“舍賭”萬達城：孫宏斌接盤 能逃脫王健林切割3840億項目命運嗎？
僅僅兩年半前，萬達集團以叫板迪士尼的野心和3840億元的總投資，支撐起13座萬達城在中國各地崛起。但如今，2020年建造20座萬達城的宏大規劃戛然而止。萬達集團與成為“世界第一大文化旅遊企業”的抱負徹底訣別。
據《財經》報道，萬達正在打包文旅集團總部核心業務及相關人員，轉讓給融創房地產集團。而萬達只保留對13個文旅項目的9%股權，不再負責其他事務。
在萬達文旅集團，除了寶貝王(動漫親子樂園)、酒店管理公司等，其他核心部門未來基本都會清空。也就是說，萬達已經決定徹底告別文旅業務。從2017年7月至今，兩大地產巨頭或迅速切割資產或迅速送出資金，表現相當靈巧，也堪稱史無前例。
孫宏斌三度接盤
2017年7月19日，融創以438.44億元收購西雙版納萬達城、南昌萬達城等13個萬達城91%股權，並由交割後項目承擔現有全部貸款約454億元。
萬達與融創同意交割後文旅項目維持“四個不變”：品牌不變，項目持有物業仍使用“萬達文化旅遊城”品牌；規劃內容不變，項目仍按照政府批准的規劃、內容進行開發建設；項目建設不變，項目持有物業的設計、建造、質量，仍由萬達實施管控；運營管理不變，項目運營管理仍由萬達公司負責。
同時，融創要連續20年，每年每個項目付5000萬元品牌許可使用費給萬達，共計130億元。這是孫宏斌第一次接手王健林的項目。
今年1月29日，萬達集團官網宣佈，騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧雲商、京東、融創中國與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。
其中，融創中國和蘇寧各出資95億元，持股比例3.91%，按此比例計算，萬達商業此次融資整體估值約2429億元。5月30日，融創中國在港交所發佈公告，融創中國此次出資萬達商業已經獲得股東批准並全票通過。這一次融創繼文旅項目，又染指了萬達商業的業務。外界認為，此次投資更能加強。
最新的一次則是融創囫圇吞下整個萬達城。據上述媒體報道，這筆交易正在進行，具細節未對外公開。包括融創是否繼續繳納130億元的品牌使用費還未可知。但相比去年438.44億元的交易規模，這筆交易價要小得多。
簡化看三次接盤，其邏輯相當一致，即王健林缺資金有地，孫宏斌出資金要地。
去年7月10日，與孫宏斌第一次交易時，王健林便表示，轉讓項目能大幅降低萬達商業的負債，進一步實現輕資產化運營。該此回收資金全部用於還貸，萬達想在2017年內，清償絕大部分銀行貸款。
王健林如此堅決放棄文旅業務，即便對萬達地產有著不小負面的影響。據萬達集團給出的數據，2017年，萬達集團的房地產收入831.7億元，完成年計劃104%，同比減少23.7%，主要因為轉讓文旅項目大幅減少地產收入。
投資樂視165.5億元受挫的孫宏斌，卻底氣仍在。2017年融創實現營業收入658.7億元，同比增長86%，實現核心淨利潤111.2億元，同比大幅增長259%。2018年前三個月，融創累計實現合約銷售金額752.9億元，同比增長65%，全年銷售額有望突破4500億。
融創不缺錢，得益於公司對拿地成本的優異控制。這種控制就包括了以併購手段拿地。在融創中國2017年業績發佈會上，孫宏斌表達了對併購拿地的熱衷。他認為在融創中國的擴張之路上，“併購”扮演了至關重要的角色，併購拿地的模式遠比招拍掛模式更為有利。
融創吃得下萬達城麼？
即便融創不缺錢，拿下了萬達城是否是一件合算的買賣呢？
在萬達的商業版圖上，四大業務並立，分別是萬達商業、文化旅遊、電子商務與連鎖百貨。其中萬達出售給融創的是萬達城相關文旅業務，在2017年實現收入19.5億元。這樣的回報，相比在已建的13座萬達城總共3840億元投資實在不成比例。也正是萬達城短期難以為萬達帶來利潤回報，無法為萬達造血，因此成為萬達首要甩掉的資產。
“萬達算是剛開始嘗試做旅遊這塊兒內容。以前都是賣房子，現在做主題樂園，賣幾百塊門票，這還是有很大差異的，而光靠主題樂園不足以吸引大量客源。”萬達內部負責策劃項目的人員對時間財經表示，這樣的困難，即便融創有充裕的資金支撐，但靠回報週期長、回報率低的文化旅遊項目實現盈利具有較大難度。
王健林對萬達城項目格外重視。以西雙版納項目為例，從2010年項目簽約到2015年年會，王健林六次來到西雙版納，在這裡過了兩個新年。王健林對此越發重視，並視之為萬達轉型的重要行動。但要支撐一地萬達城的客流，萬達需要依託全國130餘個萬達廣場做渠道拓展。僅僅拿到萬達城的融創是否有足夠渠道支撐，還需要畫個問號。
雙方合作中，有一個細節值得注意，2018年1月3日，萬達董事長王健林在總部會見了融創董事長孫宏斌，商討萬達城資產中5個尚未交割萬達城的事宜。
這5個在建的萬達城，體量巨大，攸關方眾多，成為雙方談判的焦點。據騰訊《稜鏡》分析，萬達自身的商業信譽、資金實力、開發運營才是地方政府願意與其合作的關鍵，現在項目剛開始建，大股東突然換成融創了，換誰都會擔心。而且融創的資金實力、負債壓力、企業信譽，以及由此可能帶來的項目風險，都值得慎重再三。
至今，這些項目尚未交割清晰。與政府當初簽訂的投資協議中的違約責任條款，成為融創隱現的障礙，很大可能將為此付出更多精力。
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