【数据】
国家统计局公布数据显示，7月CPI同比上涨2.1%，预期1.9%，前值1.9%。PPI同比上涨4.6%，预期为4.5%，前值为4.7%。
【点评】
CPI：同比涨幅重返“2”时代，创下近四个月新高；环比上涨0.3%，结束“四连跌”。
食品、非食品、消费品、服务价格同比涨幅均较前月有所提升，共同推动CPI超预期上涨。其中，上述四项CPI同比增速分别为0.5%、2.4%、1.8%和2.5%，分别较前月提高0.2个、0.2个、0.3个和0.1个百分点。食品方面，猪肉CPI同比-9.6%，虽然跌幅有所收窄，但仍是食品CPI最大拖累项；随着进入蔬菜成熟旺季叠加去年基数较大，鲜菜CPI同比回落至3.8%，较去年同期低5.3个百分点。非食品方面，暑假来临出行需求增加，旅游CPI同比上涨4.4%；受成品油调价影响，交通工具用燃料CPI同比上涨22.2%，创下2009年以来的新高；家庭服务、医疗保健CPI依然保持较高的稳定增速。
PPI：同比涨幅终止“三连升”，但仍稍强于预期，环比涨幅继续回落。
生产资料同比涨幅回落是导致本月PPI回落的主要原因。其中，采掘工业、原材料工业同比涨幅13.4%和9%，分别较前月回升1.9个和0.2个百分点，加工工业同比涨幅4.1%，较前月回落0.5个百分点。
生活资料同比涨幅较前月回升0.2个百分点。分行业来看，油价上涨支撑资源类行业CPI涨幅较大，其中，石油和天然气开采业同比上涨42.1%，石油加工、炼焦及核燃料加工业同比上涨24.6%，涨幅分别较前月提升9.4和4.7个百分点。综上，本月CPI超预期回升，PPI企稳回落趋势初现。未来，通胀因素要关注贸易战带来的进口商品价格提升以及下半年基建发力对资源类产品需求增加导致的价格上涨影响。总体来看，我国通胀水平温和可控，货币政策仍有偏宽松空间。预计短期内，市场利率将保持平稳。
（作者单位：中国民生银行首席研究员温彬 研究员冯柏 ）
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