中國水產頻道報道，6月15日上週五，美國政府仍然宣佈了對中國進口的500億美元產品加徵關稅，其中340億美元產品於7月6日起實施，同時就約160億美元商品加徵關稅開始徵求公開意見。
6月15日，美國政府宣佈了對中國進口的500億美元產品加徵關稅，其中340億美元產品於7月6日起實施，同時就約160億美元商品加徵關稅開始徵求公開意見。
作為堅決回應，國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的659項約500億美元進口商品加徵25%的關稅，其中545項約340億美元商品自今年7月6日起實施加徵關稅，對其餘商品加徵關稅的實施時間另行公佈。
優先徵收的545項商品以農產品、汽車和水產品為主，其中農產品所涉及的商品價值最大。在農產品產業鏈中，影響最大的是大豆、豬肉、禽肉三個產業鏈。在本文中，我們將分析加徵關稅對這部分農產品產業鏈的影響。
18年4月4日，美國方面發佈建議徵收我國產品關稅的清單。同日，我國迅速採取針對美國的關稅反制措施，決定對包含大豆在內的美國商品加徵25%的關稅，實施日期另行公佈。而本以為停息的貿易摩擦火再次燃起，本次中國首批545項商品以農產品為主，其中仍然包括大豆。
美國、巴西和阿根廷為大豆的主要生產國。隨著南美大豆種植的擴張，美國和我國的大豆產量佔比份額降低。我國大豆的種植區域主要分佈在黑龍江，年產量規模在576-639萬噸；其次是吉林，內蒙古、山東、河南和安徽等地。
我國大豆產品的生產消費一直以來都處於一個嚴重失衡的狀況，17年國內大豆消費量佔全球消費量的32%，而大豆產量僅佔全球產量的4%，供求之間的巨大缺口使得我國對進口大豆有著高度的依賴性，大豆進口依存度高達85%。17年我國共進口大豆9556萬噸，其中34%來自美國。從美國方面來看，美國大豆約50%用於出口，其中對我國的大豆出口量就高達出口總量的62%。
一直以來，國產大豆價格持續大幅高於進口大豆；但這一差異在17年末以國內大豆價格的大幅走跌，而逐步縮小。今年以來國內大豆價格呈現震盪態勢，6月國內現貨價格較3月小幅攀升至3520.53元/噸；國際現貨均價也小幅增長至414美元/噸。很明顯，在3月至5月末中美貿易摩擦波折的影響下，進口大豆的進廠價一度超過國產大豆，在危機階段解除後又有所回落。
從下游產業鏈看，除了重要的糧食和油料作物之外，大豆也是禽畜飼料的重要來源，因而其下游主要為壓榨和養殖業，而其中壓榨板塊佔大豆下游需求的近80%。壓榨後的主要產品為豆油和豆粕；豆粕為下游飼料板塊的原材料，而豆油則是工業用油和食用油的重要替代品。
17年我國大豆消費結構中，約77%用於糧食和油料，23%用於禽畜飼料。從佔比80%的壓榨板塊的下游需求來看，豆粕和豆油分別佔粕類和油類需求的約88.3%和52%。也就是說，無論是油料中的豆油，還是粕類中的豆粕，大豆下游產品在同類別需求的佔比是最高的，需求較為剛性。那麼大豆價格的抬升，可以較為順暢的向下遊傳導。因此，我國對進口大豆加徵關稅，對豆粕和豆油的售價支撐明顯。
飼料板塊能否將成本向下傳導，仍需考慮下游產業的景氣度：作為大豆下游的飼料板塊，隨著豆粕價格的上漲，飼料的原材料價格隨之上升。若飼料企業能夠將成本上漲，全部轉移給下游畜禽養殖企業，則飼料生產企業自身不受影響。而目前養殖板塊正處於週期底部。今年一季度，融資成本、糧食價格、人力費用等統統上漲，而豬價暴跌、天氣條件惡劣也直接影響可銷售天數。前期豬養殖板塊的虧損在當前出現邊際改善，我們認為飼料板塊的成本抬升，存在向下傳導的空間，但持續性仍需觀察豬週期的後續變化。
首先，需求仍依賴進口，關稅對價格的抬升，並不影響國內需求來源中進口與自產的比例，因而對國內大豆需求支撐有限：大豆的供給端仍需長期依賴進口。長期以來我國大豆生產區域和主要產能仍然集中在黑龍江，即使對美國大豆加徵關稅，國內也無法大規模擴大產能來替代目前佔我國消費總量85%的進口體量，除非以犧牲其他作物，例如玉米的種植面積為代價。此外對於77%比例的糧食和油料板塊來說，進口大豆的出油率（18.5%）略高於國產大豆（16.5%），因而國產大豆對進口大豆的需求仍不可100%替代。因此，從供給角度看，國內大豆大幅替代進口的難度較大，但對南美大豆的依賴或有所上升。
其次，加徵關稅對國內大豆價格支撐明顯：14年以來、甚至到17年，國產與進口大豆價格的價差維持在400元/噸，加徵關稅必然抬升進口大豆的價格。通過當前進口大豆價格疊加加徵25%關稅估算，到岸完稅成本或抬升700-800元/噸，也就是說加徵關稅後，進口價格反超國內大豆價格約300-400元/噸，因而對國內大豆價格有明顯支撐。由此整體來看，我們認為對大豆加徵關稅，仍然無法改變國內大豆需求的結構，進口仍然佔絕對比例，但對國內大豆的價格支撐作用明顯。
從加徵關稅明細中，我們重點關注了加徵關稅對大豆板塊的產業鏈和價格影響，總結如下：
大豆下游產品佔比較高的油料板塊，成本傳導或更為順暢；當前下游畜禽板塊的景氣度較高，對下游飼料板塊的成本傳導有一定支撐，但仍需觀察下游畜禽板塊景氣度的持續性。
2）進口依存度仍高，關稅對價格的抬升，並不影響國內需求來源中進口與自產的比例，因而對國內大豆需求支撐有限。
若擴大國內產能，需以犧牲其他作物，例如玉米的種植面積為代價。此外，對南美大豆的依賴或有所上升，但仍不改變依賴進口格局。
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