前言：上市公司三季報公佈的高峰已經到來，我將會查閱一些公司的報表並進行解讀和記錄。三季報披露信息較少，因此我僅做簡要的分析。今天解析的公司是老闆電器、白雲機場、華僑城、雙匯發展、樂視網、華能水電。
一、老闆電器業績增速平穩
老闆電器前三季度營業收入 56.25 億，同比增長 4.29%；淨利潤 10.86 億，同比增長 7.31%。其中第三季度淨利潤 4.15 億，同比增長 18.2%。預計 2019 年淨利潤同比增長 2%-10%。
南山點評：老闆電器三季報總體令人滿意， 利潤增速是中報預期區間 2%-10% 的上沿區間，Q3 單季度利潤增速 18.2% 更是十分喜人。
Q3 單季度經營現金流同比增長 381.97% 也非常不錯，雖然前三季度經營現金流依然同比 -13.78%，但下滑幅度相比二季度的 -41.28% 有大幅回暖。
據中怡康統計，公司油煙機、灶具市佔率分別為25.22%、23.07%，繼續排名第一。
股東方面，香港中央結算有限公司（陸股通）持股比例由二季度末的 9% 上升至 11.45%，顯示外資對老闆電器的看好。
總結一下：其實投資老闆電器的原因我已經在《大漲9%！詳解老闆電器2019中報威力何來》一文中講過了，這裡再簡單說一下：
市場對房地產及房地產相關行業有些過於悲觀了！可以看到房地產板塊已經來到了歷史最低估值的區間，而家電股也從高位下跌了許多，老闆電器就是典型，TTM市盈率（17.7 倍）歷史百分位已經低至 13.91%。
在這種時候，做出繼續持有的決定其實並不難。
值得一提的是，老闆電器中報披露次日大漲了 9%，今天也上漲 4.46% 收盤，可以看出市場對老闆電器的預期真的非常低，所以最近兩次報表披露後都直接暴漲了。
二、白雲機場業績大幅下滑
白雲機場前三季度營收 58.33 億，同比增長 0.51%；淨利潤 5.73 億，同比下降 37.64%。 其中第三季度營收 19.74 億，同比下滑 5.25%，淨利潤 1.45 億，同比下滑 32.87%
南山點評：隨著這一份業績大幅下降的報表披露，白雲機場的TTM市盈率提高到了 55.47 倍。無他，市盈率=總市值/淨利潤（股價/每股收益），利潤下降了，市盈率當然隨之爬升。
白雲機場Q3 單季度營業收入下降主要是民航基金返還政策修改導致，並且下圖可以看到，白雲機場貨物吞吐量和旅客運送人次都是同比增長的，這說明基本盤並沒有受損。
總體來說，白雲機場業績是大幅下滑，與此同時今年以來股價卻飆漲了 111%！而且TTM市盈率 55.5倍，遠高於上海機場的 29.6 倍，憑什麼？許多時候市場在想什麼我真的猜不透
三、華僑城淨利潤增長 17.82%，穩步慢行
華僑城A前三季度營收 298.61 億，同比增長 21.63%；淨利潤 59.97 億，同比增長 17.82%。報告期內，公司新增土地儲備29項，新增待開發土地面積379.36萬平方米
南山點評：華僑城淨利潤雙位數增長其實不必過於關注了，畢竟現在結算的收入與淨利潤主要是 2017 年左右的銷售帶來的。
三季報披露的信息較少，比較有意義的數據都在下面這張圖裡。其中貨幣資金比年初增加 50.88%、預收款比年初增加 56.45% ，這兩個數據顯示了公司今年的銷售以及回款相當不錯。
另外，前三季度公司新增土地儲備 29 項，新增待開發土地面積 379.36 萬平方米，顯示了很強烈的進取姿態。
總體來看，華僑城的三季報還算不錯，特別是現金流量表的銷售商品收到的現金，前三季度為 599 億，同比大幅增長 66%，其中第三季度回款 229 億，更是十分可喜的數據。
目前華僑城TTM市盈率僅僅 5 倍，市淨率僅 0.97 倍，這個估值是真的便宜。
四、雙匯發展三季度利潤增長20%+
雙匯發展前三季度營收 419.68 億，同比增長14.99%；淨利潤 39.43 億，同比增長 7.86%；其中第三季度淨利潤 15.44 億，同比增長 23.88%。
南山點評：雙匯發展是肉製品龍頭，在Q3 實現了淨利潤加速增長，大幅超過了市場預期！但是這種增長其實是不具備持續性的。由於豬肉價格持續飆漲，雙匯未來將會陷入原材料價格大幅上漲的窘境，但是轉移成本的能力並不太強。
對雙匯來說，庫存的冷凍豬肉消耗殆盡後，成本上升的魔咒就會到來，雖然說雙匯可以從美國大力進口凍豬肉，但是隻能緩解但不能徹底解決成本的問題。
目前雙匯TTM市盈率是 16.7 倍，應該說不算貴，但是看起來雙匯的主營業務屠宰業和肉製品行業增長前景都比較一般。暫時的結論就是這樣，後面如果有好的機會，南山將做更多的分析研究。
五、樂視網三季報繼續虧損，退市已成定局
樂視網前三季度虧損 101.9 億，其中三季度淨利虧損 1.47 億，同比增長 61.87%。
南山點評：樂視網 2017 年虧損 139 億，2018 年虧損 41 億，2019 年繼續大幅虧損已經無可避免，退市已成定局。
曾經的樂視網也是千億級別的上市公司，可到如今總市值僅僅 67 億，可想而知數以萬計的股民真的為“夢想而窒息”了
但是，普通股民也不必過於憂傷，痛悔自己竟然相信了這樣一個騙子，畢竟就連融創老闆孫宏斌也被樂視網坑了 150 億，許家印也因投資法拉第未來被賈躍亭坑掉了 8 億美元。哪位小股民能有這兩位大佬虧得多？
六、華能水電淨利潤大增 116.7%
華能水電 2019 年前三季度營業收入 163.15 億，同比增長 44.21%；淨利 48.65 億，同比增長 116.71%。
南山點評：華能水電是華能集團旗下水電資源整合後上市的公司，而水電是各類發電資產中盈利能力最強的，無他，成本夠低。
前三季度華能水電淨利增長主要原因是瀾滄江上游烏弄龍、裡底、黃登和大華橋水電站新增機組陸續投產，使裝機容量增加；其次西電東送電量同比大增。使公司上網電量有大幅增長，淨利潤因而大幅提高。
作為A股為數不多的水電股，在長江電力股價已然高企的情況下，華能水電非常值得關注研究。
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