06.23 剛剛，大利好來了

一個消息開始傳出，未經監管層同意，對於大額股權質押不可採取強制平倉，這個消息毫無疑問是個重大利好，這是非常時期，採取的非常之舉！

因為，大額質押股權被強制平倉，是中國股市3000點左右最大的殺手，是導致閃崩的根本原因。

這周，股市發生了小股災，這是一次意料之外的小股災，千股跌停後，又上演百股跌停。

當然，發生這樣的小股災，尤其是在3000點這一點位發生，殺傷力還是非常大的。

發生股災的原因是什麼呢？這裡面要分開來講，有外因，也有內因：

1、特朗普突然出爾反爾，又發動了貿易戰，而且來勢更加兇猛。

特朗普準備擴大徵收關稅的商品貿易規模，這個規模是巨大的，遠超過之前的預期，這讓市場受到了很大的衝擊。

特朗普重啟貿易戰，而且擴大規模，不但衝擊了中國股市，也衝擊了美國股市，衝擊世界上其它國家的股市，可以說，很少國家能免受這次貿易戰的衝擊。

要知道，在過去的歷史上，每次大規模的貿易戰，最終都引發了市場巨大的動盪，最終都沒有好的結果收場。

可以說，特朗普的貿易戰是這次小股災的導火索，沒有特朗普的貿易戰，股市不會這麼慘烈。

2、還有一個外因就是美聯儲的加息、縮表。

進入6月份，美聯儲宣佈加息，不僅僅宣佈加息，而且還預計今年還將加息兩次，這非常鷹派。

在鷹派的加息背景下，很多避險資金開始流出股市，因為隨著加息的持續，資產價格明顯會受到越來越大的衝擊。

同時，因為加息、縮表，大量的資金開始流出新興市場，這當然也包括中國市場。

所以，這次新興市場國家的股市非常悲慘，這就是美聯儲加息、縮錶帶來的必然結果，我們需要直接面對。

以上兩個是外因，而且是起到了非常強烈作用的外因，如果沒有以上兩個原因，各個國家的金融市場至少可以安穩一段時間。

但是，還有內因，內因在這種情況下起到的作用非常大，而且是潛移默化的，對股市的影響也就越來越大。

1、降槓桿持續進行中，降槓桿帶來的短期衝擊是非常痛苦的。

降槓桿可以降低金融系統的長期重大風險，但是短期來看，因為降槓桿，導致了流動性相對不足。

這種流動性相對不足已經傳導到了股市，使得股市開始出現了閃崩，出現高臺跳水。

成交量極度萎縮，往往是流動性不足的重要表現，這在過去的歷史上很常見，是流動性的重要指標之一。

2、大量的股權質押帶來的被強制平倉。

流動性不足，又導致了上市公司融資困難，因此大量的股票質押融資就非常普遍。

但是也是因為流動性不足，導致股市下跌，因此就需要上市公司股東追加擔保，如果不能即使擔保，就會被強制平倉。

因此，中國股市屢屢上演閃崩，就是因為股票被強制平倉導致，這極大的打擊了人氣。

中國的降槓桿和特朗普突然發動的貿易戰重合在一起，對中國的股市影響巨大，不得不謹慎。

中國之前制訂的降槓桿，前提是沒有貿易戰，是在中美貿易正常的前提下，但是現在不一樣了。

如果在特朗普繼續發動貿易戰的情況下，中國還繼續原來的力度進行降槓桿，將會給股市帶來很大的傷害。

當然，中國降槓桿是對的，也是趨勢，但是在特朗普突然發動貿易戰的情況下，降槓桿的力度可以有所減輕，將時間拉長，避免對市場形成重大的衝擊。

為了解決流動性不足，中國開始定向降準，這是非常正確的，美聯儲加息、縮表，導致了資金外流。

這個時候，就需要通過降低存款準備金率，將原來儲備在池子中的水釋放出來，對沖資金外流。

這個池子也是為了美聯儲加息、縮表準備的，現在可以派上用場了，中國甚至不需要對於降準有太多的猶豫。

但是，我們會發現，中國公佈了定向降準的消息後，股市仍然大跌，也就是股市的地雷還存在。

那就是股權質押被平倉所導致的閃崩的風險，因為跌破3000點後，大量的上市公司股東需要面臨追加擔保。

3000點之後每往下跌一步，就會有很多上市公司的股票被強制平倉，因此這似乎成為了近期股市下跌的一個根本因素，不解決這個問題，恐怕股市還將下跌。

但是今天晚上，剛剛公佈的消息，接下來大額股權質押需要經過監管部門同意才能賣出，不能強行平倉。

這意味著監管層已經明白到了近期股市最大的殺傷力來自何方，也真正找準了藥方。

開始對大額股權質押強制平倉進行監管，減少股市系統性風險，避免接下來的閃崩出現。

要知道，大量的上市公司股東將股權質押融資，融資餘額達萬億，一旦這個大地雷不妥善解決，恐怕還會出現閃崩。

中國股市現在處於低位嗎？不好說。估值合理嗎？見仁見智。但是對於股權質押，不管股市低還是高，不管估值是否合理，只要無法追加擔保，就會採取強平。

這樣的惡果是顯而易見的，對人氣和信心的打擊是巨大的，使得中國股市產生了一個另類的系統性風險。

當然，現在又有消息說，券商並沒有接到有關消息，但是我想，監管層肯定已經明白了這是癥結所在，正在想辦法解決這個問題。

這些年，我們經歷了很多熊市，每次熊市都很漫長，2001年到2005年熊市，很多股票跌了80%。

2007年10月開始的熊市，很多股票也跌了80%以上，直到2014年才開始好轉，熊市持續了7年。

2015年6月開始的熊市，已經持續了3年，還不知道未來會持續多少年，中國股市是一個漫長的煉獄，留下來的都是剩鬥士，身心疲憊的投機客。

週末了，祝大家週末快樂，每天都是緊張的工作，連世界盃都沒好好看一場，也許年紀大了，對於世界盃已經沒有那麼強的興趣了，而更喜歡靜靜的思考，靜靜的獨處，淡泊以明志，寧靜以致遠，不知道大家是否認同。