每年1月底，一大批A股公司大概率會迎來一場週期性雷暴天氣。
1月11日晚，*ST鹽湖發佈業績預告，預計2019年虧損432億元-472億元。一年鉅虧超400億元，*ST鹽湖已經基本鎖定年度“虧損王”，*ST信威、樂視網都得靠邊站了。
1月10日晚，北斗星通發佈業績預告，預計2019年虧損5.5億元-6.5億元。從2009年至2018年的過去10年間，北斗星通的累計淨利潤為5.64億元，2019年一把虧光。
在此之前，已有多家公司爆雷。
華東科技：計提資產減值56.56億元
中集集團：計提資產減值40億-55億元
湯臣倍健：計提商譽及資產減值超16億元
慈星股份：計提商譽及存貨減值7億元
東華軟件：計提商譽減值3億-4億元
……
是不是有種熟悉的味道？去年1月份的上市公司爆雷潮，數量之多、金額之大、理由之奇，讓所有股民印象深刻。
考慮到今年春節提前，所以這些公司的業績預告將在未來10個交易日集中發佈。而1月30日（也就是大年初六）晚上，可能是一個瘋狂爆雷之夜。
商譽減值：
說大就大說小就小，神奇不？
商譽減值，是2018年年報最大的雷，典型代表是天神娛樂。
即將出爐的2019年年報，商譽減值風險仍然值得重視。
數據顯示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商譽，商譽總額為1.39萬億元。其中，有15家公司的商譽規模超過100億元。
對上市公司來說，商譽規模佔淨資產比重過高，更為危險。
天風證券研報指出，2018年度是商譽爆雷風險最大的一年，2019年度會邊際改善但風險不能忽視，2020年度會顯著改善。
應規避兩類出現風險概率較高的公司：一是有較多業績承諾到期的標的，尤其是承諾金額占上市公司淨利潤比重較大的案例；二是目前商譽規模佔淨資產比重較高的標的。
資產減值：
存貨和賬款，說沒就沒了
存貨和應收賬款等資產減值的風險，同樣不容忽視。
在這方面，2018年年報的典型代表，是獐子島和雛鷹農牧。
應收賬款方面，截至2019年三季度末，應收賬款與票據佔營業收入比例超過50%的上市公司多達1328家，超過100%的上市公司達到447家。
其中，神霧環保、*ST節能、堅瑞沃能、ST百特、*ST科林、金宇車城、歡瑞世紀、金亞科技等8家公司的佔比超過了10倍。
企業應收賬款不斷增加，一方面導致流動資金短缺，迫使企業不得不舉債經營，另一方面也成為某些公司進行財務粉飾甚至造假的重要手段。
存貨方面，截至2019年三季度末，3593家公司存在存貨，合計13萬億元，相當於合計營收29.67萬億元的43.82%，遠超1.54萬億元的合計盈利。剔除地產、建築類公司後，有224家公司存貨為營收的100%以上。
海航創新、神霧環保、東方金鈺、*ST節能、福建金森、歡瑞世紀等6家公司的佔比超過了10倍。這意味著，按照現在的銷售情況，這些企業即便不再生產，也需要10年時間來消化存貨。
11家公司亮起退市紅燈
如果說有什麼比爆雷更恐怖的，那就是退市了。
即將出爐的2019年年報，將導致又一批上市公司面臨退市危機。
wind數據顯示，此前連續兩年虧損且2019年年報預告續虧的個股，目前共有11只，包括7只*ST股票和4只創業板股票。這意味著，它們存在顯著的退市風險。
對於尚未發佈年報預告或年報預告不確定的公司，需要警惕那些前三季虧損的*ST股票，以及此前兩年連續虧損且前三季虧損的創業板股票。
隨著指數的上揚，A股減持金額也一路攀升，去年12月至今已淨減持超700億元。同時2020年1月份仍將面臨著7000億元的限售股解禁壓力，部分公司解禁股遠超當前流通股。
2019年淨減持超3000億元
近期A股連續拉昇，滬指一度突破3100點，雖然市場看上去一片紅火，但上市公司大股東的減持力度並未有所減弱。Wind統計顯示，2019年A股上市公司重要股東累計淨減持逾3000億元。
特別是12月份的時候，市場一路上漲減持金額亦一路攀升，單月淨減持金額達631.51億元，創年度新高。而2020年1月僅過去一週左右時間，淨減持金額已達83.79億元。
信息技術板塊集中出逃
去年12月份以來，有404家公司減持金額超過2000萬元。從相關公司行業分佈來看，信息技術減持金額最多，超200億元，且有140多家公司減持，無論是金額還是數量均位居首位。
129家公司億元大甩賣
從具體大額減持的公司來看，Wind統計顯示，12月份以來有129家公司淨減持金額超過億元，其中29家公司淨減持金額超過3億元，萬科A淨減持金額最高，超過150億元；
牧原股份、京東方A、藥明康德、韻達股份、匯頂科技、順豐控股、兆易創新、東方時尚、金域醫學、國信證券等公司淨減持金額均超過10億元，其中多隻股票近期創階段或歷史新高。
以下為淨減持金額超過3億元公司：
1月份7000億解禁來襲
事實上，限售股解禁與減持之間形影不離。Wind統計顯示，從2020年A股解禁分佈來看，1月份解禁市值最高，超過7000億元，而當前正處於市場相對高位，股東套現的意願也更加強烈。面對巨量解禁股，投資者仍需保持謹慎。
從具體解禁公司來看，有52家公司解禁股數量與當前流通股的比值超過50%，其中，34家公司解禁股超過當前流通股。
解禁市值達1645億元，為2020年第三高；春節前一週解禁市值達3259億元，為2020年最高。
按週五收盤價計算，在鼠年到來的前兩週時間裡，A股市場將迎來近5000億元的解禁潮。按周來看，下週解禁市值達1645億元，為2020年第三高；春節前一週解禁市值達3259億元，為2020年最高。
上市公司解禁不一定就意味著股價下挫，但鉅額的解禁必然會引起投資者的擔憂。就在1月3日，紫金銀行迎來天量解禁，解禁股佔總股本比例37.39%，受百億解禁壓頂影響，其股價一度重挫逾7%。
從個股來看，春節前有105股面臨解禁，其中15股解禁市值超50億元，包括中油資本、順豐控股、中國銀河、視源股份等。
值得注意的是，春節前面臨解禁的股票中有25只科創板股票，不過解禁市值均比較低，合計解禁市值34.6億元。其中，中國通號解禁市值5.43億元最高，中微公司、瀾起科技、南微醫學解禁市值超2億元，樂鑫科技、嘉元科技、虹軟科技等8只解禁市值超億元。
除了解禁市值，解禁股比例的高低也會對股價有不同程度影響。數據統計顯示，17只個股解禁股佔總股本比例在50%以上，包括中油資本、視源股份、五礦資本、中國科傳、榮晟環保等。
在解禁股上市流通後，榮泰健康、清源股份上市股份達到全流通，偉明環保、寶鋼股份、天馬科技等解禁股上市流通後，上市股份接近全流通。
部分內容來自證券研究所研報、wind提供數據支持
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