回顧1997年-2008年的恆瑞醫藥，奧賽康似乎與恆瑞的發展路徑似曾相識！
2008年以前，恆瑞醫藥主要以做首仿藥為主，成立之初便訂下的目標是“只做首仿藥”，且專注腫瘤、麻醉領域的進口替代。直到後面恆瑞轉戰創新藥，還是需要繼續深耕這兩大領域。
奧賽康如今的發展戰略規劃是：堅持“打造中國醫藥市場細分領域的強者、領導者”，堅持“中國臨床亟需、國內首創、創仿結合”。
從上我們看到了幾大關鍵詞：一是專注細分領域，做強者；二是專注國內首創、創仿結合。
從中看出，這的確與早期恆瑞醫藥專注深耕腫瘤、麻醉兩大細分領域，及其只做首仿藥後轉戰創新藥十分相似。
如今的恆瑞已憑藉其前瞻性的發展戰略，令其成為了中國藥企的楷模，奧賽康作為後來者，它又做出了哪些努力呢？
01
專注消化性潰瘍細分領域
據瞭解，奧賽康前期主要專注抗消化性潰瘍類藥物領域，奧賽康深耕的這一領域其市場空間雖比不上恆瑞的腫瘤領域大，但抗消化性潰瘍類藥物的領域，其市場空間卻並不小。
現今，消化性潰瘍分佈於全世界，約10%的人一生中患過此病。2016年，我國抗消化性潰瘍及胃動力藥物在醫院市場的銷售規模達368億元，同比增長13.09%。
此外，隨著老年人消化性潰瘍的發病率近年來呈上升趨勢，預計該市場將保持較為良好的增長態勢。
根據數據顯示，2016年消化系統及代謝藥在城市等級公立樣本醫院和縣域等級公立樣本醫院的銷售份額分別為15.90%和18.58%，均僅次於全身用抗感染類藥物，居於市場第二位。
從臨床用藥看，質子泵抑制劑（PPIs）是目前臨床胃酸相關疾病治療中應用廣泛、抑酸療效最突出的藥物。
從臨床用藥增長及佔比情況來看，消化系統及代謝藥前五位品種全部為質子泵抑制劑，合計市場份額超過80%。
根據數據統計，2016年，蘭索拉唑、泮托拉唑以及奧美拉唑相關劑型藥物分別以23.65%、20.48%和15.72%穩居前三位，屬於高市場佔比的產品，雷貝拉唑和艾司奧美拉唑緊隨其後。
2012年至2016年，相關主要品種在醫院市場份額競爭情況列示如下：
02
專注首仿為主
奧賽康在蘭索拉唑、奧美拉唑、雷貝拉唑、艾司奧美拉唑這幾大高市場佔比的產品中均有佈局。此外，公司在泮托拉唑佈局的產品也正在申請上市中。
對於注射用質子泵抑制劑而言，2017年，奧賽康在注射用質子泵抑制劑領域市場份額高達24.03%，在國內抗消化性潰瘍藥物質子泵抑制劑注射劑產品細分領域市場佔有率長期排名第一。
截止2019年上半年，奧賽康PPIs注射劑產品銷售收入佔營業收入75%以上，公司PPIs產品群涵蓋國內六個已上市PPIs注射劑中的五個，均為國產首家或首批上市，市場份額排名第一。
同時在研的產品還包括注射用右雷貝拉唑鈉、注射用左泮托拉唑鈉、注射用右蘭索拉唑、右蘭索拉唑緩釋膠囊等品種，獲得“重大新藥創制”國家重大科技專項課題立項。
03
創仿結合進軍新領域
目前，公司在繼續專注深耕消化性潰瘍治療領域之時，公司分別拓展了腫瘤、耐藥菌感染、糖尿病等3個大領域。
現如今，公司在研管線產品豐富，其中有9個產品處於上市申請中，10個在研產品進入臨床試驗中，涉及新一代手性質子泵抑制劑、抗腫瘤及免疫機能調節用藥、抗耐藥菌感染、糖尿病等治療領域的藥品。
其中，注射用右雷貝拉唑鈉，2018年國內銷售額達4.87億，奧賽康為國內首家申報生產。注射用左泮托拉唑鈉，2018年國內銷售額達到12.7億元，奧賽康為國內第二家申報生產。
泊沙康唑注射液，同作用機制的藥物伏立康唑注射劑2018年銷售額達9.95億元，奧賽康藥業為國內首家申報生產。
此外，在創新藥領域，公司的創新藥產品ASK120067，主要用於治療非小細胞肺癌。國際上唯一批准的T790M抑制劑，2018年全球銷售額18.6億美元，一旦研發成功可打破國外產品的壟斷局面。
目前ASK120067獲得了國家藥品監督管理局藥品審評中心許可，完成臨床II期研究後可有條件批准，預計2020年完成臨床研究並申請上市。
隨著在研產品的陸續上市，將進一步夯實奧賽康的市場競爭力，增強公司的持續盈利能力。
04
總結
作為2018年與“東方新星”進行重大資產重組才得以登陸資本市場的“奧賽康”，據瞭解本次交易對方承諾重組實施完畢後，奧賽康在2018年、2019年和2020年實現扣非淨利潤分別不低於6.30億元、6.8億元、7.42億元。
實際上，2018年，奧賽康扣非淨利潤為6.40億元，高於業績承諾金額6.30億元，業績完成率達101.53%。
如果按照2020年7.42億的利潤計算，對應公司目前160億的總市值，公司的市盈率為21.56倍。而隨著目前公司新產品的密集申請上市，或許公司在2019年之後業績有望實現超預期的增長。
（作者：解析投資）
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