週二美股收盤百勝中國股價上漲1.36%，報44.77美元，成交額1.22億美元。截止發稿，百勝中國盤後平盤。
百勝中國發布了2019第四季度及全年財報。財報顯示，百勝中國去年第四季度總收入和盈利均超過華爾街分析師預期。在不計入匯率影響下，總收入同比增長8%，系統銷售同比增長8%，同店銷售同比增長2%，經營利潤同比增長16%。此外，2019年全年總收入同比增長9%，系統銷售額同比增長9%，同店銷售額同比增長3%。
現在的百勝中國還值不值得繼續持有，不妨來看看主流的機構和媒體對百勝中國當前的看法。
圖源：雪球
1、 機構是怎麼看的？
野村證券： 維持百勝中國" 買入"評級，目標價定為53.70美元
野村證券分析師邵迪在2月6日 維持百勝中國的" 買入"評級，並將其目標股價定為53.70美元。該公司股價上週一收於42.71美元。目前，分析師對百勝中國控股的共識是中等買入，平均價格目標為50.67美元，較當前水平有17.7％的上漲空間。在2月6日發佈的報告中，高盛還維持對該股票的"買入"評級，目標價為52.00美元。
傑富瑞：給予百勝中國"買入"評級，目標價為54.60美元
傑富瑞金融集團的股票分析師下調了百勝中國2021財年的每股收益預期。傑富瑞分析師A. Ling現在預計，該公司全年的每股收益為2.12美元，低於此前的預期2.16美元。傑富瑞對該股給予"買入"評級，並將其目標股價定為54.60美元。傑富瑞還發布了百勝中國2022財年每股收益2.45美元的估計。
中金：給予百勝維持跑贏行業評級，下調目標價至53美元
我們下調2020年盈利預測39%至4.7億美元，引入2021年盈利預測8.5億美元。公司股價自1月21日以來出現回調，我們認為投資者短期擔憂已大部分在股價中反映。當前股價對應19倍2021年市盈率。我們預計2020年業績承壓，但不改長期邏輯，且對2021年盈利影響有限，因此維持跑贏行業評級，下調目標價5%至53美元(對應11倍2021年EV/EBITDA和23倍2021年市盈率，較當前股價有21%上行空間)。
美股研究社：暫時關閉近3成餐廳，疫情或抹去百勝中國2020年利潤
百勝中國在公佈財報時聲明，新型冠狀病毒可能會讓百勝中國今年出現經營虧損，此前這家快餐集團因疫情爆發而關閉了數千家餐廳。在那些仍在營業的門店，自春節以來的可比銷售額較上年同期下滑了40%至50%，百勝中國認為客流量出現大幅下降和營業時間也在縮短。
百勝中國在第四季度收益報告中表示："疫情爆發的結果是，該公司可能會在2020年第一季度出現運營虧損，如果這種銷售趨勢持續下去，那麼在2020年全年都將出現虧損。"
分析師此前預測，剔除一次性成本的調整後運營利潤在第一季度為3.044億美元，到2020年為9.737億美元。百勝中國已暫時關閉逾30%的中國餐廳。目前，亞洲各地的零售商紛紛關門歇業，以遏制冠狀病毒的蔓延。
花旗：給予百勝中國"買入"評級，目標價為50.59美元
花旗發佈最新研報表示，給予百勝中國(YUMC.US)"買入"評級，並將目標價定為50.59美元。花旗認為，鑑於中國消費市場的持續增長以及肯德基的強大商業模式，認為百勝進一步擴展的空間很大，可以以適當的步伐擴展更多的低線城市，同時提高一二線城市的商店密度。
花旗認為，儘管去年雞肉價格大幅上漲(同比上漲20-30%)19年9月，百勝中國的雞肉成本(僅佔其商品投入的40%，據花旗估算)同比增長不超過10%。儘管百勝中國沒有透露雞肉庫存水平。但是，百勝將通過大筆交易，與主要供應商的長期關係，雞肉產品的菜單創新和向非雞肉產品多元化，以減輕雞肉成本上漲的壓力。
花旗對百勝中國的目標價格為50.59美元，基於12倍的2019E EV / EBITDA，與全球飯店加盟商的市值加權平均值相符。
2、 媒體是怎麼看的？
阿浦研究院：百勝的三駕馬車能繼續為其帶來勝利嗎？
百勝中國旗下擁有肯德基和必勝客兩大餐飲品牌坐鎮，店眾多能為其帶來客源優勢。百勝中國旗下的肯德基和必勝客，在國內餐飲品牌中處於遙遙領先的位置，線下門店更是越開越多。
最近幾年百勝除了自身業務趨緩，還面臨著其他問題，1.激烈競爭：百勝集團以中國發展為基礎，但由於國際上許多連鎖快餐的注入中國(如：棒約翰，巴拉)，使得競爭加劇導致其優勢下降。並且在新品研發難得眾的接受，同時必勝客的營收連年下降。2.中國市場信心失去：自2003年食品安全事故的開始，百勝為中國品安全事件所付出的成本越來越大，實際上最近10年百勝始終沒有擺脫品質量問題的困擾，導致其受到部分消費者的抵制，銷量的下降。3.肯德基也缺乏運營創新，肯德基的6元早餐、15元午餐、24小時營業模式、更質量量的咖啡、晚餐、包括甜品站等，都是麥當勞先運營，肯德基採取跟進策略。市場指出肯德基越來越與實質的創新脫節。
總體來說，百勝是一家深受顧客喜愛並值得投資人信賴的公司，有著漫長的經營史，在全球範圍內積攢了良好的口碑。如同其他進入成熟期的公司一樣，百勝面臨著增長乏力、競爭者挑戰等一系列問題，這也考驗公司管理層對處理棘手情況的能力，能否駕著旗下三駕馬車延續優良業績，市場拭目以待。
新浪財經：夾縫中生存，百勝和麥當勞入局中國外賣市場
在中國，百勝很早開始試水外賣市場，但2015年的外賣價格補貼大戰開始，眾多餐飲品牌入駐互聯網外賣平臺，百勝旗下的宅急送卻依舊只配送肯德基、必勝客的產品，在用戶體量和配送時間等方面，均受到餓了麼美團外賣等平臺的擠壓，不僅流量優勢明顯不如其他兩個平臺，就連食品種類上也是遠遠不及。百勝沒能跟上中國快速變化的外賣市場。
2015年，百勝旗下的餐飲品牌肯德基與美團外賣、餓了麼達成合作，入駐外賣平臺。但和其他商家1-5元的配送費相比，9元的配送費也讓百勝流失了相當一部分顧客。
百勝中國採用混合型外賣戰略。比如，肯德基通過第三方平臺獲取訂單，再通過自有騎手送餐。百勝中國宣稱，此戰略在幫助肯德基獲取流量的同時確保了品牌能利用自身發達的餐廳網絡來控制產品質量。自有外賣建設方面，百勝有自己的物流配送基礎和用戶基礎。
目前中國外賣市場運力不足，而百勝中國旗下的宅急送，擁有垂直獨立的物流配送團隊，配送效率較高，存在一定壁壘優勢。2018年3月，百勝中國大規模招募第三方物流合作伙伴，覆蓋北京、上海、廣州、深圳、成都、南京等50個城市，計劃擴充外送承運能力，加碼外送業務。
百勝中國旗下擁有肯德基和必勝客兩大餐飲品牌，門店眾多能為其帶來客源優勢。截至2019年6月，百勝中國餐廳總數達到8751家，遍佈1300個城市。憑藉強大的用戶基礎，加上其他線下門店，對於百勝中國來說，為其進一步取得市場份額奠定了極大的客源優勢基礎。
驅動中國：攜"肯德基"赴港IPO，百勝中國會是資本市場的"香餑餑"嗎？
1月10日，據路透社旗下IFR消息，百勝中國正考慮於今年內赴港上市，正在與內部與外部的顧問進行會談，尚未作出決定。消息傳出後，其美股盤前大漲3%，創歷史新高。
作為一家已經在美股上市了的企業，其市場戰鬥力有目共睹。數據顯示，百勝中國在國內的百強企業中排名第一，2018年其營收佔100家企業總收入的23.5%，可以說佔據了中國餐飲界的霸主地位。
近年來，隨著中國餐飲市場競爭的逐漸加大，肯德基、必勝客也在不斷地進行本土化轉型，並取得了不錯的市場成效。作為已經在美股上市好幾年的百勝中國，為何會選擇在2020年來港上市？
作為餐飲界的巨頭，百勝中國在如今港股牛市效應增強的態勢下，赴港上市仍具有不錯的想象空間，但不能否認其傳統業務和新業務均面臨著不少挑戰。隨著門店基數越來越大，以及單店增長趨緩，其整體成長性難言樂觀，能否在港股市場博得一個好彩頭還不得而知。畢竟，除了阿里、海底撈等表現優秀的玩家，此前來港上市的宏利金融、保誠的表現也並沒有不見得很好。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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