安信證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
衛士通(002268)
業績符合預期。2019年前三季度公司實現營業總收入10.42億元，同比增長0.13%；淨利潤-6360.4萬元，同比增長13.42%，業績符合預期。
政策明確支持發展網絡安全企業，公司作為國家隊龍頭企業有望直接受益。工信部近日發佈公開徵求對《關於促進網絡安全產業發展的指導意見（徵求意見稿）》的意見。《指導意見》以創新驅動、協同發展、需求引領、開放合作為基本原則，目標是到2025年，培育形成一批年營收超過20億元的網絡安全企業，形成若干具有國際競爭力的網絡安全骨幹企業，網絡安全產業規模超過2000億元。公司作為網絡安全龍頭企業與國家隊，有望顯著受益政策紅利。
安全產品升級工作基本就緒。公司公告高性能嵌入式安全SE研製的主要工作已基本完成；超低功耗安全芯片、移動終端安全芯片的研製工作穩步推進中；千兆PCI-E密碼卡、軟件密碼模塊等產品已獲得商密資質；金融數據密碼機已啟動出口型產品研製及FIPS認證工作；IPSecVPN、SSLVPN等網絡安全採用了最新的網絡安全技術，實現了硬件平臺和軟件架構升級，產品性價比、網絡適應性和易用性都得到大幅提升；安全運行監管系統在產品的平臺化程度、可用性、可維護性、基於多數據源關聯分析能力、異常/違規行為分析能力等方面都有較大提升。
投資建議：公司作為A股信息安全國家隊，是國家意志的最佳執行者之一，央企安全保障服務模式的突破以及未來5G安全業務有望為公司業績高增長奠定基礎。預計公司2019-2020年EPS分別為0.17和0.23元，“增持-A”投資評級，6個月目標價30元。
風險提示：新業務進展不達預期；信息安全政策不達預期。
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