來熱鬧一下唄

實施註冊制是資本市場發展的必然，儘管短期內不會出現新股蜂擁上市的景象，但註冊制下，新股的不斷髮行將成為一種常態。

全面推行、分步實施註冊制將充分激發資本市場活力及效率

2019 年 1 月科創板註冊制試點發布，至今已運行了五個月，與核准制相比，註冊制下證券發行審核機構只對註冊文件進行形式審查，不進行實質判斷，資質符合的公司進入資本市場將會更加便捷迅速。

這樣的局面下，資本市場將會不斷湧現新鮮血液，但前提是退市制度也需要快速搭建起來，這是註冊制必須要有的配套制度。

A股目前的市值規模較小，不斷髮新股來提高市值也是大勢所在

目前A股市值不到50萬億，不足房地產行業總值的五分之一，與發達國家相比這一比例是很低的。從估值的角度看，A股是名副其實的價值窪地。提高市值的方法除了拉高股市之外，就是不斷髮新股進行市場擴容。註冊制的推行，為這一趨勢提供了條件。

這其實就是一種寬鬆。

另外，註冊制下，市場的投資風格會有較大的變化。供給增多對沒有業績支撐的高價股造成衝擊，資金長期將集中於優質標的，價值投資將成為主流。

懿財經

說到註冊制，難免讓我聯想到了15年的熔斷機制。推行註冊制是貿然決定，還是深思熟慮呢。我覺得，註冊制的的全面實行並不會造成蜂擁上市。

為何說推行註冊制不會造成蜂擁上市，原因如下：

1、註冊制也是有門檻的

註冊制也是有門檻的，並不是所有的阿貓阿狗都能夠去上市，以現在的科創板為例，市值最少是不低於10億，而且近兩年近利潤不低於5000萬，科創板註冊制是以市值為基礎，提供多樣化的標準，不以持續盈利為唯一指標，在信息公開方面變得更加的透明，而且主要是針對高新技術行業，未來全面推行註冊制也是一樣，都是有門檻的，而且這個審核交給了市場、

2、監管力度加大

信證券法的修訂獲得通過，將在2020年3月1日實施，新的證券法在期債發行、信息披露違規、內幕交易上等都加大了監管力度和懲罰機制，這也無形的給那些蠢蠢欲動的企業敲響了警鐘，雖然說，目前的證券法可能還不是特別的完善，但是新證券法的修訂代表監管層對改革的決心，隨著註冊制的推行，我覺得證券法會更加的完善，懲罰的力度也會更加大。

3、上市也是有成本的。

上市也是有成本的，本不是真的可以空手套白狼，上市發行也是需要做大量的工作，這裡也是需要資金的支持，那些掛羊頭賣狗肉的空頭企業未必能承受這個費用，說實話實施註冊制，是可以加快上市的節奏，但是供需超過平衡，市場將會有更多的選擇，沒有真材實料的企業反而會被市場拋棄。

註冊制是A股與成熟市場接軌的重要一部，未來的投資者將會有更多 的選擇，不過註冊制的推行需要循序漸進，不能大躍進。各方為的配套都要跟隨才行、。

宋馳

第四次證券法修改後已經落地，修改中最為關鍵的一點就是全面推行實施註冊制度，並且取消發行審核委員會制度，很多投資者紛紛討論註冊制的實行將會造成上市條件的放寬，原來上市條件中公司需要具備“持續盈利能力”改變為公司只需要具備“持續經營能力”，條件的放寬是否會造成企業蜂擁上市呢，下面來說說我的看法。

註冊制的試用範圍

註冊制在科創板上完成了一次完美的探索，在科創板註冊制度的實施後，目前已經很大一部分公司在科創板上市完成上市，上市之後讓更多投資者認識到了這類股票在交易過程中的一些風險，科創板成立之後並未對市場造成很大的衝擊，反而今年各大指數出現了震盪上行的走勢，管理層的充分探索之後認識中國股票市場有能力逐步開放註冊制度。

雖說註冊的全面推行，並不是一次性的變革，仍舊存在很大的過渡期，目前註冊制的實施只是針對創業板，為什麼要以創業板為先鋒，主要存在以下幾點原因：

第一，創業板上市條件本身就比主板和中小板低，主板和中小板的上市條件重要一點就是持續盈利能力在三年以上，而創業板只需持續盈利能在兩年以上，並且持續盈利的金額要求遠低於主板和中小板。所以由於本身上市條件低，大部分為小市值的公司，相比主板板塊，放開限制的幅度可控。

第二，科創板跟創業板的重疊，在創業板成立初期的目的主要是幫助解決中小企業特別科技類公司的融資難的問題，國家重點扶持行業在科技行業中，由於隨著人類科技行業的進步和科技很多行業的特殊性，並且資本市場經歷長期發展後逐步趨於成熟後，國家才考慮設立科創板，目前創業板和科創板本身重疊性過大，很多本身能夠在創業板上市的公司為了能夠上市順利而選擇科創板，即便這樣還不如直接放開創業板的上市條件，開始逐步實現註冊的發行制度。

第三，科創板的發行主要是在上海交易所，本身深交所成立之後主要是以改革創新為目的，為了兩大交易所的平衡發展需求，所以率先在創業板實施註冊制度。

通過了解國家為何在創業板率先實施註冊制後，我們可以瞭解到國家並未全面放開註冊制度，本身能夠在科創板上市的公司多了一條上市的渠道而已，是否會造成蜂擁上歲數的情況，我覺得這類情況概率較小。

是否會造成市場失血

很多投資者最為擔心的是註冊制實行會造成上市公司蜂擁而至，引起市場的大量失血效應，從而造成市場下跌的風險，我個人覺得概率較低，主要存在幾大原因：

第一，全面推行註冊制，並不是什麼公司都能上市，按照目前科創板上市的條件來看，對公司的研發投入，現金流，營業收入都存在一定要求，通過大半年時間實施的科創板的註冊制探索並未對市場失血造成很大的影響，目前上市的科創板數量仍舊可控，截止目前為止只有70多家企業在科創板完成上市。

第二，主板和中小板的上市制度並未放開，由於科創板和創業板本身定位為科技類公司，很多大型類或者傳統類公司所處行業本身很難再創業板和科創板上市，上市渠道仍舊集中在主板。

第三，上市制度的放開後，需要配套完善的退市制度，這樣會減少對市場失血效應的衝擊，從去年到今天A股的退市公司逐步增加，不死鳥的神話已經破滅，今年已經有19年上市公司退市，創年內的退市新高，有著逐步完善的退市制度之後也是為註冊制度的到來創立條件。

總結：雖然註冊制的放開後，很多公司會去申請IPO的發行，但由於目前註冊制處於探索階段，管理層仍舊會選擇一些干預的手段，正如制度逐步放開而口徑缺失控制在手中，大規模公司完成上市的概率較低，大家能懂的道理國家肯定會考慮到，並且後期仍舊會出臺相關輔助政策來逐步的推行註冊制。註冊制度的實行，我們投資者需要更加註重價值投資，選擇基本面良好的個股，資金的導向效應會越來越強。

感覺寫的好的點個贊呀，歡迎大家關注點評。

道破天際

現在的審批制都是出現IPO堰塞湖，如果全面實行註冊制肯定會出大塞車，也就是肯定會引起蜂擁上市，擺地攤的都可以上市上市了。

什麼是註冊制？

其實註冊制就是公開發行制度，也就是明文規定一個制度，只要達到上市條件的都是可以發起上市申請，等待相關部門審核之後就可以順利上市了。

比如說A股市場的註冊制規定，其一每年持續盈利10元;其二資產達到10萬。這是註冊制的規定，只要達到這個條件的公司都是可以通過註冊制上市。

為什麼全面實行註冊制會引起蜂擁上市呢？

現在的審批制是需要人工審核都沒用，什麼樣的公司都能上市，連網線都交不起，就幾個人的公司都能上市，可想而知，正因為這樣的公司扎堆上市，才會導致當前A股上市公司質量無法保證。

假如實現全面實行註冊制了，公司扎堆上市是絕對的，這一點是毋庸置疑的，很多公司都會想盡一切辦法，都是要達到註冊制的要求，這樣的話上市公司質量更加無法保證，從而讓股票的質量再度降低。

註冊制就是一個硬性的，從而對IPO上市門檻會降低，正因為上市門檻會造成更多的公司主動申請上市，這樣的話IPO堰塞湖更加嚴重，蜂擁上市的公司更加積極情。

其次還有一個原因是一家公司上市就是讓資產翻幾十倍，甚至上百倍的增長。公司一旦上市就是烏雞變鳳凰，尤其是大股東，自己公司一旦實現上市瞬間變成富翁，這個利益的誘惑誰不想呢？

類似現在的A股市場裡面上市的公司，絕大部分公司都是圈錢而來的，他們都是圈錢後就跑路，剩下的就是一個空殼留在市場。假如全面註冊制了，這種現象會更加嚴重，這就是當前A股的病。

總之A股市場全面實行註冊制，對於市場IPO就是一個很大的改變，會讓更多的公司上市，會讓更多公司蜂擁上市，這一點都是毋庸置疑的。

老金財經

當下實現全面的註冊制是不可行的，因為當下沒有一個完整的退市制度相扶持，就會造成市場的供需平衡。

毫無質疑的是，所有的企業都是想著快速上市的，畢竟上市可以融資，可以圈錢，可以1-2年就實現財務自由，可以讓自己獲得10倍，甚至100倍的回報。

所以，一旦全面開放了註冊制，許多企業都會以上市為目的，而不是為做好企業為標準，這就是會贊成市場的不健康，不穩定，不安全。

如果沒有一個良好的退市制度加以扶持，跟進，那麼最終的結果就是市場出現崩盤，所有的投資者沒有信心投資股票，屬於一堆老鼠屎還壞了一鍋粥的結局。

這樣的結果沒人願意看到，也是會損傷許多真心做企業人的心。

因此，我們看到了，在當下的A股市場是先在科創板上試點了註冊制和退市制，然後才會逐一在其他板塊上施行。

這是一種非常聰明的做法，也是一個利好股市的行為。

因為我們必須做出改變，必須完善市場，但是卻不能操之過急，那麼，從點到面的擴散，其實是一種最好的策略。

關注張大仙，投資不迷路，感謝你的點贊和支持。

琅琊榜首張大仙

上證指數早盤在低開低走後，來了個觸底反彈。

截止上午收盤報收3033.33點，上漲28.29點，漲幅0.94%。

半個交易日如此漲幅放在近期實屬難得。

《證券法》修訂

這其中受《證券法》修訂的影響較大。

28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議通過了新修訂的《證券法》，新法自2020年3月1日起實行。

其中明確全面推行證券發行註冊制度，並按照全面推行註冊制的基本定位。

精簡優化證券發行條件，將發行股票應當“具有持續盈利能力”的要求，改為“具有持續經營能力”；

調整證券發行程序，取消發行審核委員會制度；

強化證券發行中的信息披露等。

其實註冊制離A股並不遠，科創板就是註冊制。

全面推行註冊制會不會進一步加劇A股“缺血”症狀

這一點可能是理解上出了問題。

本次制度的改革核心可以理解為市場的事情交還給市場決定。

註冊制就一定帶來上市公司的大幅擴容麼？

恐怕未必。

2017年，A股上了400多家公司，而採用註冊制的美國市場和香港市場，才只有100多家。

2018年，儘管A股迎來跌跌不休，但IPO也達到了100多家，同樣不少。

註冊制不是沒條件，市場化的管理可以根據市場進行調節以更好的適應市場的發展。

違規成本、退市制度等準備好了麼

以美股為例，每年的退市率都在6%以上；

而美股的違規成本高昂這點在全球都是非常出名的，出了事情不僅上市公司本身，參與的投行、律師等中介機構一個也跑不了。

這一點上，我們仍然存在差距。

不過在違規懲處上，我們這次進了一步：

顯著提高證券違法違規成本，證券違法行為的處罰力度大幅提升。

例如，對欺詐發行行為的罰額從原來最高可處募集資金5%的罰款，提高至募集資金的1倍；

對上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處60萬元罰款，提高至1000萬元；

對發行人控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以1000萬元罰款等。

同時，新證券法對證券違法民事賠償責任也作出完善，如規定了發行人等不履行公開承諾的民事賠償責任，明確了發行人控股股東、實際控制人在欺詐發行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責任等。

在退市方面，新證券法優化了有關上市條件和退市情形的規定。

寫在最後

讓優質的企業更容易上市、籌措資金，股民在這一過程中也可以分享企業發展所帶來的紅利；

而劣質的公司儘快退出市場，這才是市場的正常情形。

A股自開市以來至今也僅僅只有不足30年的歷史，距離發達國家動輒百年的發展歷程還有很多差距。

證券市場是一個系統化工程，不能指望單靠某項制度就能完成整體的救贖、提振。

註冊制的“水”可能真的解決不了A股目前的“飢渴”！

Tooz説

註冊制意味著A股看齊港股

港股和美股都是成熟的資本市場，但是現階段A股的註冊制實質上是和港股看齊，這也沒什麼大問題。很多上市公司是必然的，但是並不需要家家都看好，也不可能家家都看好。垃圾企業在市場上佔個茅坑，時間久了也原形畢露。即使不退市，買的投資人少了，自然股價就長期低迷。久而久之，就會有很多邊緣化的股票出現。

所以，沒有退市制度，看上去不夠完美，但是問題也不是太嚴重。核心的改變必須要有。投資人不要被誤導：比如一些股票跌多了投資人就認為一定要上漲，未來不會的，有些股票跌了還能再跌，牛市也跌，熊市也跌。市場上市公司這麼多，有限的投資人當然是集中在少數好的公司股票上面，抱團拉動市場上的翹楚，而不是什麼股票都拉。

至於大量公司蜂擁而至，其實也不會很快的。看看港股，歷史悠久，上市公司數量是主板2067家，創業板380家，總體上也不算太多。每年上市100-200家遞增的數量。當然，問題還是退市太少。但是這不妨礙阿里巴巴和騰訊在香港融資，小米也在香港融資。頭部的標的毫髮無損，不管你怎麼發行，但是大量1港元以下的股票，即使能夠交易，也當做不存在。

投資人怎麼辦？

說了好幾年，應該更多的看好龍頭股。找體量大的標的下手。我們也知道小股票擁有更好的成長性，但是隨著註冊制的推行，市場標的數量整體上是增加的。不只是股票，未來還有債券。如果算上市公司，港交所是2447家，如果算上其他各種證券工具，港交所可是總計12670只。這裡包括衍生品，債券，信託基金等等。

這麼多的產品勢必分散掉流動性，未來中國A股資金推動的效果越來越差，業績推動越來越重要。投資人要開始看企業的經營和業績好壞，不要再沉迷在價格不能自拔。

股市本身不是讓所有人賺錢，而是要錢去他該去的地方。也就是支持會賺錢的公司。現階段，很多的差公司佔著市值，這是比較可惜的。註冊制從根本上改變了股票的供需，股票數量從稀缺變為過剩。而過剩之後，優質和劣質股票會被市場差別對待。

萬事有好有壞，中立的看。

凱恩斯

正好今天，十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了新修訂的證券法，明確了明年3月1日開始全面推行註冊制，將不再規定核准制，取消發審委。

推行註冊制以後，創業板的註冊制應該很快可以推行出來。

全面實行註冊制，是未來證券市場的明確方向。

我覺得前期肯定會有一波上市潮，原因如下：

所有新的政策推出都有紅利期。

看一下科創板剛開板的時候，首批上市的公司都有多火，估值都非常高。

首批上市的，審核速度快，市場認可度高，估值高，這些都是對企業非常好的。

據我所知，看著科創板上市公司眼紅的老闆已經有很多了，都已經開始著急的準備要上市了，這個示範效應對有一些規模，但按照以前的上市規則無法上市的公司有巨大的吸引力。

所以如果後面創業板註冊制推出，一定有很多公司會追趕這個政策紅利，搶佔先機去上市。

因為大家也害怕，後面上市公司太多了，市場理性了，可能有些條件不好的就發行不了了，或者估值不高，融不了多少錢，這些都是老闆害怕的。

上晚了會擔心發行不出去。

註冊制下的上市公司，一定會更多樣化，良莠不齊。

早期市場還沒有認知的時候，大家還抱著以前主板的想法去打新，以為穩賺。

以後註冊制不會穩賺了，破發一定越來越多，甚至根本發不出去。

註冊制和核準制最大的區別之一，就是券商要做承銷了，雖然不用核准了，但推出的公司要能被市場認可，要是沒人買單，很可能是發不出去的。

很多公司其實本身條件有限，沒有那麼優質，那會擔心以後發不出去。

這樣肯定要趕早班車，趕緊去搶早班車上市。

生意不好做，每拖一年業績的不確定性會增大。

如果現在夠條件，或者勉強夠的上的公司，一般都要夠著上一上。

因為小几千萬利潤，或者還沒有盈利的公司，抗風險能力是很弱的，市場的風吹草動、宏觀環境的變化等，可能對其業績都有很大影響。

誰知道一兩年後業務會不會有很大波動呢。

其實以前很多公司挺可惜的，我就知道幾家，業務如日中天的時候老闆沒想上市，等到生意不好做了，想上市融資了，業績年年下滑，根本上不了。

所以估計現在，夠一點條件的都會去衝一衝了。

中介機構的推波助瀾

現在市場上中介機構良莠不齊，尤其很多小券商、小會計師事務所和律所，生意都不太好，所以會各種忽悠老闆去上市。

老闆也有了各種誘惑，比如：政策的利好，感覺也沒比自己好多少的同行公司都上市了等等，一定會讓很多老闆心動。

中介機構通常在這種時候會很活躍的，通常能不能上都會忽悠老闆去準備，反正前期也能收一些錢，關鍵項目太難搶，要早早拿到手上養著。

註冊制對中介機構也是紅利，能上市的公司變多了，上市速度變快了，業績就變好了，更容易賺錢。

這樣很多規模還比較小的公司也就開始準備了，這時候也是一把雙刃劍：

• 公司儘早的規範財務、法務和內控對長期發展一定是有利的，如果合作的機構真正夠專業，對企業的幫助會非常大。
• 很多老闆以前沒接觸過資本市場的人，這個時候突然接觸很多，有時候就會有點迷失，明明不符合條件也要硬衝，於是就走上了各種盲目擴張甚至財務造假的道路，這樣風險非常大。

所以我覺得如果全面放開註冊制，上市門檻降低了，一定會有大量企業準備去上市。

其實這也沒什麼，這是成熟資本市場必然的方向，關鍵後面法律法規要健全，對涉及欺詐和損害投資者利益的違法事件要嚴厲打擊，同時要完善退市制度。

對於個人投資者而言，以後打新不會穩賺不賠了，需要對上市公司有更高的鑑別能力，要更具專業性，不能再盲目跟風，才能儘可能避免虧損。

歡迎關注”財經大表姐“，有趣且有深度的價值投資者！

財經大表姐

蜂擁上市恐成註冊制形成之後的現象

全面實行註冊制就目前的環境和企業的生存條件必然的結果就是大量的企業蜂擁上市。畢竟在巨大利潤的吸引面前沒有企業和創業者可以坐的安穩，只要運作得當，引入創投資金，短短几年就可以攫取上億甚至是上百億的收益，這簡直是引人犯罪！

大量的企業上市，優質企業最終會湧現

雖然是在巨大的利潤面前，企業會不計一切代價爭取符合註冊制的條件上市。這就導致許多企業都是以上市為目，而不在以精耕行業，做強做大為奮鬥的目標。這也必然會導致一批渾水摸魚，撈快錢的企業融資上市，但是蟲就是蟲，經過市場殘酷的競爭篩選優質企業也必然會展露頭角。藉助註冊制實現鳳凰涅槃，從小企業變成大企業。

加強對違法企業的處罰完善退市制度是註冊制的保障

對於加大對違法上市企業的處罰力度，最新的《證券法》也有調整，但是力度是依然不足以震懾宵小，勢必會有人鋌而走險。相信在註冊時實行過程中，會繼續調整處罰力度，直至企業承擔不起違法後果，才能扭轉不良風氣。

A股的退市制度也是一直被廣大股投資者詬病，在註冊制實施之後若依然不能形成合理有效的退市制度，對廣大投資者是一種傷害，也不利於證券行業的健康發展，我們拭目以待也樂於見到法律的不斷完善。

笑侃股今

證券法修訂草案的通過一時間成為市場輿論關注的焦點，尤其是註冊制改革，至於引成蜂擁上市倒不是註冊制就決定了的。

首先，現階段全面實行註冊制還只是個方向

即將在2020年3月1日實行的新證券法，確實說明了不再規定核准制，取消了發審委，對有關板塊、證券品種分步實施註冊制的進程安排，留出法律空間，但是對於實際意義上的全面實行註冊制還是有過程的。

其次，上市節奏可控

此次修訂的證券法的內容確實重視註冊制，但也只是在上市條件、流程等方面做了簡化，具體實施範圍、步驟等還是有國務院決定。所以，上市的節奏還是可控的，至於蜂擁上市的情況，也是在一切可控情況下才會被允許。

再有，前車之鑑

如果沒有什麼限制，真正全面實行註冊制，引發蜂擁上市這個狀況還是存在的，比如當初的新三板。雖然性質上有區別，現在換成A股市場，能輕鬆上市那些企業更不會錯過了，但是會不會“悲劇”重演，這就是上層要考慮的了。

就現在國內所謂的全面實行註冊制而言，實則還是有條件的，所以，會不會引發蜂擁上市，這個壓根不是普通人現在擔心的。即使蜂擁上市了，也一定是有了應對方式的前提下。

關鍵字: 財經 新股 蜂擁