贷款教授
许多企业因为不能上市，留下了很多遗憾，孙正义当年只用了2000万美元投资阿里巴巴，如今其所持股份总市值高达4000多亿人民币，每年还有十几亿美元的分红。如果当时阿里能直接上市，也许故事就不会这么忧郁。
但是没有如果，阿里不是不想上市，是因为不能上市，有下列条件之一的公司都是3不能在A股上市的：
- 股本总额少于3000万人民币的企业不准上市。
- 成立不满三年，不许上市，不能实现持续三年盈利，不能上市。
- 有关持续盈利的业务内容出现变化的不能上市。
- 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计不足 5000 万元，或者最近3个会计年度营业收入累计不足3亿元，不能上市。
- 不是一股一权的不能上市。
- 有不良记录的企业不能上市。
- 未获得审批的企业不能上市。
这其中真正阻碍企业A股上市的有三条，持续盈利，股权要求，审批。
类似华为、老干妈这样持续盈利，不差钱的企业一般是不谋求上市的，想上市的企业都想通过融资改善经营，从而实现持续盈利，尤其是互联网企业谁先没钱谁完蛋。这样就面临一个尴尬的情况，老板的看法是有贡献才能加薪，你的看法是不加薪怎么谈贡献，结果是谈不拢。
股权要求也是一道大坎，看下BATJL就一目了然了，阿里巴巴是合伙人制度，腾讯、百度、京东、贾跃亭新能源汽车都是A、B股，同股不同权。都是强人管理时代，都不想为他人做嫁衣裳，护城河挖的又宽又深，控制权不能丢。A股在这方面还比较保守，变通不够，但这些年吃了不少亏，距离变通的日子不远了。
最后一个难点就是审批，这与A股本身有关。A股本身存在很大问题，老弱病残重灾区，指数不涨，股民被割，扩容一直被诟病，IPO的发行速度要照顾股民的感受。结果是，上市要等，等审批，等名额，但是企业的发展不能等，一等差不多就永远起不来了。
借壳可以变通的解决“一股一权”的限制，可以迅速解决“审批排队”的无奈，因此很多企业愿意借壳上市，市场上的壳资源也成了垃圾公司最后最有价值的资源。
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