文｜欒樹
長安汽車與標緻雪鐵龍集團（PSA）8年的感情即將走向終點，它們輸給了殘酷的現實——利潤大幅虧損。
10月28日，重慶長安汽車股份有限公司（長安汽車，000625）在重慶聯合產權交易所公開預披露產權轉讓信息，計劃轉讓其所持有的合資子公司長安PSA的50%股權，預披露日期為2019年10月28日至2019年11月22日。目前長安汽車並未在預披露信息中公開股權轉讓價格，也沒有對受讓方資格條件做出規定。
截止至發稿前，長安汽車尚未接受《一品汽車》採訪，且沒有就此事對《一品汽車》做出任何回覆。不過顯而易見的是，長安汽車之所以做出這樣的決定，一方面是DS品牌銷量連年腰斬，長安PSA合資公司連續虧損，長安汽車與PSA雙方都承擔著風險，另一方面則是長安汽車自身虧損嚴重，已無力為長安PSA合資公司繼續輸血。
本次長安汽車轉讓股權的目的，就是要解決長安汽車當下所面臨的資金難題，但外界更為關注的是，在股權轉讓之後，長安汽車能在多大程度上扭虧為盈？從長安當下的發展狀態來看，資金缺口僅僅只是其面臨發展問題的冰山一角，其需要解決的問題還有很多。
01 長安PSA持續大虧損
一家自主品牌車企能夠與利潤有保障，穩定持續增長的外國汽車品牌成立合資公司，是一件非常幸福的事，其幸福感就如同有神一樣的隊友帶你躺贏，然而當前市場競爭激烈，很多合資品牌利潤開始吃緊，躺贏期已過，更加不幸的是，長安汽車的隊友已無法依靠。
長安PSA合資公司旗下DS品牌銷量連年下滑，從2014年-2018年在華銷量分別為2.3萬輛、2.46萬輛、1.61萬輛、0.61萬輛、0.39萬輛。2019年9月，DS品牌在華銷量僅為79輛，同比下降84.3%，今年前9月累計銷量2027輛，同比下降40.5%。
銷量斷崖式下滑所造成的最直接問題，自然是利潤的虧損，2018年1月，由於長安PSA虧損已近資不抵債，股東雙方長安汽車與標緻雪鐵龍集團共同以現金方式，向長安標緻雪鐵龍增資36億元。
此外據長安汽車2013-2019年9月30日的財務報告顯示，按照權益法核算的長安標緻雪鐵龍股權收益累計為虧損24.55億元。由於長安汽車在長安標緻雪鐵龍中持股50%，因此長安標緻雪鐵龍過去6年整體虧損額為49.1億元。截至今年前三季度，長安標緻雪鐵龍總資產為72.03億元，總負債59.99億元，淨資產僅為15.04億元。
目前長安汽車自身利潤虧損也非常明顯，據長安汽車財報顯示，2019年前三季度，長安汽車營收同比下滑9.50%至451.15億元，歸母淨虧損26.62億元，同比下滑328.83%。此時自身難保的長安汽車已無力顧及長安PSA合資公司，出售合資公司股權也是情理之中。
02 過分依賴合資，自主板塊缺乏盈利能力
2019年長安汽車累計銷量為122.59萬輛，同比去年下降24%，百萬級規模銷量卻無利潤增長，這是因為長安汽車曾經的利潤奶牛長安福特利潤出現縮水，據數據顯示，長安福特2019年1-9月累計銷量約為12.8萬輛，同比下滑58%，銷量大幅下滑也伴隨著利潤的下跌。
由此可見，長安汽車的利潤增長主要取決於合資公司的利潤狀況，而自身盈利能力偏弱。“自主品牌應當加強自身核心競爭力的提升，不能總吃合資飯。”在談及自主品牌的發展道路時，中國汽車工業協會副秘書長師建華曾如此表示，現在長安汽車也應當考慮如何擺脫對合資公司的依賴了。
雖說在新能源汽車領域，長安汽車前三季度累計銷量為29,048輛，但9月銷量僅為965輛，同比暴跌87.2%，環比大幅下跌33.4%，這種表現也很符合補貼退坡後，今年第三季度新能源汽車市場“三連降”的市場現狀，今後補貼退坡將會大幅壓縮長安新能源汽車市場的份額和利潤空間，雙積分政策調整後，大量合資品牌入局新能源汽車市場，也會對長安新能源造成衝擊。
03 長安汽車向何處去？
正所謂巧婦難為無米之炊，長安汽車今後的發展也需要資金的支撐，出售虧損較為嚴重的長安PSA合資公司股份，也是獲取資金的一種方式。“企業經營良好，出售股份是一種損失，企業營業不善，出售股份獲得資金短期內會取得成效，但從長遠角度來看還難以預測前景，因為這涉及今後的經營方式。”師建華表示。
現在長安汽車在以什麼樣方式經營？去年10月長安汽車發佈香格里拉計劃，其主要內容包含了停售燃油車、加速新能源汽車、智能網聯汽車以及自動駕駛的產品佈局，然而這些投入在短期內的回報收益很低。“目前各大車企在新能源汽車和自動駕駛領域，都只有投入沒有回報！”師建華表示。
“新能源汽車發展有很多技術問題需要解決，而這些技術問題也非常複雜，新能源汽車市場的發展必須一步一個腳印，從量變到質變。”對於新能源汽車市場今後的發展，中汽聯高級顧問、中國汽車資深專家陳光祖也表達了市場應當迴歸理性的態度。
可見當前長安汽車若將大量精力投入新能源和自動駕駛，不如將目標轉向能夠獲得利潤的領域，例如在燃油車領域加大研發力度，合理降低成本，提升利潤率，畢竟燃油車當前還是長安汽車的銷量主力。
綜合多方面因素看來，長安汽車公開轉讓長安PSA合資公司股權，也凸顯出了長安汽車的內憂外患，內憂是自身盈利能力不足，過分依賴合資，外患則是合資公司的利潤暴跌，長安汽車已無可依靠。在長安汽車成功轉讓股權之後，獲得的資金可解一時之急，但內憂與外患的問題仍然是治標不治本。
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