市场一般采用市盈率法对制造业进行合理估值，而以资产负责表为基础估值，一般理解为是企业拟进行关闭而进行清算估值。
今天我们假定信立泰关门不干了，以半年报为基础简要估算下，看看这家公司预计能值多少钱？
因为对信息的有限性，及评估的不专业性，以下估值只是毛估估，与实际可能会有出入。
1、现金及等价物余额：货币资金4.48亿+应收票据5.2亿+理财产品5.98亿，合计15.6亿
2、应收、存货类假定按7折收回：（应收帐款8亿+预付帐款0.4亿+其他应收款0.68亿+存货5.6亿），全计13亿
3、权益投资项目，不考虑增值，并按7折计算：（长期投资4.2亿+其他权益投资2亿+其他非流动金融资产1.8亿），5.6亿
4、固定资产、在建工程：高标准专用厂房按8折，其他设备按5折：（厂房7.6亿+在建工程0.9亿）*0.8+4.4*0.5，合计10.5亿
5、土地使用权，帐面价值仅1.38亿，因土地取得较早，增值较多，故所有工厂土地价值应该重新评估。
A、深圳坪山制药厂：约75亩，按800万一亩计（未考虑转商业用途），估值约6亿
B、深圳一厂：于上市前获取，约30亩：按800万一亩计（未考虑转商业用途），估值2.4亿
C、大亚湾惠州工厂：约200亩，按50万一亩，估值约1亿
D、山东德州信立泰公司：约450亩：按20万一亩，估值约9000万
E、总部办公室：约1000平米，按10万一平，估值约1亿元
以上11.3亿，此处要特别说明的是，如果深圳两处旧厂房改商业用途，估计至少能取得政府补偿20亿以上。
6、并购类项目
A、苏州金盟、成都金凯（含美国子公司、年末上市的特立帕肽、正在研发的生物药）：公司已累计投资约12亿（2.75+5.5亿+3.8亿），包括土地、厂房、研发管线估值20亿。
B、苏州桓晨：已投4.73亿，估值8亿。
C、雅伦生物：已投1.8亿，估值3亿。
D、科奕顿：已投1.5亿，估值2亿。
以上合计约33亿。
7、已上市一类新药信立坦（包括批文、工艺、团队、渠道）：2014年近10亿估值买入，2019年预计销售4亿，2020年预计8亿，按60亿估值。
8、所有仿制药、原料药（包含泰加宁、生产批文、团队、渠道）：集采后预计每年可平稳取得利润3亿，估值40亿。
9、其他正在研发的化学新药管线及权益（包括复格列丁、微针、球曩、nana等引进器械药物）：估值5亿。
以上资产估值总计：194亿。
负债
1、借款：短期借款9400万+长期借款2.1亿，合计约3亿。
2、其他债务7亿。
结论：以资产负债表为基础的清算法下信立泰估值：资产总额192亿-负债总额10亿=184亿。
（作者：厚雪龙投）
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