优秀的企业，总能给投资者带来超预期的业绩，本来不想写太多的，但是，应粉丝的要求，还是说几句吧，下面侧重说说我的一些独特的看法，大路的评论我就不写了。
作为长期股东，对招行管理层的要求一向是严格的，虽然很放心，但是必须很严格要求，拿到中报，看了一下，必须给管理层打三大板：
第一板，资本充足率下降，而且是超出我预期的下降。去年底才发完优先股，搞啥去了？虽然里面有转表的因素，但也不至于下降这么多吧，说好的轻型银行战略呢？为什么会这样，后面我还会分析。
第二板，私人银行客户增长速度放缓，多年来首次低于双位数增长，严重差评！虽然基数大了，但这个不是增长放缓的借口。周一业绩发布会，我一定要找机会发言批评。
第三板，永隆银行净利润倒退30%+，永隆银行的问题，持续不能彻底解决，被边缘化，到底未来何去何从，仍不得解。去年招银国际把永隆证券给并吞了，下一步招行香港分行会不会把永隆银行给并吞了呢？值得期待！
批评完毕，说说亮点，太多的也不说了，说说我从报表中旁证出招行业务转型的一些东西。
上面说到，资本充足率下降，我觉得其中一个原因就是招行调整了整个零售业务的结构，把新增零售贷款往风险权重更大的小微进行了适度倾斜，而收缩了个人房贷和信用卡等贷款。
这个从前段时间我和招行IR的交流，IR已透露过，要把小微贷作为一个方向进行调整。至于调整的比例和力度，IR没有说。当时，我提出风险问题。IR说，这次招行重新发力小微，与多年前已经不一样了，现在风险模型进行了优化，再加上互联网大数据等工具，整个小微的风险控制已经大大提高，招行有信心把它做好。同时，招行对小微的支持，也是符合国家的政策导向的。
再看看中报数据，整个小微贷款与去年底增速，是零售贷款中，各细分项目增长最快的，同时，不良余额却是下降最快的，相反，信用卡的不良率却仍在小幅上涨。从这个数据也可以旁证，在别的银行拼命发展信用卡贷款的时候，招行为什么要率先收缩信用卡贷款的战线，为什么要把零售贷款的发力点放在小微贷款。另外，小微贷款的不良大幅双降，确实令我感到惊喜，难道招行真的找到了一个新的风控体系，把小微贷款做好？这个在未来仍待时间去考验，作为股东，我只希望不要重蹈几年前小微贷款的悲剧。
从整个零售贷款的趋势看，招行目前确实在信用卡贷款、个人住房贷款以及消费贷等方面做了适当的收缩和节制，这个也旁证了今年股东大会上管理层说的，早已经关注到信用贷、消费贷等风险，未雨绸缪，赚我们可以控制的钱，才是硬道理。
从整个报表可以感觉，在今年上半年，招行在整个资产端，进行了收缩，无论是对公贷款还是零售贷款，都进行了收缩，零售贷款结构进行了优化调整。相对于某些银行拼命扩展资产端来说，显得更稳健。在别的银行闭着眼睛在零售的蓝海猛冲猛打的时候，招行已经率先考虑如何优化自己的零售业务结构，再次显示出招商银行“一直被追赶，从未被超越”的王者风范。（作者：二郎基金）
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