科創板新股，正在一步步逼近破發！
11月5日，科創板再度迎來新股上市“盛宴”，5家上市公司同時登陸科創板。
但，相對於此前動輒漲幅超200%的“造富盛宴”，今日上市的科創板新股首日，竟有新股盤中險些破發，漲幅分化嚴重。
截至收盤，雖然5只新股全部錄得上漲，但平均漲幅僅55%。其中，普門科技（688389）漲幅最高，而久日新材（688199）上市第一天僅上漲6.42%。
意味著，中一簽久日新材（500股）新股，以今日盤中最低計算，中一簽盈利僅為710元，到收盤價計算，中一簽盈利為2140元。
另外，值得注意的是，此前被爆炒的科創板新股，也逐漸價值迴歸，紛紛進入下跌通道，回撤幅度超50%的個股數量多達21只，更有5只科創板股票正處逼近破發邊緣。
首日漲幅僅6%！科創板“最不賺錢”的新股
10月份以來，A股新股上市的賺錢效應正在急劇下降。
10月29日，渝農商行（601077）登陸上交所上市交易，截至當日收盤，股價報9.35元，漲幅僅27%，刷新了2019年新股上市最快開板紀錄，成為自2016年以來，第一隻上市首日即開板的新股。
而，新股的“降溫模式”開始傳導至科創板。
11月5日，久日新材（688199） 登陸科創板，高開幅度僅有11%，隨後更是直線下跌，盤中險些破發，最低價68.10元/股，較發行價66.68元，僅2%不到。
截至收盤，久日新材上市首日漲幅僅6.42%，創下科創板新股最低漲幅。
在此之前，科創板股票中首日漲幅最低的為寶蘭德（688058），上市首日漲幅為26.36%。
這意味著，久日新材刷新了科創板首日漲幅最低紀錄。如從上市首日開盤漲幅來看，久日新材還將成為自2014年以來，上市首日表現最差的新股。
據公開資料顯示，久日新材是國內最早生產ITX光引發劑的企業，在該產品細分市場處於壟斷地位，TPO、DETX、TPO-L等產品亦已成為國內主要廠家。
有分析人士認為，久日新材主營缺少點硬科技，發行市盈率偏高，是導致其上市第一天表現不佳的重要原因。
早在2012年，久日新材便在新三板掛牌（代碼為430141.OC），掛牌初期，股價一度衝漲至30元/股，總市值最高也僅有33.3億元，僅為科創板上市首日市值（78.9億元）的42%。
此後，總市值長期都在10-20億元之間徘徊。
久日新材新三板掛牌時，月K線圖
2019年10月，其從新三板摘牌、退市，市盈率（TTM）僅有11.33倍、總市值僅19.93億元，而轉戰科創板後，估值、市值雙雙暴增。
以發行價為66.68元/股，對應發行市盈率為42.16倍數，高出同期行業市盈率一倍以上。數據顯示，同期久日新材所屬的化學原料和化學制品製造（C26）行業最近一個月平均靜態市盈率僅為16.90倍。
21只科創板股票，已遭“腰斬”
回首7月22日，科創板開板之時，新股上市首日漲幅動輒超200%，極具造富效應。例如，安集科技、柏楚電子中一簽可以賺8萬元，更是造就了超100位億萬富翁。
但，隨著科創板上市新股數量擴容，市場熱情漸漸“冷靜”資金也更趨理性。
一個非常明顯的信號是，近期上市的科創板新股，大部分漲幅均在100%以內，寶蘭德、傑普特、致遠互聯、昊海生科的首日漲幅均未超過100%。
同時，經歷一段時間的調整，已有21只科創板股票較最高點回撤50%。
其中，回撤幅度最大的為晶晨股份（688099），其上市首日一度漲到166元，但此後，晶晨股份進入下跌模式，最新股價僅為53.74元/股，相較於其歷史高點，已回撤67.63%。
若非常不幸買在最高點，一直持有至今，一手（200股）將虧損22452元。
其次，沃爾德（688028）、天準科技（688003）、新光光電（688011）3只個股，回撤同樣超過60%。
可見，經過上市初期的爆倉後，追高買入的風險極高。
這5只個股距離破發，僅一步之遙
而更讓投資者揪心的是，這5只科創板個股正在一步步逼近破發邊緣。
據Wind數據顯示，截至11月5日，有9只科創板股票最新收盤價較發行價漲幅不足20%，其中有5只股票更是距離發行價漲幅不足10%。
昊海生科、傑普特、久日新材、天準科技、新光光電距離破發也不足10%的空間。其中，天準科技、新光光電均為第一批上市的科創板企業。
其中，最危險的莫過於昊海生科（688366），距離破發僅僅一步之遙。作為首家“H+科創板”生物醫藥企業。
值得注意的是，昊海生科上市僅5個交易日，其上市首日，其股價最高達到149.3元/股，總市值最高接近266億元。截至到今日收盤，其市值已蒸發超126億元。
該股今日早盤直線下挫，下午後跌幅逐步擴大，最終收盤價為89.86元/股，跌幅超7.6%。
而其發行價為89.23元。意味著，再跌超過0.63元，跌幅0.71%，便會破發。
昊海生科專注於醫用生物材料市場，覆蓋眼科、醫美、骨科、外科四大細分領域，已發展成中國醫用生物材料領域的知名公司，並於2015年4月登陸香港資本市場。
10月30日，昊海生科正式登陸科創板，成為首家“H+科創板”生物醫藥企業，其H股估值水平是一個最明確的錨。
其在港股的最新市盈率僅有18.35倍，而科創板上市首日其市盈率一度高達68.7倍，昊海生科的科創板價格明顯高估。
儘管有科創板的光環，也無法支撐其兩地間巨大的估值差異。
此外，在上市前夕，昊海生科的公告，2019年前三季度淨利潤出現負增長，同比下滑10%，是其近五年來首次出現業績下滑現象。
註冊制下，存破發風險
對於科創板部分個股的估值迴歸，證監會主席易會滿的態度非常從容：
對於科創板要有信心，也要有包容和耐心。改革成功與否不能簡單用個別股票短期表現衡量，要從更長時間維度去觀察有沒有把握好科創定位，能不能培育出優秀科創企業，是不是形成了行之有效的制度創新。
但從其他市場經驗來看，註冊制下的科創板“打新”絕非“穩賺不賠”的買賣。投資者仍需注意破發風險。
據Choice數據統計，2018年，港股新股上市首日破發率達34%，而上市後1個月內破發率達82%，上市後3個月內破發率達 88%。
同時，觀察“十年長牛”的美股市場，在註冊制之下，首月破發率亦高居50%。
根據bloomberg數據，2010年以來，紐交所的首日破發率平均在32%左右，破發率雖時間軸延長而增加，30日破發率、90日破發率分別為58%、62%。
而反觀A股，新股上市首日即破發的概率極低。據Wind數據統計，2000年以來，共有2890家企業上市，但僅有151只新股於上市第一天出現破發，破發率僅5.2%。
且，151只新股首日破發主要集中於2011-2012年期間，當時發行價並沒有23倍市盈率的限制，發行市盈率動輒超70倍之高，使得2011年的新股破發率一度超40%。
可見，大量IPO企業上市便破發，除去市場大勢、新股供給等因素，發行定價偏高是最主要原因之一。
目前，實行市場化發行機制後，科創板新股發行市盈率集中在40-60倍之間，仍遠遠高於A股其他板塊。
一旦科創板上市新股，於上市首日便跌破發行價，那麼線下、線上“打新”便無利可圖，線下詢價機構便有下調發行市盈率的動力。
有市場分析人士認為，如今新股漲幅空間壓縮，應該就是二級市場要求調整發行估值的信號，二級市場的價格會傳遞到一級市場，新股發行價格將會更加合理。
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