近期，疫情給經濟和市場帶來的影響是投資者關注的焦點，新浪財經特推出《券商直播間》邀請分析師在線路演解讀市場。
《券商直播間》2020年2月13日（週四）10：00-11：00邀請平安證券研究所首席策略分析師魏偉，詳解如何佈局科技創新引領“疫後”結構性行情。
本期嘉賓：平安證券研究所首席策略分析師魏偉
以下為部分實錄：
新浪財經：您如何看此次疫情對宏觀經濟的影響？
魏偉：從短期來看經濟在一季度受到的衝擊是顯而易見的。其中，交通、旅遊、餐飲、電影、生產貿易等行業衝擊尤甚。
不過，每一輪疫情總會催生一些新興的服務行業，尤其在中國經濟進入了一個向服務業轉型的大背景下。“線上業態”加速進入人們視野，這些行業也獲得了爆發式成長契機。
從全年看，隨著疫情逐步地緩解，中國經濟的增長將會逐步有一個修復的過程。在轉型方面方向變得更加明確，中國經濟正在向著高端的製造業、現代的服務業等等這些核心領域加快轉型的速度。
新浪財經：對股市的影響呢？
魏偉：毫無疑問，我們明確看好中國A股市場未來。當前政策的寬鬆力度以及資本市場的政策也都在不斷推動市場向前走。
以前，疫情衝擊市場，市場的下跌幅度一般是5%-8%，這一次，第一個交易日，市場就調整了8%，這說明市場第二天就認為此次疫情是可控的。創業板更是不斷創出新高。醫藥、生物、計算機等行業表現非常強勢，在疫情的影響之下，醫藥健康行業以及線上的計算機、軟件等等這些行業都出現了大幅的反彈，整體的市場結構的分化異常地明顯。
新浪財經：如何看未來，機遇大還是風險大？
魏偉：我們認為市場明顯進入的是一個機遇期，為什麼這樣判斷？我想說幾個比較明顯的理由。
1．在新冠疫情的影響下2020年中國宏觀貨幣政策將加碼寬鬆力度，來應對經濟增長下行的壓力。實際上我們可以看到1月份的通脹水平是非常高的，但是這個短期的通脹的上行已經不再為貨幣政策的核心考量之內，現在政策需要考慮的是經濟下行的壓力，企業融資的壓力，以及要穩定經濟、穩增長所需要的政策力度。我們也可以看到債券市場上在春節之後已經有了顯著的反應，當前我們如果拿十年期國債收益率作為無風險利率的指標，我們可以看到當前的十年期國債收益率又進入了歷史的最低水平，而且受政策進一步寬鬆的影響，可能仍有進一步下降的空間。因此，我們所面臨的2020年所應對的無風險利率環境是歷史最低的，同時貨幣政環境、財政政策環境都是偏寬鬆的。因此，整個流動性環境是非常有利於資本市場的。
2．資本市場本身的估值。資本市場本身的估值不能說很低，只能說仍然處於交低水平。我們可以橫向、縱向來比。首先是橫向來比，我們跟美國市場來比，美國市場當前的市場估值水平是處於歷史最高的估值水平，為什麼處於歷史最高的估值水平呢？因為美國的利率也處於歷史的最低水平。從中國的角度來看，是不是我們的估值水平也面臨一個向上打開的空間？因為我們也正處於貨幣政策寬鬆和無風險利率最低的時期。中國市場估值的另一個特徵就是結構的分化非常得顯著，主板的股票估值很低，比如說包括了上證50、滬深300等，整體的估值水平是比較低的。但是創業板、中小板這些可能估值比較高，顯著的結構差異。尤其是好的行業跟差的行業，估值的差異應該來說是非常大的。但整體市場的估值和點位都處於較低水平，這是第二點。
3．市場正處於包括外資資金和中長期資金的逐步的流入的階段。為什麼這麼來說？首先受到市場開放政策的影響，外資資金正處於一個逐步增配中國資產尤其是股票市場資產的過程當中。我們可以看到的數據是2019年外資加速流入的趨勢變得更加明顯，而這個趨勢在2020年也沒有什麼顯著的變化，包括在疫情之後首日，由於市場出現了8%左右的顯著調整，外資再一次出現了顯著的流入。因此，我們也面臨著境外資金的顯著流入。另外，國內也面臨著中長期資金的加速流入。今天我們能夠看到的包括保險資金在加速增配權益資產，也看到了市場上發行的公募基金權益的量也是逐步地提升。再加上我們知道包括銀行理財未來也可以投資權益類資產，應該來說國內的機構資金也在加速地流入市場，這個跟另一個背景應該有很強的關係，就是由於房地產市場的政策不會有顯著的放鬆，因此其實很多的資金未來可能對於在中長期來看，對於股權類、權益類資產的配置的需求在日益地提升。看到的就是境外資金、中長期資金逐步加速流入的過程是比較明顯的。
4．資本市場改革。資本市場改革毫無疑問將帶來A股市場中長期的機會，從2019年開始，證監會就做了大量的市場的改革。
（1）圍繞建立多層次資本市場，圍繞科創板，支持新興產業，做了一系列的政策的調整，科創板也在2019年開始正式發行。
（2）大力推動上市公司質量的提升，證監會也放開了再融資政策，優化重組政策，同時加大退市力度，力爭在市場中的上市企業的質量能夠更加優化。
（3）政策在大力地推動資本市場的開放力度，包括QFII、RQFII額度的取消，包括深港通、滬港通逐步的開放等等一系列的政策，也使得現在外資機構參與A股市場的熱情跟力度正在變得越來越大。同時監管圍繞加大法治，推動中長期資金入市等等這些領域，都做了一系列的工作。從整個資本市場改革的角度來看，我們可以做一個類比，我們認為它更加接近類似於2005年的股權分置改革，監管的政策在推動市場的中長期的一個發展。
因此，從短期跟中長期的角度，我們都能夠看到實際上資本市場確實是面臨著比較系統性的利好，這些因素也有利於我們去看待為什麼在發生這麼大的疫情之後，市場的反應在節後是這樣一個樣子。實際上它是由一系列的中長期因素和短期因素共同交織而成的，從市場的資金的角度來說，我們覺得未來市場向上的空間還是比較大的，因此2020年我們認為權益投資在資產配置上是非常重要的一條主線，投資者一定要加大關注的力度。
新浪財經：哪些行業會獲益？
魏偉：疫情對市場結構產生了明顯影響。當前市場明顯轉向新興產業：新能源汽車、5G、人工智能、雲計算、醫藥生物等逐漸成為市場追逐和明確的方向。
去年市場的趨勢已經很明顯，在向著更加龍頭的上市公司和優質的上市公司集中。這個趨勢在2020年我們覺得仍將有所體現，但是另一個比較重要的是，在2020年就是整個新興產業的投資機會加劇，實際上在行業變化和創新的過程中，為什麼說此輪市場的行情是科技創新所引領的？
我們可以看到在行業層面，新能源汽車隨著特斯拉在美國很火爆，全球在新能源汽車產業鏈發展的過程中，確實看到了新的爆發點和發展機遇。
另外，包括雲計算，包括相關的人工智能，包括線上一系列，包括在教育、醫療、辦公等等一系列行業整體的發展，合併在5G硬件環境升級的背景下，相關的互聯網產業在2020年仍將面臨著較好的發展態勢。
第三是生物醫藥行業，本次疫情也帶來了生物醫藥行業本身的機會，也帶來了疫情之後，由於人們對於生活、衛生等等這一系列的生活習慣的調整和改變，將帶來這個行業更大的機會。我們看到在疫情的過程中，以武漢和湖北為例醫療資源的不足，使得這次疫情在前期，給全國帶來了比較大的蔓延風險。因此未來我們也認為，在國家層面，在政府層面，也會加大對於醫療產業的投入。因此，整體這些行業都面臨較好的這樣一個發展機遇。
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