市場一般採用市盈率法對製造業進行合理估值，而以資產負責表為基礎估值，一般理解為是企業擬進行關閉而進行清算估值。
今天我們假定信立泰關門不幹了，以半年報為基礎簡要估算下，看看這家公司預計能值多少錢？
因為對信息的有限性，及評估的不專業性，以下估值只是毛估估，與實際可能會有出入。
1、現金及等價物餘額：貨幣資金4.48億+應收票據5.2億+理財產品5.98億，合計15.6億
2、應收、存貨類假定按7折收回：（應收帳款8億+預付帳款0.4億+其他應收款0.68億+存貨5.6億），全計13億
3、權益投資項目，不考慮增值，並按7折計算：（長期投資4.2億+其他權益投資2億+其他非流動金融資產1.8億），5.6億
4、固定資產、在建工程：高標準專用廠房按8折，其他設備按5折：（廠房7.6億+在建工程0.9億）*0.8+4.4*0.5，合計10.5億
5、土地使用權，帳面價值僅1.38億，因土地取得較早，增值較多，故所有工廠土地價值應該重新評估。
A、深圳坪山製藥廠：約75畝，按800萬一畝計（未考慮轉商業用途），估值約6億
B、深圳一廠：於上市前獲取，約30畝：按800萬一畝計（未考慮轉商業用途），估值2.4億
C、大亞灣惠州工廠：約200畝，按50萬一畝，估值約1億
D、山東德州信立泰公司：約450畝：按20萬一畝，估值約9000萬
E、總部辦公室：約1000平米，按10萬一平，估值約1億元
以上11.3億，此處要特別說明的是，如果深圳兩處舊廠房改商業用途，估計至少能取得政府補償20億以上。
6、併購類項目
A、蘇州金盟、成都金凱（含美國子公司、年末上市的特立帕肽、正在研發的生物藥）：公司已累計投資約12億（2.75+5.5億+3.8億），包括土地、廠房、研發管線估值20億。
B、蘇州桓晨：已投4.73億，估值8億。
C、雅倫生物：已投1.8億，估值3億。
D、科奕頓：已投1.5億，估值2億。
以上合計約33億。
7、已上市一類新藥信立坦（包括批文、工藝、團隊、渠道）：2014年近10億估值買入，2019年預計銷售4億，2020年預計8億，按60億估值。
8、所有仿製藥、原料藥（包含泰加寧、生產批文、團隊、渠道）：集採後預計每年可平穩取得利潤3億，估值40億。
9、其他正在研發的化學新藥管線及權益（包括復格列丁、微針、球曩、nana等引進器械藥物）：估值5億。
以上資產估值總計：194億。
負債
1、借款：短期借款9400萬+長期借款2.1億，合計約3億。
2、其他債務7億。
結論：以資產負債表為基礎的清算法下信立泰估值：資產總額192億-負債總額10億=184億。
（作者：厚雪龍投）
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