分市場看，全A 19Q4盈利明顯改善，中小創改善最顯著。我們的樣本剔除了100家2018年和2019年盈利因資產減值、非經常性損益等原因盈利數據較為異常的公司。全A非金融石油石化披露率約73%，2019年營收同比增長14%，淨利潤同比增長13%(整體法，下同），Q4單季淨利潤同比增長199%。主板盈利增速企穩，2019年淨利潤同比增長5%，Q4單季增長44%。中小創19Q4盈利增速顯著提高，中小板2019年淨利潤同比增長23%，Q4同比增長約6倍，創業板2019年淨利潤同比增長29%，Q4同比增長55%。科創板增速有所下滑，2019年淨利潤同比增長24%，Q4同比增長10%。
分板塊看，科技板塊盈利顯著改善，週期板塊盈利增速企穩。科技板塊19Q4盈利增速明顯改善，2019年淨利潤同比增長50%，Q4單季度同比增長113%；消費板塊19Q4盈利增速提升，2019年淨利潤同比增長13%，Q4單季度同比增長162%；週期板塊19Q4盈利增速企穩，2019年淨利潤同比增長-10%，Q4單季度同比增長46%；防禦板塊19Q4盈利增速平穩，2019年淨利潤同比增長17%，Q4單季度同比增長12%。由於消費與防禦板塊較多龍頭尚未披露業績，盈利數據代表性有限。
分行業看，19Q4建材、農業和科技行業盈利增速較高。綜合考慮整體法和中位數法結果，建材、電新、農業、電子、通信、計算機、傳媒行業19Q4盈利增速較高，鋼鐵、化工行業增速較低。披露率超過75%的行業中，整體法下建材（68%）、機械（67%）、電新（101%）、農業（1933%）、電子（317%）、通信（53%）、計算機（109%）、傳媒（49%）Q4單季度業績增速較高；中位數法下建材（43%）、電新（55%）、醫藥（16%）、農業（48%）、電子（37%）、通信（14%）、計算機（16%）、傳媒（26%）Q4單季度業績增速較高（括號中為Q4單季盈利增速）。
自下而上看，電子、建材、農業部分細分行業景氣超預期。我們從業績快報超出盈利預測區間上限，及上修盈利預測兩個維度篩選景氣超預期的細分行業。電子、計算機等科技行業盈利超預告區間上限的公司數量較多，顯示消費電子、半導體、PCB等行業景氣超預期。通過對上修盈利預告的公司歸納，消費電子、智能製造、雲計算、防水材料、白羽肉雞、改性塑料等細分行業景氣超預期。
風險提示：疫情對上市公司盈利影響超預期
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