能細想。我們總是天真的以為，去槓槓就是勒緊褲腰帶，把過去欠的錢還上，畢竟借錢是要還的，但是，在當前去槓槓的國內經濟背景下，是誰給的勇氣逆流而上？）
央行在報告中指出：“金融體系控制內部槓桿取得階段性進展”。初步成效、階段性成果、決定性勝利三大階段，也就是說，金融體系控制內部槓槓已經走到中間，下一步便是決定性勝利階段，但對於實體經濟去槓槓而言依然要繼續維持，無論是對企業部門還是居民部門，下一步要麼是開源，要麼是節流？
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