回顾2019年以来不断上涨的市场，最重要的驱动力是公私募基金、外资、产业资本和各类机构投资者。同时，对于上述驱动力，其连续的净流量行为对判断市场趋势具有一定的参考价值。
从2440点到3288点，a股市场只用了三个多月的时间，从股市开始到股市停滞的过程似乎是在不经意间完成的。甚至大多数投资者也无法及时做出战略调整。今年以来，确实很难把握市场形势。然而，从权力资本的净流动分析，更容易看出其先知的优势。事实上，就在今年年初股市触底前，外资和工业资本开始连续净流入表现，累计净流入并不小。
然而，外资和部分产业资本的提前布局也反映出它们具有先见之明的投资优势，对于这一轮市场的上涨，外资和部分产业资本无疑是最直接的受益者。至于公私募基金，它们的表现各不相同，但总体而言，今年第一季度末的平均头寸水平已显示出明显改善的迹象。据统计，一季度末，股票型开放式基金持仓率达到88.63%，而所有部分股票型基金持仓率平均为71.72%。对于具有股票策略的私募股权基金，其平均持仓水平也有了明显的提高，而随着各种实力资本头寸的增加，今年第一季度股市加速上涨。
然而，从市场上涨的分析来看，股市上涨的速度越来越快，但它所花的时间却相对较短。在不到四个月的时间里，中国股市累计涨幅超过30%，相当于小规模牛市。然而，从a股市场近期表现来看，a股市场指数还不到3300点，外资和工业资本都急于撤出市场。为什么?
事实上，近年来，考虑到a股市场的震荡，许多实力雄厚的资本开始利用自身的优势进行波段操作，简而言之，我们常说高卖低吸，这也是实现利润最大化的有效策略之一。从实际情况看，4个月前，a股市场仍处于底部区域。外资和产业资本增长意愿逐步升温，外资持续净流入的热情引起广泛关注。四个月后，市场走势证明了外资的准确判断能力，但当市场热情高涨，散户投资者开始加速进入时，作为前期投资的强势资本，他们开始有序撤出。近年来，外资净流出达到了一个新的高度。工业资本减幅加大，今年一季度减幅幅度远远超过上年同期。
作为实力资本的先知，其净资本流动绩效往往具有一定的参考价值。当先知资本出现密集的下跌浪潮时，它可能会加速股市的峰值周期。然而，股市见顶本身仍是一个短暂的过程，但近期市场上对政策峰会的热烈讨论，实际上释放了市场基金的谨慎态度。
从2440到3288，这一轮的快速上涨可以定义为a股市场估值的回升。如今，随着a股市场平均估值逐渐回归正常，这实际上意味着本轮估值修复市场已逐渐进入中后期阶段。对于近期外资净流出频繁，工业资本频繁减少，表现出更为谨慎的态度，但也不排除部分资本利用股市回收和抛售股票，以加速利润的实现。
不可否认，在股票市场相对较高的区域，资本的反应往往是最敏感的，套利行为频繁减少，也恰恰说明了基金谨慎而焦虑的态度。然而，对于这种不断上升的市场，其核心驱动力是对经济环境变暖的预期，以及减税降费的实质性改革。对于这两个重要因素，只要没有实质性的降温或消退，就会成为这一轮市场上涨的重要支撑基础。如果价格上涨更多，就会自然调整，这也是股市的正常运行规律。从2440到3288，市场并没有真正的调整。
目前市场处于相对犹豫的状态，市场已经启动了一轮调整，这仍然是正常的表现。但是，只要股市上涨的支撑基础保持不变，市场走势就不会轻易改变。也许，当市场完成周期性衰退后，外国资本和工业资本持续净流出和净减少的现象将会大大改善。
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