2018年9月10日，马云宣布一年后将不再担任阿里巴巴董事局主席，在接下来的12个月内，阿里将进入马云向逍遥子的过渡时期。
这也为热议相当长时间的"马云退休"话题划上了句号，那么，对于一家商业公司而言，在离开了极具个人魅力的创始人之后，这家公司还能保持稳定的发展轨迹么？在此，我们也应该考虑进入"后马云时代"的阿里在中国互联网生态中将位于何等位置。
从市值管理看阿里：仍被严重低估
我们盘点中国知名互联网公司的当前市值，见下图
如今的阿里其市值大概是百度的5.5倍，京东的10.7倍，是拼多多的20倍，在几年前我们还大谈BAT主导中国互联网发展，但今天BAT有人掉队，余下两家公司的差距也在放大。
在44家机构对阿里股价所做的预测中，目标均价为232.5元，最高目标价高达295元，以平均目标价计算，其股价还有40%以上的增长幅度。
图自腾讯自选股
换言之，如今的阿里仍然是被严重低估的。
我们对比中美同类企业，发现亚马逊市盈率高达154，为阿里的3倍多（阿里当前市盈率为48），即便排除中美文化和市场差异以及最近中美贸易战带来的负面影响，两者之间的差距也不应该如此之大。
从2014年上市至今，美国资本市场对于阿里也有一定时间的接受过程，最初的一年多，股价也经历了一定波动，对于资本市场而言，要了解不同于亚马逊的电商企业也需要一定时间。但从2016年年中开始，阿里股价开始企稳走高，最高增长将近3倍。
因此从市值管理角度来看，阿里正处于发展的黄金时间，一方面其模式的成功性已经得到验证，尤其是在2016年末开始的"新零售"运动的成功，给以行业以强心针；而另一方面，在经过市场检验以及马云本人的布道之后，平台型电商的优势开始得以被认同，如亚马逊的自营物流虽然保证了强效率，但也带来了高成本，在今年第一季度全球物流费用增长了38%，达到61亿美金，但阿里做为平台企业，旗下的菜鸟网络，在跨境物流以及国内物流资源共享方面的实践也证明，物流的高效和低成本是可以并行的。
当今，亚马逊股价处于历史最高点，机构对阿里也是极为看好，经过四年教育，美国资本市场对阿里给与了更多的理解，这应该是在资本层面，马云留给阿里最佳的财富。
从生态看：格局初成，奠定未来增长
在上市之初，阿里对自我的定位仍然偏向于电商企业，这也是资本市场套用亚马逊来看阿里的主要原因。
经过四年发展，我们发现阿里已经有了两大变化：
1. 核心零售的范畴被放大，在"新零售"时代，加大了与传统线下零售实体的融合力度，阿里不再是传统零售的颠覆者，而是共生赋能人，不仅孵化了盒马鲜生此类零售新物种，也通过与新华都、银泰商业、苏宁云商、百联集团、三江购物、联华超市等线下巨头的合作，极大延伸了阿里的商业触角，阿里零售已经自成生态，具有极高的行业壁垒，这是阿里核心零售业务未来的基本增长点；
2. 从集团业务的多样性来看，阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络、大文娱都等新兴业务已经在紧锣密鼓布局中，在互联网女皇丽·米克尔发布的第23份"2018互联网趋势报告"中，蚂蚁金服已经紧随阿里和腾讯，成为中国第三大互联网公司，阿里云也超越了IBM，成为全球第四大云计算提供商，菜鸟网络的模式无论出海还是在国内都已经被证实，且已经开始向最后3公里的本地生活配送迈进。
从基本面看，新兴业务与核心零售正在形成互补共发展的局面，如菜鸟网络的本地配送对新零售门店发货的推动力，从技术上将门店变为前置仓，大文娱对大数据的丰富度以及放大了内容电商的增长空间等等，在今年88会员日中，大文娱内容又丰富了阿里会员的权益，使阿里会员具有类Prim（亚马逊付费会员）但又不同于Prim的先进性。
所谓生态乃是业务之间呈网状化结构，应该是有机的统一体，具有增量空间和协调效应两大优势，阿里从单一的电商企业变为商业帝国，如今，根基已成，建设在进行。
从国际化看：中国互联网企业出海一枝独秀
2014年，马云就将"国际化"定为阿里的重要战略之一，彼时，相当部分舆论(包括我本人)仍然将国际化粗浅地认为是跨境电商的发展，时至今日再看阿里国际化，发现已经是体系和系统化的出海。
我们在近两个月分别前往了俄罗斯和东南亚国家进行考察，能够真切感知到阿里国际业务的丰富度和成长性。
从业务类型看，阿里国际化主要由：
1. 零售部分，包括在东南亚以及俄罗斯火爆的速卖通以及投资的本地电商企业，如Lazada一直位于泰国电商App下载榜首位置，在印度、马来西亚为代表的新兴国家也处于绝对领先优势，今年5月阿里还收购了巴基斯坦电商企业Dara，投资本地化企业，加之阿里的物流以及互联网技术的赋能，带动新兴国家的电商氛围，是阿里电商投资的主要逻辑。
"帮助小企业做生意，帮助年轻人就业，拉动当地经济"，这是吸引许多国家元首与马云会面的主要因素
如我们与泰国当地居民聊天时，发现其对Lazada的重要认可来自：跨境电商物流的高效。
2. 生态领域的本土化式出海
在国内企业互联网企业中，阿里是出海成功的佼佼者，究其原因在于将"赋能本地"这一理念发挥到极致，如在泰国阿里投资的TrueMoney成为当地第一移动支付产品，印度的Paytm也打败了谷歌、Facebook等强劲对手。
寻找当地的潜力企业，通过技术以及资源互补，快速推动市场，并占领有限位置，这是阿里出海的主要路径，在此其中兼顾了增速和文化差异两大制约因素。
我们可以将阿里出海与腾讯模式做个对比，后者虽然在东南亚通过投资Garena快速收割游戏市场，但其社交重要产品微信出海成绩却寥寥，在东南亚地区全线败给了LiNE、WhatsApp等对手。可以总结，中国企业出海必须克服：1.文化的自大，包括过分骄傲自己的用户体验以及产品思维接下来都可能充满局限性，如微信在东南亚的溃败原因在于当地人觉得"无趣"；2.本土化运营思维的欠缺，LINE在东南亚有其品牌衍生店，微信并未有太大作为。
当前出海的模式已经被证实，东南亚为代表的新兴市场的潜力在阿里未来营收中将不断放大。
马云辞任董事局主席，继续从事其所钟爱的教育和公益事业，但对于阿里这艘巨轮，正在沿着马云定下的航线乘风破浪，快速推进。
这也是马云留给阿里最大的一笔财富。
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