編者按：再融資新規落地後，多家上市公司火速行動，推出新版融資方案。凱萊英推出首份新版再融資方案，元力股份、隆盛科技等上市公司則相繼對此前的定增方案進行修訂。
再融資新規落地 定增規模有望明顯增加
2月14日晚間，證監會發布了修改後的《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》和《上市公司非公開發行股票實施細則》（統稱為“再融資新規”），此次修改顯著放寬了對主板（中小板）、創業板上市公司定向增發股票的監管要求，具體包括對認購者限售期、定向發行對象人數、最高發行折價、定價基準日認定等方面的放鬆。
此次再融資制度部分條款調整的內容主要包括三大方面：一是精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面。取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45％的條件；取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。
二是優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關於本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日；調整非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；將主板（中小板）、創業板非公開發行股票發行對象數量由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。
三是適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。
在正式修訂的規則中，上市公司申請非公開發行股票的，擬發行股份數量從原則上不得超過本次發行前總股本的20％提升至30％。並且，新規適用的“新老劃斷”方式也有所改變。
在市場人士看來，本次修訂的最大亮點是調整了非公開發行股票的定價和鎖定機制，放寬了再融資發行價格的折扣率，並大幅縮短了持股鎖定期，且不適用減持規則的相關限制。
再融資新規的出臺有助於市場定增融資渠道變得更為通暢，預計上市公司定增規模將會顯著增加。
值得一提的是再融資新規落地之後，創業板多隻個股有望受益。華創策略王君團隊認為，除對整體A股做出適度鬆綁外，創業板額外獲得三條特殊規定。發行條件方面，取消創業板企業非公開發行股票連續盈利2年的條件，有利於擴大創業板企業再融資功能，利於支持實體融資，尤其對可轉債和配股有更大促進效應；資產負債率方面，取消創業板企業公開發行證券最近一期期末資產負債率高於45％的條件；資金用途方面，取消創業板上市公司前次募集資金基本使用完畢的條件，將其調整為信息披露要求。
多家公司火速調整定增預案
再融資新規落地後，多家上市公司火速行動推出新版融資方案。2月16日晚間，凱萊英推出首份新版再融資方案，元力股份、隆盛科技等上市公司則相繼對此前的定增方案進行修訂。
2月16日晚間，凱萊英披露公告稱，撤回原定融資方案，推出再融資新規後首份新版融資方案，元力股份、隆盛科技等公司則對此前出爐的定增融資方案按照新規對定價機制以及鎖定期限等進行了修訂。
從再融資新規來看，新的規定調整非公開發行股票定價機制，將發行價格不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折。另外，新規調整非公開發行股票鎖定機制，將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的限制。
從元力股份、隆盛科技修訂定增方案具體內容來看，兩家公司均對上述變化內容進行了修訂。如隆盛科技調整發行價格和定價原則，將原方案內容中的定價原則為“發行價格不低於發行期首日前一個交易日公司股票均價”或“發行價格低於發行期首日前二十個交易日公司股票均價但不低於百分之九十，或者發行價格低於發行期首日前一個交易日公司股票均價但不低於百分之九十”修訂為“本次非公開發行發行價格的定價原則為不低於發行期首日前二十個交易日公司股票均價的百分之八十。”另外，按照新規，隆盛科技修訂本次非公開發行的限售期限及適用的減持規定，將涉及的鎖定期為12個月修訂為6個月。
除對上述內容進行修訂外，兩家公司還對定增對象數量等內容進行了修訂。修訂後，兩公司本次非公開發行A股股票的所有發行對象均不超過35名。修訂前，兩家公司定增對象數目分別為不超過5名。
與上述兩家公司有所不同的是，凱萊英在2月16日晚間宣佈終止2019年非公開發行股票並撤回相關申請材料，同時凱萊英推出2020年度非公開發行股票預案，這也有別於再融資新規後元力股份、隆盛科技修訂融資預案的情況。
凱萊英新版融資方案除按照新規制定外，在融資規模、融資用途以及定增對象方面與此前方案均存在差別。根據凱萊英2月16日晚間推出的2020年度非公開發行股票預案，公司非公開發行股票募集資金總額不超過231057.2萬元，扣除發行費用後將全額用於補充公司流動資金。從非公開發行股票的價格來看，凱萊英按照新規進行了確定。數據顯示，凱萊英本次非公開發行股票的價格為123.56元/股。凱萊英稱，公司本次非公開發行股票的定價基準日為公司第三屆董事會第三十三次會議決議公告日，發行價格不低於定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80％。
本文源自投資快報
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