广发证券发布投资研究报告，评级: 增持。
伟星股份(002003)
核心观点：
公司公告三季报，截至 2019Q3， 公司实现营收 20.52 亿元，同比增长3.05%，归母净利润 2.80 亿元，同比下降 7.39%，实现扣非后归母净利润2.71 亿元，同比下降 8.83%。
2019Q3 公司营收和归母净利润增速环比改善
2019Q3 公司单季度实现营收 7.36 亿元， 同比增长 1.47%， 归母净利润 1.14 亿元， 同比下降 6.24%， 2019Q2 公司单季度营收和归母净利润同比分别下降 4.85%和 10.80%，公司三季度营收和归母净利润增长环比有所改善，预计因为订单情况有所好转。
2019Q3 毛利率有所下降， 期间费用率基本保持稳定
2019Q3 公司毛利率 38.45%，同比下降 2.9 个百分点。 2019Q3 公司销售费用率为 9.35%，同比下降 0.48 个百分点， 管理及研发费用率为11.34%，同比增长 0.03 个百分点，财务费用率为 0.11%，同比增长 0.32个百分点，期间费用率为 20.80%， 同比下降 0.13 个百分点， 期间费用率整体保持稳定。
盈利预测与投资评级
预计 19-21 年 EPS 为 0.39/0.43/0.48 元/股，现价对应 19 年 PE 15 倍，公司是辅料行业龙头，虽短期面临压力，但 2019Q3 订单环比有所好转，如持续， 公司四季度业绩有望进一步改善，长期看海外拓展仍有空间，近 5年平均 PE（TTM）估值 19 倍，考虑到短期业绩压力，给予 19 年 PE 估值17 倍，合理价值 6.63 元/股，维持“增持”评级。
风险提示
原材料涨价风险； 竞争对手产品降价风险；军工业绩低于预期风险
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