中国水产频道报道，6月15日上周五，美国政府仍然宣布了对中国进口的500亿美元产品加征关税，其中340亿美元产品于7月6日起实施，同时就约160亿美元商品加征关税开始征求公开意见。
6月15日，美国政府宣布了对中国进口的500亿美元产品加征关税，其中340亿美元产品于7月6日起实施，同时就约160亿美元商品加征关税开始征求公开意见。
作为坚决回应，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元商品自今年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公布。
优先征收的545项商品以农产品、汽车和水产品为主，其中农产品所涉及的商品价值最大。在农产品产业链中，影响最大的是大豆、猪肉、禽肉三个产业链。在本文中，我们将分析加征关税对这部分农产品产业链的影响。
18年4月4日，美国方面发布建议征收我国产品关税的清单。同日，我国迅速采取针对美国的关税反制措施，决定对包含大豆在内的美国商品加征25%的关税，实施日期另行公布。而本以为停息的贸易摩擦火再次燃起，本次中国首批545项商品以农产品为主，其中仍然包括大豆。
美国、巴西和阿根廷为大豆的主要生产国。随着南美大豆种植的扩张，美国和我国的大豆产量占比份额降低。我国大豆的种植区域主要分布在黑龙江，年产量规模在576-639万吨；其次是吉林，内蒙古、山东、河南和安徽等地。
我国大豆产品的生产消费一直以来都处于一个严重失衡的状况，17年国内大豆消费量占全球消费量的32%，而大豆产量仅占全球产量的4%，供求之间的巨大缺口使得我国对进口大豆有着高度的依赖性，大豆进口依存度高达85%。17年我国共进口大豆9556万吨，其中34%来自美国。从美国方面来看，美国大豆约50%用于出口，其中对我国的大豆出口量就高达出口总量的62%。
一直以来，国产大豆价格持续大幅高于进口大豆；但这一差异在17年末以国内大豆价格的大幅走跌，而逐步缩小。今年以来国内大豆价格呈现震荡态势，6月国内现货价格较3月小幅攀升至3520.53元/吨；国际现货均价也小幅增长至414美元/吨。很明显，在3月至5月末中美贸易摩擦波折的影响下，进口大豆的进厂价一度超过国产大豆，在危机阶段解除后又有所回落。
从下游产业链看，除了重要的粮食和油料作物之外，大豆也是禽畜饲料的重要来源，因而其下游主要为压榨和养殖业，而其中压榨板块占大豆下游需求的近80%。压榨后的主要产品为豆油和豆粕；豆粕为下游饲料板块的原材料，而豆油则是工业用油和食用油的重要替代品。
17年我国大豆消费结构中，约77%用于粮食和油料，23%用于禽畜饲料。从占比80%的压榨板块的下游需求来看，豆粕和豆油分别占粕类和油类需求的约88.3%和52%。也就是说，无论是油料中的豆油，还是粕类中的豆粕，大豆下游产品在同类别需求的占比是最高的，需求较为刚性。那么大豆价格的抬升，可以较为顺畅的向下游传导。因此，我国对进口大豆加征关税，对豆粕和豆油的售价支撑明显。
饲料板块能否将成本向下传导，仍需考虑下游产业的景气度：作为大豆下游的饲料板块，随着豆粕价格的上涨，饲料的原材料价格随之上升。若饲料企业能够将成本上涨，全部转移给下游畜禽养殖企业，则饲料生产企业自身不受影响。而目前养殖板块正处于周期底部。今年一季度，融资成本、粮食价格、人力费用等统统上涨，而猪价暴跌、天气条件恶劣也直接影响可销售天数。前期猪养殖板块的亏损在当前出现边际改善，我们认为饲料板块的成本抬升，存在向下传导的空间，但持续性仍需观察猪周期的后续变化。
首先，需求仍依赖进口，关税对价格的抬升，并不影响国内需求来源中进口与自产的比例，因而对国内大豆需求支撑有限：大豆的供给端仍需长期依赖进口。长期以来我国大豆生产区域和主要产能仍然集中在黑龙江，即使对美国大豆加征关税，国内也无法大规模扩大产能来替代目前占我国消费总量85%的进口体量，除非以牺牲其他作物，例如玉米的种植面积为代价。此外对于77%比例的粮食和油料板块来说，进口大豆的出油率（18.5%）略高于国产大豆（16.5%），因而国产大豆对进口大豆的需求仍不可100%替代。因此，从供给角度看，国内大豆大幅替代进口的难度较大，但对南美大豆的依赖或有所上升。
其次，加征关税对国内大豆价格支撑明显：14年以来、甚至到17年，国产与进口大豆价格的价差维持在400元/吨，加征关税必然抬升进口大豆的价格。通过当前进口大豆价格叠加加征25%关税估算，到岸完税成本或抬升700-800元/吨，也就是说加征关税后，进口价格反超国内大豆价格约300-400元/吨，因而对国内大豆价格有明显支撑。由此整体来看，我们认为对大豆加征关税，仍然无法改变国内大豆需求的结构，进口仍然占绝对比例，但对国内大豆的价格支撑作用明显。
从加征关税明细中，我们重点关注了加征关税对大豆板块的产业链和价格影响，总结如下：
大豆下游产品占比较高的油料板块，成本传导或更为顺畅；当前下游畜禽板块的景气度较高，对下游饲料板块的成本传导有一定支撑，但仍需观察下游畜禽板块景气度的持续性。
2）进口依存度仍高，关税对价格的抬升，并不影响国内需求来源中进口与自产的比例，因而对国内大豆需求支撑有限。
若扩大国内产能，需以牺牲其他作物，例如玉米的种植面积为代价。此外，对南美大豆的依赖或有所上升，但仍不改变依赖进口格局。
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