原標題：金圓股份2019年三季報點評：Q3業績符合預期，項目推進順利來源：國泰君安
本報告導讀：
2019前三季度淨利潤同比增長9%，業績符合預期。營業外收入快速增長，新金葉重回正常經營軌道。2019年業績彈性來自危廢儲備產能投放。
投資要點：
投資建議：考慮到新金葉經營改善，維持公司2019年、上調2020-2021年盈利預測，歸屬淨利潤6.05、7.80(+4%)、8.80(+4%)億。對應EPS分別為0.85、1.09和1.23元。按照危廢業務20倍、水泥業務18倍進行分部估值給予公司整體15倍PE、考慮估值切換給予公司2020年15倍PE，上調目標價至16.35元，維持“增持”評級。
業績符合預期。公司2019前三季度實現營收56.49億，同比減少0.72%；歸屬淨利潤4.03億，同比增長8.94%；扣非歸屬淨利潤3.59億，同比增長7.43%。Q3單季實現歸屬淨利潤2.12億，同比增長6.48%。
營業外收入快速增長，新金葉重回正常經營軌道。2019Q3公司取得營業外收入0.63億，較2019H1大幅增加，與去年全年持平，主要來自新金葉增值稅等補助。2019H1新金葉由於對賭期結束之後的經營工作的交接、人員整合以及產線檢修等因素而業績低於預期。Q3營業外收入較上期大增，側面反映新金葉整合過渡階段或已結束，新金葉重回正常經營軌道。
項目推進順利，廣東項目投產，陝西項目獲得環評。1)河源金圓已於9月25日取得危廢經營許可證，資質75800噸/年。廣東危廢處置需求旺盛，河源金圓的投產將為公司帶來重要的業績增量，期待河源後續表現。
2)安康金圓5萬噸/年水泥窯協同處置項目獲環評批覆，有望在2020年投產。
本公司持有本報告所述“金圓股份”股票達到其已發行股份的1%
金圓股份2019年三季報點評：Q3業績符合預期，項目推進順利
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