前三季度虧損4.2億 小康股份向上之路步履維艱

作者說：傳統車型疲軟，新能源研發投入較大，小康股份業績再下滑。

傳統車型疲軟，新能源研發投入較大，小康股份業績再下滑。

10月30日小康股份披露三季報，公司2019年前三季度實現營業總收入115.5億，同比下降19%，降幅較去年同期擴大；實現歸母淨利潤虧損4.2億，上年同期為4949.1萬元，未能維持盈利狀態。報告期內，公司毛利率為17%，同比降低6.8個百分點，淨利率為-3.8%，同比降低6.1個百分點。

對於營收和淨利變動，小康股份給出與上半年財報相同的解釋， 營業收入變動的主要原因歸結為“去庫存”，同時認為淨利潤變動的主要原因還與整車與發動機銷量同比下降，以及公司新能源汽車業務持續投入相關。

東風小康疲態盡顯，押注新能源

據悉，今年1-9月，小康股份整車銷量同比下降 15.69%，發動機銷量同比下降 17.33%，但整車和發動機銷量較上半年下降幅度收窄。

作為小康股份利潤的主要來源，東風小康也在一定程度上拖累整體業績。數據顯示，1-9月東風小康整車出售量同比下跌15.69%至213339輛。在佔比過半的SUV市場累計銷量10.10萬輛，同比下跌22.13%，成為跌幅最大的細分領域，遠低於SUV市場平均水平。

在傳統汽車領域受阻的同時，小康股份正大舉進軍新能源領域。下半年將推出三款新能源汽車，分別為高端電動汽車金康SERES SF5、大眾型電動汽車東風風光E3和經濟型電動汽車E1。

而在新能源市場連續數月同比下滑，新舊造車勢力全面進軍的局勢下，小康股份產品和融資能力都將受到市場檢驗。

研發投放高，業績承壓

實際上，在2014年到2017年，小康股份連續實現業績增長，歸母淨利潤從3.00億元增長至7.25億元。但2018年小康股份出現業績滑坡，實現營收202.40億元、歸母淨利潤1.06億元、 同比分別下滑了7.72%和85.33%。

對此，小康股份就表示，受智能電動汽車業務研發投入較大，以及傳統汽車銷量下降的影響，導致公司關鍵經營指標出現了同比下降。

一直以來在小康股份的研發支出就佔很大一筆，在2016年至2018年期間，對小康股份研發投入分別為4.75億元、8.12億元和16.62億元，每年度的增幅都在100%左右。而且研發投入中用於智能電動汽車的佔比也越來越高，2018年達8.91億元，佔總研發費用的53.61%。

有行業媒體粗略統計，小康股份在新能源領域投資已超過150億。在此重負之下，也拖累了小康的業績表現由盈轉虧。值得一提的是，在今年6月24日，重慶金新基金擬對金康新能源增資為 9.6億元，並簽署了《增資協議》。本次增資完成後，金康新能源註冊資本由 40 億元增加至 49.6 億元。

不論是外部融資還是自身資金投放，目前的新能源市場看中的是產品， 而隨著補貼退坡和新舊造車勢力佈局，小康股份在速度上已經慢了一步，此時搶佔市場依靠的是產品力更強的車型。