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新三板诸海滨团队
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腾讯云18Q1 100%增长，国内云计算高速发展
——新三板-智报-2018年第十八期
本周投资建议
5月16日，腾讯公布未经审核的第一季度综合业绩，首次披露云计算增速。2018年一季度腾讯云计算业务实现100%增长，利用数据分析及人工智能技术为金融、市政及零售客户推出新的定制化云产品。未来将拓展全球云基础设施，以支持外部客户及游戏等内部业务向海外拓展。（来源：腾讯科技）
腾讯云跻身全球七大首选云服务商之一，与阿里共同领跑云计算
日前，全球领先TMT行业第三方研究机构Ovum发布报告，腾讯云正在成为全球第七名首选云服务商。报告显示，腾讯云具备了成为全球云服务商必备的三大核心能力：在全球关键地区运营本地业务、规模化运营、以及可提供多种产品选择以应对业务挑战的能力。2017年，以阿里、腾讯为代表的互联网巨头，过去一年在公有云市场跑马圈地。在2017年德意志银行的报告中，腾讯云当前9%左右的市场份额到2020年将上升至27%，阿里云+腾讯云的总份额将从61%（54%+9%）进一步上升至67%（40%+27%），二者“打包”后市场份额的继续扩张，占据国内云市场2/3的江山。（来源：亿欧，搜狐）
两大竞争优势，掘金万亿级政务云市场
IDC的数据则预测未来五年，中国政务云市场将实现20％的年复合增长率。自2015年起，腾讯云就开始布局政务云市场，并相继推出警务云、政务云、工业云、税收云、气象云等不同类型细分服务，还围绕云计算、大数据、LBS、安全、支付等核心能力，为党政部门等提供专业技术支撑。腾讯云营收连续3年快速增长的背后，在政务云市场取得的成果功不可没，主要得益于以下两个方面：（1）腾讯云具有解决政务云需求的基因，过去18年，腾讯为用户打造了横跨社交、娱乐、网媒、技术、企业等七大领域的事业群，而腾讯云作为腾讯所有事业群的技术的对外开放窗口，承袭了腾讯的这一基因。（2）长期重视与各级政府部门合作。如今腾讯云已与湖南省政府、四川省政府、深圳市政府、深圳市公安局、上海市政府、上海市公安局、广东省交通厅等多地政府机构签署战略合作协议，这些项目也逐渐演化成腾讯云最有利的敲门砖。（来源：极客网）
AI落地多点开花，云是人工智能的强载体
腾讯云凭借完整的AI产品矩阵已赋能多个行业，形成了集合人脸识别类、图像识别类、语音识别类、语言及理解类四大类完整的AI能力矩阵。人脸识别类已有人脸检测、人脸融合、人脸识别1：1、人脸识别1：N以及活体检测五项完整技术能力；图像识别方面，可以对图像进行标签分类，并且可以实现鉴黄、医疗、交通事件检测和车辆识别；对于文字的识别，不仅可以识别印刷体和手写体，还可以实现证件、银行卡甚至是车牌的识别；语音理解方面的技术包含了语音识别和合成、声纹检测、机器翻译以及智能客服。而随着更多能力的落地实践，腾讯云的技术能力将会在各个领域发挥作用。（来源：搜狐科技，中国IDC圈）
回归三板，云计算产业链相关标的
云计算产业进入放量落地发展阶段，云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块。关注山大地纬、明源软件、开普云、凯淳股份、博安达、传智播客、中琛源、华信股份、开创集团、尚阳股份、新视云、中普达等。
上周板块综述
a)量价：
上周上证综指上涨0.95%，成交额环比下降2.92%；深证指数上涨0.20%，成交额环比下降10.62%；沪深300指数上涨0.78%，成交额环比下降8.14%；中小板指数上涨0.73%，成交额环比下降7.98%；创业板指数上涨0.11%，成交额环比下降14.68%；智能制造（中证）指数下跌1.21%，成交额环比下降21.57%；新三板做市指数下跌0.68%，成交额环比下降26.70%；整体而言，本周各大盘指数除智能制造（中证）与新三板做市指数小幅下降外，其余指数呈不同程度的上涨趋势；成交额方面，各大指数成交额均有不同程度的下降。
b)估值：
智能制造板块PE为27.70，低于历史均值；上证A股PE为14.34，低于历史均值；深证A股PE为30.48，低于历史均值；创业板PE为44.47，低于历史均值。
c）大宗交易：
上周TMT相关大宗交易共发生16笔，总成交数量达796万股，成交额2290.80万元。
上周表现十佳
上周，物联网、云计算、车联网、虚拟现实、机器人、5G产业链板块分别上涨17.58%/2.12%/21.47%/0.88%/14.62%/6.32%，人工智能、3D打印板块分别下跌2.21%/14.28%。个股涨幅前十名分别为航星股份、西格玛、义博通信、蓝星科技、九五智驾、中源智人、ST中搜、派拉软件、安畅网络、凡拓创意。个股跌幅前十名分别为深拓智能、朗悦科技、广州瀚润、旭龙物联、易同科技、华燕房盟、捷尚股份、九州量子、奥特股份、宇方工业。
上周TMT产业投融资情况回顾
1）上周增发情况：
上周“智造”板块的增发预案共有4起，具体请参见第四章。
2）上周IPO排队、辅导情况：
上周无新三板“智造”公司进入IPO排队、辅导阶段。
3）上周TMT行业发审委审核结果 ：
上周蓝盾信息安全技术股份有限公司通过了TMT行业发审委审核。
4）上周一级市场投融资追踪：
上周一级市场投融资追踪情况如下表所示，我们统计到16起投融资情况，其中企业服务大类下的项目最多，共12起。金额较高的有EasyStack C+轮融资3亿元人民币；云纵信息B+轮融资2.5亿元人民币，由禧云国际、宏兆集团投资。（来源：创业邦）。
上周建议关注新挂牌“智造”公司
上周新增挂牌“智造”公司4家，分别是易瑞微（872782.OC）、泰道能源（872579.OC）、博恩软件（872770.OC）、兴汉网际（872808.OC），具体请参见第七章。
上周上市公司并购挂牌公司情况
上周1家新三板“智造”公司被上市公司并购，长方集团（300301.SZ）以60100万元并购康铭盛（834736.OC），受让后持股比例为91.62%，具体参见第八章。
上周投资观点
北京时间5月8日，2018微软Build全球开发者大会在西雅图的微软总部开幕，5月9日， 2018年谷歌I/O开发者大会在加州山景城拉开帷幕。从AI First到AI Only， AI加持谷歌新品向2C端发力：
今年I/O大会的主角是AI。作为Google AI的最核心应用，Google Assistant为用户带来了6种更接近人类自然语言的新声音，可进行人类间的正常交流。谷歌的系列新品都在向2C端发力，为消费市场创造更人性化的体验。微软全面转向AI+云时代，主攻2B端：微软在Build大会上宣布将核心系统划归为“云与AI”事业部，公司全面转向云+AI战略时代。瞄准2B端企业市场，微软与ROOBO合作发布“多MIC语音开发板MSDDK”，以及用于多人会议的智能桌面设备；还将与高通合作推出部署有AI模型的安防摄像头；与大疆合作，在无人机上部署AI等技术。芯片是AI之争的幕后功臣，AI人性化发展将成趋势：谷歌发布运算力达上代8倍的TPU3.0芯片；微软发布以英特尔Straix FPGA芯片为基石的深度学习加速平台Project Brainwave支持每秒39.5万亿次的运算。先进成熟的芯片技术更好地推动了巨头AI应用的布局。回归三板，建议关注相关标的： 快商通、麟龙股份、灵犀金融、指南针、九恒星、启奥科技、邦健医疗、天智航、中安股份、万佳安、雷腾软件、清睿教育等。
公司重点公告
【雷腾软件】以公司现有总股本61,776,000 股为基数，向全体股东每10股
【奔凯安全】以公司现有总股本 105,204,369 股为基数，向全体股东每 10 股派1.5元
【思迅软件】以公司现有总股本104,500,000 股为基数，向全体股东每10股派5.5元现金。
【易方信息】以公司现有总股本1,204,819 股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增100股。
【靠谱云】以公司现有总股本16,603,849 股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增11.079440 股。
【海鑫科金】公司与北京地平线机器人技术研发有限公司共同投资设立子公司公司。
行业重点资讯
5月16日，河北联通在雄安宣布联通雄安产业互联网有限公司/联通雄安产业互联网研究院正式挂牌成立。这是电信运营商在雄安成立的第一家产业互联网公司。雄安产业互联网公司旨在立足河北、面向京津冀一体化，整合河北全省创新业务领域的市场拓展、项目支撑、咨询服务、产品平台研发、集成运营和资本运作能力，以ICT业务为龙头，依托大数据、物联网和云计算等创新业务，面向政企客户提供综合解决方案，致力于打造产业互联网领域的专家品牌。（物联中国）
5月18日，云知声在北京正式发布全球首款面向物联网领域的AI芯片“雨燕”（Swift）。作为云知声UniOne系列的第一代物联网AI芯片，“雨燕”完全由云知声自主设计研发，采用云知声自主AI指令集，拥有具备自主知识产权的DeepNet、uDSP（数字信号处理器），支持DNN／LSTM／CNN等多种深度神经网络模型。除提供芯片和终端引擎，云知声还将应用部分向客户开源，同时提供相应定制化工具以及云端AI能力服务。通过云端芯结合，“雨燕”将应用于智能家居、智能音箱、智能车载等各个具体场景中。（OFweek物联网）
5月17日，在渝深耕多年的全球电气和自动控制巨头ABB在两江新区挂牌成立机器人应用中心。ABB是最早在中国开展工业机器人本地研发及本地生产的跨国企业之一。此次挂牌的ABB机器人重庆应用中心，是继珠海和青岛之后在华成立的第三家。该中心将为重庆和西部地区客户提供从应用开发、前端销售、系统集成到客户服务的全价值链业务支持，重点满足汽车制造、3C产品制造、装备制造和消费品制造等领域对工业机器人快速增长的市场需求。（中国机器人网）
5月17日，中国电信天翼云·云网通产品发布。由中国电信江西公司、华为公司在省会城市南昌隆重地联合举办了主题为“云网融合 安全可信”的天翼云·云网通产品发布会。此次发布的“天翼云·云网通”产品是对天翼云产品和服务的一次重大升级。云网通真正打通了云和网的基础设施，将云和网络一起作为一种一点受理、规格可配、统一交付的整体打包服务提供给客户，网络连接的类型可多达7种。（C114中国通信网）
风险提示：云计算技术发展不及预期。
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
松柏之茂，隆冬不衰
新三板市场2018年度策略
物业
长期发展空间开启，目前估值处于历史中枢位置，企业的成长性是投资主线：关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股
医药
敏锐解读医药新政，深入挖掘细分龙头，持续跟进医药创新
TMT
“人口红利”将向“工程师红利”释放，技术创新是未来的主旋律；立足基本面，把握三条主线（云计算、5G/物联网和人工智能）：（1）寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司；（2）重视优质赛道中的龙头和次龙头公司；（3）寻找TMT相关领域的拐点机会
教育
投资坚守精品策略，遵循四大投资线条：
（1）后修法时代关注品牌化规模化的真龙头
（2）把握职业教育、在线教育等快速成长机会
（3）刚需支撑+适应冲击，线下培训仍是主流
（4）STEAM等素质教育风口显现
环保
新能源
看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道，细分板块未来关注再生资源＞环卫＞非电治理＞工业治理。
新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益。
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
智造
持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
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