中新經緯客戶端3月4日電 題：《徐洪才：美聯儲大幅降息，全球金融形勢趨於複雜》
作者 徐洪才(中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任，中新經緯特約專家)
北京時間3月3日，美聯儲宣佈大幅降息，決定將聯邦基準利率下調50個基點。美聯儲稱，美國經濟基本面依然強勁。然而，新冠肺炎給經濟活動帶來了不斷演變的風險。美聯儲正在密切監測事態發展及其對經濟前景的影響，並將利用其工具，酌情采取行動支持經濟。
這次美聯儲降息不僅來得突然，而且降息幅度非常大，下調了聯邦基金利率50個基點，這是針對新冠肺炎疫情可能在全球蔓延的形勢，以及近日美國股市大幅度跳水所做的應急性政策措施。同時也是回應特朗普總統要求降息的一個具體行動。
從美國經濟基本面看起來似乎還不錯，美國1月份CPI同比增長2.5%，最近幾個月一直存在通脹壓力，但是近日三大股指跳水，金融市場預期已經出現了重大變化。面對11年的大牛市即將終結，美國總統特朗普心急如焚，緊急呼籲美聯儲降息；鮑威爾及時做出回應，預計未來半年還會進一步降息，這是基於美國經濟可能出現衰退所做的一個預防性措施。儘管美國通脹壓力仍在加大，面對金融市場動盪，美聯儲似乎已經無暇顧及了。
其實，這次問題出在供應鏈上。最近兩年，大國貿易摩擦對全球供應鏈產生了負面影響，如果這次疫情升級，將是雪上加霜，會進一步衝擊全球供應鏈。放鬆貨幣屬於需求管理，雖然是藥不對症，但對金融環境會有緩解作用。眼下投資者對疫情做出了激烈反應，因此，首先就是要把金融市場穩住。從美聯儲降息後的市場反應來看，股市仍然下跌，並未出現止跌企穩，甚至反轉。但是避險需求急劇上升，推動債券和黃金市場火爆上揚。展望未來，預計大宗商品價格也會受到寬鬆貨幣政策推動而上漲。
預計美元會出現貶值。今年以來，美元指數上漲，人民幣也是貶值的。這次美聯儲降息是一個轉折點，美元將由升值轉向貶值，而人民幣有升值要求。從香港人民幣離岸市場匯率也能看出，人民幣出現了升值。美聯儲降息將促使資本流出美國，未來全球黃金、石油價格將上漲，增加全球通脹壓力。
美國經濟的主要問題是債臺高築，政府債務累累，不可持續。同時，產業空心化的問題依然嚴重。近年來，美國製定了促使製造業迴流美國的政策，但是全球供應鏈遭受貿易摩擦的人為破壞，供給側受到了嚴重衝擊。如果疫情進一步升級，供給側衝擊還會加劇。現在採取大幅度降息，將導致美國通脹壓力進一步加大，全球金融市場動盪加劇，增加了世界經濟的不確定性，因此也增加了中國疫情防控的複雜性和經濟恢復的難度。人民幣對美元升值，將不利於擴大中國出口。大宗商品價格上漲，也會增加中國企業的生產經營成本。此外，資本流動和金融動盪加劇也將可能影響中國金融市場穩定。
面對新的疫情挑戰和國際金融形勢，各國應該加強疫情防控的合作，特別是加強宏觀經濟政策的協調。中國要保持戰略定力，要進一步鞏固前期疫情防控取得的成果，同時在政策上再做一些調整。可以適當降低金融機構法定存款準備金率，下調銀行貸款利率，以降低企業融資成本。但是存款利率不要動，因為隨著通脹上升，存款實際利率已經為負。還可以增加結構性政策力度，扶持小微企業、民營企業發展。但是也要防控通脹壓力加大，要維護宏觀經濟和金融穩定，特別是要把工作重心放在供應鏈的修復上。(中新經緯APP)
徐洪才
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