廣發證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
偉星股份(002003)
核心觀點：
公司公告三季報，截至 2019Q3， 公司實現營收 20.52 億元，同比增長3.05%，歸母淨利潤 2.80 億元，同比下降 7.39%，實現扣非後歸母淨利潤2.71 億元，同比下降 8.83%。
2019Q3 公司營收和歸母淨利潤增速環比改善
2019Q3 公司單季度實現營收 7.36 億元， 同比增長 1.47%， 歸母淨利潤 1.14 億元， 同比下降 6.24%， 2019Q2 公司單季度營收和歸母淨利潤同比分別下降 4.85%和 10.80%，公司三季度營收和歸母淨利潤增長環比有所改善，預計因為訂單情況有所好轉。
2019Q3 毛利率有所下降， 期間費用率基本保持穩定
2019Q3 公司毛利率 38.45%，同比下降 2.9 個百分點。 2019Q3 公司銷售費用率為 9.35%，同比下降 0.48 個百分點， 管理及研發費用率為11.34%，同比增長 0.03 個百分點，財務費用率為 0.11%，同比增長 0.32個百分點，期間費用率為 20.80%， 同比下降 0.13 個百分點， 期間費用率整體保持穩定。
盈利預測與投資評級
預計 19-21 年 EPS 為 0.39/0.43/0.48 元/股，現價對應 19 年 PE 15 倍，公司是輔料行業龍頭，雖短期面臨壓力，但 2019Q3 訂單環比有所好轉，如持續， 公司四季度業績有望進一步改善，長期看海外拓展仍有空間，近 5年平均 PE（TTM）估值 19 倍，考慮到短期業績壓力，給予 19 年 PE 估值17 倍，合理價值 6.63 元/股，維持“增持”評級。
風險提示
原材料漲價風險； 競爭對手產品降價風險；軍工業績低於預期風險
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