市場分析
1.指數
A股情緒一上來，真有點魔檔殺魔的意思。由於海外疫情有蔓延的態勢，外圍股市跌得稀里嘩啦，但咱A股繼續高歌猛進。上證指數本來在早盤快速跳水，但架不住創業板熱情高啊，硬是被拉了起來。
本輪創業板科技股行情，驅動力大家記住兩點。第一是貨幣寬鬆，第二是科技基金加倉。根據DDM模型（相關文章，可看我們公~號《擒牛社》此前寫的【股票定價原理】)
股票的定價，受到三方面因素決定，分別是：企業盈利狀況、無風險利率、風險偏好。
本次疫情，對科技股盈利有影響，但影響有限，因為很多公司都是成長股，盈利的大頭主要在未來。
貨幣寬鬆，使得無風險利率下降。
風險偏好，是一種意願----投資者承擔風險的意願。近期爆款科技基金頻發，本身就表明了市場承擔風險意願加強。
所以，未來我們主要就看貨幣能否繼續寬鬆，新發基金、融資融券等反應市場情緒的指標是否繼續擴張。
從目前的政策面看，寬鬆的大環境應該沒變。
中央統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作部署會議中，領導明確提出了“加大宏觀政策調節力度”。
財政政策上提出了要“減稅降費”幫助中小企業渡過難關。
貨幣政策上提出了要“用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施”。
在擴大需求方面，提出“加快在建和新開工項目建設進度”。
這些表述說明，除目前已經落地的各項逆週期調節措施，包括央行的降息，後續仍然會有更多政策落地。
比如央行下調更多政策利率（MLF，LPR）以及下調存款基準利率，降低存款準備金等，甚至不排除央行針對本次疫情衝擊創設新的政策工具。
2.盤面
盤面來看，5G產業鏈公司領漲。最近的領導談話中都提到，要加速5G建設，這使得全年的建設力度和節奏，一定是超預期的。
工信部重點提到，要加強獨立組網建設步伐，就是說從接入、到傳輸、到核心網，要全面上5G，落實到招標層面，不會像以前NSA招標，之前的4G招標，華為份額一家獨大太過明顯，所以在SA獨立組網招標方面，相比2019年，主設備中興通訊、烽火通信的市場份額也會有所提升，週一兩家公司，也直接都封了漲停板。
另外5G加速建設，對PCB、光模塊需求量均大幅增加，PCB三劍客滬電股份、深南電路、生益科技，其中兩家公司封漲停板；光模塊方面，中際旭創、新易盛，也繼續逼空大漲。
因為5G建設加速，所以5G應用的爆發，也在加速，對於雲基礎設施投資板塊，包括IDC、服務器、交換機、光模塊，今年行業景氣度，均將進一步提升。
其中IDC和服務器，《擒牛社》給大家梳理過光環新網和浪潮信息。雖然估值不是那麼便宜了，但照現在市場這架勢，後面繼續被炒作的概率較大。
行業解讀
金價創七年新高，有望迎來一波主升浪
24日美國蘭德公司亞太政策研究中心流行病學家黃志環對《環球時報》記者表示，世界衛生組織或將在下週決定是否將新型冠狀病毒疫情歸為“全球性流行病（Pandemic）”，接下來一週對中國和其他國家都“至關重要”。
安信齊丁認為，疫情國際蔓延的擴大化和疫情負面衝擊的顯性化，將加速全球央行降息潮和美聯儲第四次降息的概率提升。當前對黃金最樸素的判斷是，這次疫情難道不值得美聯儲降一次的降息？
疫情擴散，加之美國部分數據繼續走弱，導致全球經濟增長的預期再度轉弱。美債實際收益率大幅下行，支撐黃金價格走高。核心邏輯是避險需求會推升黃金價格。
受疫情影響，市場預期各國央行將全面推出刺激舉措，國際金價持續上行，COMEX黃金突破1680關口，刷新七年新高。
1月20日疫情爆發以後，美債10年期跌至1.46%，接近歷史最低點；日元、歐元相對美元貶值1.26%和2.3%，人民幣也貶值2.5%；銅、螺紋鋼、原油也是先跌10%-15%，後又有所回升，整體跌幅在8%左右。
由於疫情帶來的經濟數據還處於空窗期，加上全球放水預期增強，導致折現率下降、風險偏好上升，股市表現強勁似乎沒有發生疫情。
美聯儲第四次降息
美聯儲降息來自下面兩個風險。
風險一：國內新增確診病例顯著下降，但未來1-2個月返工潮仍然可能有所反覆；更重要的是疫情的海外蔓延正在加速，目前未見拐點，且有可能失控，關鍵是海外國家缺乏中國全民動員的防控機制，這有可能催生新的一輪全球範圍的經濟冷卻和Risk off情緒；
風險二：2月底3月初開始，疫情對全球經濟數據的影響進入顯性化時間窗口，市場重新關注疫情對經濟的實際影響，數據層面的衝擊可能遠超預期，目前從美國剛公佈的Makit PMI跌至2013年以來低點、2月上半月中國乘用車銷量下滑92%已見端倪。
兩大風險一旦兌現，可能倒逼全球央行的第二波降息潮，美聯儲有望開啟第四次降息。
2019年以來，本來就出現過第一波降息潮，疫情導致全球衰退風險劇增，有可能會開啟第二波降息潮。1月20日以來，全球已有10個國家及地區降息，美聯儲在非美經濟體放水的倒逼下，可能開啟第四次降息。一旦出現疫情帶來美國經濟數據的較大負面衝擊，特朗普一定會開始對美聯儲重新施壓降息。
金價有望迎來一波主升浪
疫情風險正在加速發酵，尚未見拐點，避險情緒疊加寬鬆加碼預期有望進一步壓低美債收益率，從而使實際利率大幅下行，金價有望迎來一波強勁主升浪。
國際金價已創新高，特別是人民幣貶值壓力增大，人民幣黃金漲幅更高；但黃金板塊由於前期市場風險偏好較高，估值受到壓制，還未創新高；疫情國際化蔓延、經濟數據差於預期將激活市場避險情緒，黃金板塊有望迎來戴維斯雙擊，具備較強的重估動能。
重要順序：赤峰黃金、山東黃金、恆邦股份、紫金礦業（金+銅）、中金黃金、湖南黃金。
風險提示：1）疫情蔓延好於預期；2）疫情對經濟數據的負面衝擊好於預期。
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