節後首個交易日，央行不僅開展了1.2萬億元逆回購操作，還下調了逆回購利率。根據3日央行公告，央行開展1.2萬億元公開市場操作逆回購操作投放流動性，其中7天逆回購操作9000億元，中標利率2.40%;14天逆回購操作3000億元，中標利率2.55%。兩個期限公開市場操作的中標利率都下降了10個基點。
“10個基點的降幅比較少有，體現了央行在特殊時期特殊對待的調控導向。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉3日分析認為，在疫情影響下，“降息”步伐明顯提前，有助於降低部分地區和企業的融資成本，支持疫情阻擊戰。1.2萬億元逆回購操作央行也提前做了“預告”。由於2月3日逆回購到期有1.05萬億元，因此逆回購操作淨投放量1500億元。進而，暫時從價上馳援抗擊疫情，流動性投放尚未放量。
從歷史數據上看，10個基點的降幅屬於中等幅度。
2015年降息週期中，時是歷次公開市場利率下調普遍在10個基點的起步，最高單次下調高達65個基點，為2015年6月股市暴跌時期。2017年加息週期中，前兩次加息幅度也為10個基點，最後兩次次加息幅度為5個基點。2019年11月降息幅度為5個基點，此次為10個基點，幅度高於本輪降息週期第一次降息，但是與歷史相比幅度並不大。
東方金誠首席宏觀分析師王青則表示，“央行不僅開展大額逆回購，而且下調中標利率，表明在疫情影響背景下，貨幣政策正在量、價兩方面同時發力，逆週期調節力度明顯加大。”
值得一提的是，疫情當前，降低社會融資成本呼聲四起，是否需要下調MLF利率、LPR進行降息也成為業內關注的焦點。
“在逆回購利率調降引導短端利率下行的情形下，MLF操作利率的下調應當也在路上。即使2月沒有即將到期的MLF需要對沖的情況下，央行也可能使用優惠利率的T-MLF或新增MLF對部分銀行進行流動性補充。”唐建偉進一步表示，與此同時，下調MLF操作利率，將逆回購利率下調影響的貨幣市場短端利率下行與掛鉤MLF的LPR回落貫通起來，切實提升政策引導融資成本下行的效率。而當前市場情緒受疫情衝擊較大，2月20日會有新一期LPR報價，MLF操作打提前量，不僅能引導融資成本下行，還能輔助市場建立信心。
王青則判斷，在本月20日之前，預計央行還會開展例行MLF操作，屆時MLF招標利率也有望下行，政策利率體系將聯動調整。這意味著自去年11月5日MLF招標利率三年來首次下調後，政策性降息過程也將持續。此外，本月20日1年期LPR報價恢復下行幾乎已成定局，預計下調幅度也在10個基點左右。
實際上，除本次逆回購“降息”舉措外，在春節節假日期間，央行還提供了3000億元再貸款支援戰“疫”，並鼓勵銀行通過定向下調利率的方式支持受災企業和相關保障企業。
多位業內人士表示，考慮到當前國內貨幣政策空間依舊充足，存準率以及利率都有下行空間，未來貨幣政策偏松調節可以進一步提前和加大力度。適時推出全面或部分降准以提升銀行信貸投放空間。
記者 劉揚
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