外匯天眼APP訊 : 步入十月，大宗商品領域呈現顯著的“工弱農強”分化走勢。分析人士表示，農產品行情更多是圍繞供需格局變化而展開。農產品價格已對宏觀擾動事件有了充分反映，且從價格中樞來看，長期處於低位區間，做多安全邊際較高，疊加四季度是春節前各種消費品的集中備貨期，因此行情值得期待。
工弱農強
文華財經數據顯示，自9月17日創下階段新高155.73點後，工業品指數便呈現單邊下跌走勢，10月22日最低至145.11點，創下1月3日以來新低，本月以來累計下跌3.1%；農產品相對來說表現偏強，農產品指數自9月30日創下階段新低143.44點後，便震盪走高，10月22日最高上摸148.87點，創下9月17日以來新高，10月以來累計上漲3.2%。
對於近期“工”“農”分化走勢，一德期貨農產品分析師李曉威表示，這主要是由於品種屬性不同所致。一方面，不少農產品都具有明顯的季節性、週期性特徵，且消費方面彈性較低，今年部分農產品還處於長週期較樂觀的牛市行情前後，市場資金較關注；另一方面，農產品對經濟走勢依賴性不強，對經濟發展情況不敏感，行情更多是圍繞階段性供需格局變化而展開。在經濟發展相對較低迷的階段，工業品產業鏈上下游企業會面臨一定的艱難時期，行情會受到一定程度影響，相對來說，農產品會較容易受到追捧。
國投安信期貨農產品負責人楊蕊霞表示，對工業品而言，經濟數據走弱將制約需求，從而對中長期價格走勢形成悲觀預期。而農產品受自身供需基本面影響較大，受宏觀經濟活動影響較小。從宏觀角度來看，可形成做空工業品、做多農產品的宏觀對沖邏輯。此外，從CPI及PPI走勢來看，CPI、PPI走勢延續背離態勢，進而形成更大的剪刀差，這也與工業品弱而農產品強的邏輯相吻合。同時，CPI逐步走高也是資金更青睞農產品市場的重要因素。
四季度農產品值得期待
從基本面角度來看，李曉威表示，豆類油脂、棉花棉紗等進出口貿易較依賴美國等發達國家的品種，“十一”前因市場對宏觀擾動事件存在擔憂情緒出現下跌行情，但此後該事件出現樂觀進展，令原本的空頭預期落空，市場也出現超跌反彈的補漲行情。另外，一些居民消費品種，比如雞蛋、紅棗、蘋果等因天氣炒作、代替消費等因素，行情出現較動。
楊蕊霞表示，首先，從價格中樞來看，農產品處於長期低位區間，且已持續較長時間，這意味著價格繼續向下運行空間很小，做多安全邊際較高。同時，價格長期低位徘徊說明已對此前利空因素充分消化，價格具有很好的向上彈性。其次，從農產品自身供需來看，供應收緊將成為農產品去庫存的重要動力。過去幾年，農產品普遍經歷了豐產和供應過剩，而進入新的年度，供需平衡表開始收緊，供應減少，庫存開始去化，價格進入一輪新週期。最後，農產品價格已對宏觀擾動事件帶來的利空有了充分反映，這是吸引資金佈局農產品的重要因素。
李曉威表示，四季度是春節前各種消費品集中備貨期，而明年春節時間較早，比去年少了大半個月的備貨期，消費需求可能會提前出現，進而帶動消費旺季提前啟動。比如，油脂類、棉花、白糖、雞蛋、紅棗、蘋果等都是傳統消費品，且都是在節日之前處於傳統的消費旺季階段，白糖也是牛市來臨前值得關注的品種。整體上看，四季度後半段農產品行情值得期待。
楊蕊霞表示，就四季度農產品期貨而言，可重點關注粕類及雞蛋等品種。其中豆粕價格上行的主要驅動將來自於供應的縮減疊加需求的恢復；雞蛋方面四季度宜佈局空單，隨著時間推移，上半年補欄的雞苗均進入產蛋高峰期，同時產蛋率將恢復至正常水平，預計價格下行壓力較大。
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