導語：很多中概股有意迴歸港交所二次上市，主要原因是看到了阿里巴巴的成功。
繼去年11月阿里巴巴（HK：09988）在香港二次上市成功之後，港交所近期正與攜程（NASDAQ:TCOM）及網易（NASDAQ:NTES）等內地科技公司商討二次上市事宜。
港交所此前曾表示，內地企業關於二次上市的諮詢出現了大幅增長。
這些中概股有意迴歸港交所，其中一個主要的原因是看到了阿里巴巴的成功。
阿里巴巴港股上市後上漲近20%
11月26日，阿里巴巴正式在港交所二次上市，發行5億新股，每股176港元，募資資金880億港元，上市首日便高開6.25%。
截至2020年1月2日收盤，阿里巴巴港股已上漲19.3%，報210港元，總市值超過4.5萬億港元，超過騰訊控股的總市值3.65萬億港元，成為港股的市值之王。
港股的發行也帶動了阿里巴巴美股的走高，自2019年11月26日以來，阿里巴巴美股累計上漲11.6%。
回到港股的阿里，還有機會被納入恆指。
阿里巴巴的主要上市地在美國，香港只是作第二上市地，目前香港發行的股份數目，只佔總股本的2.7%，其餘97.3%是在美國的存托股。不過，阿里權架構一大特點， 就是港、美份可以相互轉換，1股美國存托股可換成 8股香港普通股。
如果在香港的成交能佔到兩地的交易總額（以美元計）的 55%，聯交所將視阿里巴在港主要上市，這樣就符合成為恆指成份股的資格。
阿里帶頭眾多中概股回港，背後的原因是中概股在美國面臨著越來越嚴的監管。
中概股遭遇嚴監管
2019年12月7日，SEC（美國證監會）和PCAOB（美國公眾公司會計監管委員會，相當於美國的“中注協”）發佈聯合聲明——《關於審計質量和監管獲取審計和其他國際信息的重要作用聲明——關於在中國有大量業務的美國上市公司當前信息獲取的挑戰討論》。
該聲明稱，如果重大的信息障礙持續存在，對美國上市公司採取補救措施可能是必要或適當的。過去的補救措施包括施以更嚴格的信披要求，以及施加更多的新證券發行限制。
與該文件相對應的，PCAOB網站詳細列出了224家（名單有241家/次）遭遇審計障礙的上市公司名單及其審計機構。
在這224家機構中，有大量中國、比利時公司在列，包括BAJ等互聯網公司，還有生物科技、教育、醫藥等公司，總市值高達1.8萬億美元。
這份聲明的起因是，像百度、京東等中國公司在美上市和融資，但因為公司的實際運營主要是在中國，受中國法律法規的限制，審計也都在中國境內進行，審計團隊向SEC提交20-F的審計報告。
不過審計底稿、具體運營數據等一些關鍵信息不會交給美國SEC。SEC覺得信息獲取障礙會造成市場的不公平，所以要對中概股的信披、再融資提出更高的要求。
這份聲明可能導致中國上市公司在美國融資時遭遇更多的風險定價補償要求，或者被監管當局施以更嚴格的信披要求、施加更多的新證券發行限制。這對於尋求在美國發展及融資的中國公司而言，構成巨大風險和挑戰。
知情人士表示，這個聲明還不是具體實施方案，但是不排除SEC後續採取措施，對中概股提出更嚴格的審核要求。
這份報告給市場提供了一份索引，即名單上的224家公司股票存在審計風險。對已經或尋求在美上市的公司來說，或將面臨更嚴格的審核要求，並可能付出更高的融資成本及其他代價。
符合香港二次上市新規要求的中概股約有30家
對於尋求分散風險的的中概股來說，港交所是一個不錯的選擇。
港交所機制較為健全，與國際接軌程度較深，運行機制高效。此外，對於在港上市的公司而言，很多公司的業務運行分佈在全球各地，並非侷限在香港本地。
港交所設立二次上市規則已久，惟主要限於海外公司，業務重心在大中華地區的企業不能採用。
直至2018年港交所修例，允許內地企業以二次上市形式在港掛牌，但門坎頗高，首先是必須在英、美等少數‘高級市場’上市，其次是市值不少於400億元，或市值不少於100億元及最近一年度收益至少10億元。
據統計，目前於美股上市的內地公司近200家，以2019年12月31日市值計，符合標準的美股約30只，另有4只市值亦接近此數。
其中於紐交所或納斯達克上市、市值又達400億元規模的中概股，包括互聯網巨頭京東、百度等，亦有新興公司如Bilibili（NASDAQ:BILI）、51job（NASDAQ:JOBS）等。
至於去年才上市的瑞幸咖啡（NASDAQ:LK），市值90.8億美元（約707億港元），但因上市不足兩年，未確定是否符合資格。
其餘市值介乎100億元至400億元的15家公司，名氣普遍稍遜，但業務更多元化，包括金融科技公司如泛華金融（NYSE:CNF），醫藥股泰邦生物（NASDAQ:CBPO）等。
利好港交所
如果能有更多的中概股迴歸港股，對於港交所（HK:00388）來說，也是一個大利好。
一直以來，港交所沒有在飛速變化的經濟世界中及時跟上腳步。
彭博數據顯示，港交所在過去十年上市的公司中，新經濟公司市值的佔比僅為3%，而納斯達克、紐交所卻分別高達60%和47%。
港交所在股票市場總市值也掉了隊，截止到2020年1月2日，港交所內股票總市值排名第六，不及上交所。
港交所近日發佈的第三季度業績低於其自身預期。其中，其營業收入為40億港元，同比下降3%，環比下降7%；淨利潤22億港元，同比下降10%，環比下降15%。
港交所財報還稱，香港經濟前景未明、影響投資氣氛，令現貨市場2019年第三季度的成交量減少，平均每日成交金額較2019年第二季度下跌19%。
2019年，港交所總集資金額約為3078億港元。單阿里巴巴的集資額已佔到香港整個新股市場總集資額的33.8%，可見中概股對港交所的意義重大。
對比紐交所，今年3月，紐交所代表Marc Lyeki透露，目前總共有88家中國公司在紐交所上市，總市值達1.4萬億美元。
如果這88家紐交所中概股以及納斯達克中概股的一部分能順利迴歸港股，有望為香港市場帶來更多的IPO項目。普華永道預計港交所2020年集資總額可達2300億-2600億港元。
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