雪崩之前，雪山看起來是平靜的。但是一些外力的發動，可以讓平靜迅速變成災難。
大部分引發外力並不一定有驚天動地動靜，更多時候他僅僅是一聲動物的哀鳴。
從力學角度分析，一些外力的作用，可以影響到很遠之外的大動靜。所以蝴蝶效應被勤奮的科學家發現。
雪崩的壯烈
我們不得不承認的是，一切平靜蘊含著不平靜；而一些信號，卻能給人警示。
經濟危機到來之前，總有一些蛛絲馬跡的暗示。只是很多人被繁榮迷惑，忽略了危機潛伏期。
我們從美國銀行業的運行，看看上一輪經濟危機前發生了什麼。
以史為鏡，可以知興替。
1、05-06欣欣向榮的美國銀行業
美國總統布什上任之初宣佈，要讓美國人居者有其屋。這被政治家渲染成為當代美國夢。
這個背景下，布什的配套政策頻出，造成了美國樓市的繁榮。
2005年到2007年期間，2200萬美國人購買了新居。
美國銀行體系
這個過程中，很多根本沒有購買力的人也加入了買房大軍。這個過程中衍生了新的交易方式，那就是鼓勵徵信較差的人輕鬆獲得貸款，這就是後來我們如雷貫耳的次貸。
隨著金融機構不斷調低信貸底線，更多的資金湧入地產帶來了樓市繁榮。
越來越多的人注意到一個事實，那就是倒賣房產可以賺錢，甚至可以賺大錢。往往辛苦一年工作的收入，不如倒賣房產帶來的收益高，這個過程的差價是幾倍年薪。
於是更多人辭去了工作，加入了炒房隊伍，倒買倒賣中賺取了大量財富。
當時有個現象，地產最熱的地方，企業出現了用工荒。因為很多人不願意工作，都去參與買賣二手房。
那是一個瘋狂的年代，只要能批到貸款，買入房產幾個月或者一年後，就會有豐厚的現金入賬。
沒有人會擔心房價下跌，因為布什美國夢的大背景下，越來越多的人輕鬆獲得貸款。當時的金融從業者，面對貸款申請資料，根本不會詳細審核。因為每通過一個合同，他們也會賺取一定的佣金。
據說最誇張的年代，全價都參與炒房，甚至為自己的寵物都開了戶頭。更誇張的是，寵物的貸款順利批准。
房價上漲和炒作，讓很多人獲利，銀行的利潤是最豐厚的。
2005-06年的年報中，銀行業的利潤超過了其他板塊的總和。
這個時間段對於金融銀行從業者來說，是一個比較幸福的時代。歷史數據顯示，這兩年是美國銀行業少數年份不出現銀行破產的輝煌時代。
平靜的繁榮，往往醞釀著不平靜。
次貸市場出現下滑的時候，芝加哥大學經濟學家奧斯坦·古爾斯比就對隨後而來的次貸危機發出警告。他寫到，"金窩銀窩，不如自己的草窩，即便還要附加一份氣球膨脹式貸款（平時逐期償還小額本金和利息，期末償還餘下的大額部分的還款方式）"。
2008年，一場次貸危機爆發。
2、2019年，再次出現銀行業繁榮
過去的兩年，是美國銀行業的繁榮時期。美國聯邦存款保險公司(fdic)的數據顯示，銀行業利潤豐厚，貸款增加，出現問題的機構(即被發現存在業務缺陷的機構)數量降至2007年初以來的最低水平。
有一個數據值得我們關注，那就是2018年美元一家銀行倒閉；進入2019年後，有四家小銀行倒閉，倒閉的原因也不是市場，而是自身的腐敗問題。
銀行業再次出現繁榮，參照次貸危機之前的數據，有理由相信金融危機正在繼續力量。
前聯邦存款保險公司副總裁說:"在經濟景氣的時候，當一切看起來很平靜，沒有銀行倒閉的時候，不良貸款就產生了。協會主席托馬斯·霍尼格在接受一次採訪時感嘆。
除了2018年，有記錄以來唯一沒有破產的年份是2005年和2006年，當時房價飆升，銀行在金融危機爆發前大肆發行次級抵押貸款債券。
華爾街的繁榮
這些類似的思考，不會出現在美國官方文件中。而近期的一些數據解讀，都是形式一片大好。比如美國經濟已經入第11個念頭的增長，即便是陷入困境的銀行，也能從市場中容易的取得資本支持。
隨著美聯儲的幾次降息，低利率鼓勵企業和消費者承擔更多的債務。經濟真的如美國官員說的那麼好嗎？
去年連續幾個季度出現消費數據放緩，這是發生在歷史就業率新高的環境之下，就不得不引起大家的注意。
一旦美國經濟出現問題，那些擁有高負債的群體，將會面臨什麼樣的壓力不得而知。
更恐怖的是銀行資產，各種消費貸款都是銀行的資產，一旦出現償還不利，一場經濟危機不可避免。
目前美國非金融企業的債務與GDP之比已經接近歷史最高水平，這個數字甚至超越了次貸危機前的預警值。
另外值得注意的是，在信用評級較低、風險較高的公司中，債務增長最快。
3、二手車交易活躍下的泡沫
目前美國家庭債務為15.8萬億美元，這個數字已經和次貸危機前持平。
另外一份數據顯示，一些領域出現了泡沫的跡象:根據美聯儲的數據，汽車債務在過去10年飆升了約56%。
二手汽車泡沫
2019年的前9個月中，用舊車換新車的人群中，33%的欠款超過了汽車的價值。
這個數字告訴我們，美國人已經失去了炒房子的動力，現在他們在炒作二手車。套路和次貸危機相似，那就是通過虛假收入來提高審批概率。
從17年開始，美國的二手車業務異常繁榮。二手車商甚至不屑於賺取買賣之間的差價，他們要的是貸款審批後的金融提成，而這個收入遠遠大於二手車差價帶來的利潤。
汽車金融把二手車借貸業務打包成債券，然後進入資本市場提供給投資者，這個套路猶如當年的次貸一樣的完美。
當然這個過程中，金融體系轉移了風險，但是持有債券的投資者，就無形中看到了投資機會。
作為全球第一大金融市場，華爾街的精英每天都在金融創新。
但是這一切，都和次貸債券有著驚人的相似。
2018年、2019年，靚麗的經濟數據掩蓋了這一切。
結語：新瓶裝舊酒，掛羊頭賣狗肉，這是華爾街的一貫手法。就像我們小時候玩的沙堆遊戲，每一次堆積沙子，坍塌的風險就會加劇。就像雪崩一樣，每一片雪花都在積蓄力量，每當外力的一個推力，將會引來天崩地裂的動靜。
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