2月17日，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元7天期逆回購操作。
值得一提的是，MLF中標利率較此前下調了10個BP至3.15%。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，今日央行開展“MLF+逆回購”，縮量對沖到期逆回購，1年期MLF中標利率3.15%，下調10個BP，符合市場預期。
MLF中標利率下調10個BP至3.15%
具體來看，1年期MLF中標利率為3.15%，7天期逆回購操作中標利率2.4%。其中，MLF操作利率較之前下降了10個BP。
《每日經濟新聞》記者注意到，2月3日，為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了12000億元逆回購操作。其中，7天期逆回購和14天期逆回購的中標利率分別為2.40%、2.55%，較以往均下降了10個基點。
對此，央行副行長潘功勝在2月7日的國務院新聞發佈會上表示，“從現在市場運行來看，公開市場7天和14天的中標利率較前期下降10個基點，分別是2.4%和2.55%。在量增價降的背景下，整個金融市場利率也在下行。2月6日，銀行間市場的隔業回購利率和7天回購利率分別是1.8%和2.3%左右，應該說走勢是非常平穩的。金融市場、貨幣市場利率變化會影響LPR預期，現在市場預期下次中期借貸便利操作的中標利率和2月20日公佈的LPR，也會有較大概率下行。”
東方金誠首席宏觀分析師王青分析表示，政策利率聯動調整，釋放逆週期調節力度加大信號。金融市場開市以來，央行超季節大幅增加公開市場資金投放規模，下調操作利率10個基點，帶動市場利率DR007顯著低於春節前水平，市場資金面進入偏於寬鬆狀態，顯示疫情期間央行逆週期調節力度明顯加大。
他認為，本次MLF利率下調幅度與逆回購利率相同，一方面顯示政策利率體系聯動調整，另一方面也在進一步釋放貨幣政策在疫情期間加大逆週期調節力度信號。
專家：MLF利率下調為LPR下降打開空間
值得一提的是，MLF的利率變化直接關係到貸款市場報價利率（LPR）的變化。根據LPR的形成機制，LPR是由18家報價行在公開市場操作利率(主要指中期借貸便利MLF利率)基礎之上加點形成。市場整體利率變化，會在貸款利率方面得到反映。金融市場、貨幣市場利率變化會影響LPR預期。
由此，溫彬表示：“央行下調MLF利率為LPR利率下降打開空間。”
溫彬分析認為，目前，金融市場流動性充足，貨幣市場和債券市場利率下行，用MLF置換部分到期逆回購，一方面可以拉長資金投放的期限，穩定市場預期；另一方面下調利率，為LPR利率下降打開空間。預計2月20日新一期LPR利率報價，1年期和5年期以上兩個品種利率均下調10個BP，分別為4.05%和4.7%。
王青則預計，在MLF利率下調後，本月1年期LPR報價會隨之下行，預計下調幅度也將為10個基點，這將直接推動企業貸款利率下調。此外，預計本月主要針對居民房貸的5年期LPR也將小幅下調5個基點。本次疫情對宏觀經濟及房地產行業均形成一定下行壓力，近期一些地區正在對房地產調控政策做鬆綁式微調。5年期LPR小幅下調將有助於穩定房地市場運行，符合當前宏觀及行業政策強化逆週期調節的整體方向。
在溫彬看來，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆週期調控力度，隨著通脹漲幅回落，降準和降息仍有空間，在保持流動性合理充裕的情況下，進一步暢通貨幣政策傳導機制，切實降低實體經濟融資成本。
王青認為，2020年宏觀政策將進一步在穩增長方向發力，其中貨幣政策中的降息週期有望延續，未來MLF利率還存在30個基點左右的下調空間，全年降息幅度將達40個基點左右。
這一降息幅度較2019年的5個基點的政策性降息明顯加大，但與中國曆次降息週期及近期美聯儲等海外央行降息幅度相比，仍屬溫和水平。在金融嚴監管背景下，國內宏觀槓桿率、資產泡沫不會因此而出現失控風險。
每日經濟新聞
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