優秀的企業，總能給投資者帶來超預期的業績，本來不想寫太多的，但是，應粉絲的要求，還是說幾句吧，下面側重說說我的一些獨特的看法，大路的評論我就不寫了。
作為長期股東，對招行管理層的要求一向是嚴格的，雖然很放心，但是必須很嚴格要求，拿到中報，看了一下，必須給管理層打三大板：
第一板，資本充足率下降，而且是超出我預期的下降。去年底才發完優先股，搞啥去了？雖然裡面有轉表的因素，但也不至於下降這麼多吧，說好的輕型銀行戰略呢？為什麼會這樣，後面我還會分析。
第二板，私人銀行客戶增長速度放緩，多年來首次低於雙位數增長，嚴重差評！雖然基數大了，但這個不是增長放緩的藉口。週一業績發佈會，我一定要找機會發言批評。
第三板，永隆銀行淨利潤倒退30%+，永隆銀行的問題，持續不能徹底解決，被邊緣化，到底未來何去何從，仍不得解。去年招銀國際把永隆證券給併吞了，下一步招行香港分行會不會把永隆銀行給併吞了呢？值得期待！
批評完畢，說說亮點，太多的也不說了，說說我從報表中旁證出招行業務轉型的一些東西。
上面說到，資本充足率下降，我覺得其中一個原因就是招行調整了整個零售業務的結構，把新增零售貸款往風險權重更大的小微進行了適度傾斜，而收縮了個人房貸和信用卡等貸款。
這個從前段時間我和招行IR的交流，IR已透露過，要把小微貸作為一個方向進行調整。至於調整的比例和力度，IR沒有說。當時，我提出風險問題。IR說，這次招行重新發力小微，與多年前已經不一樣了，現在風險模型進行了優化，再加上互聯網大數據等工具，整個小微的風險控制已經大大提高，招行有信心把它做好。同時，招行對小微的支持，也是符合國家的政策導向的。
再看看中報數據，整個小微貸款與去年底增速，是零售貸款中，各細分項目增長最快的，同時，不良餘額卻是下降最快的，相反，信用卡的不良率卻仍在小幅上漲。從這個數據也可以旁證，在別的銀行拼命發展信用卡貸款的時候，招行為什麼要率先收縮信用卡貸款的戰線，為什麼要把零售貸款的發力點放在小微貸款。另外，小微貸款的不良大幅雙降，確實令我感到驚喜，難道招行真的找到了一個新的風控體系，把小微貸款做好？這個在未來仍待時間去考驗，作為股東，我只希望不要重蹈幾年前小微貸款的悲劇。
從整個零售貸款的趨勢看，招行目前確實在信用卡貸款、個人住房貸款以及消費貸等方面做了適當的收縮和節制，這個也旁證了今年股東大會上管理層說的，早已經關注到信用貸、消費貸等風險，未雨綢繆，賺我們可以控制的錢，才是硬道理。
從整個報表可以感覺，在今年上半年，招行在整個資產端，進行了收縮，無論是對公貸款還是零售貸款，都進行了收縮，零售貸款結構進行了優化調整。相對於某些銀行拼命擴展資產端來說，顯得更穩健。在別的銀行閉著眼睛在零售的藍海猛衝猛打的時候，招行已經率先考慮如何優化自己的零售業務結構，再次顯示出招商銀行“一直被追趕，從未被超越”的王者風範。（作者：二郎基金）
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