“很多做企業的人覺得自己能夠投資，其實我發現他們不是投資，投機都談不上，更像是賭博。”——馬雲
文 / 華商韜略 張凌雲
今天，曾經風光的樂視網確定暫停上市。
2017年，賈躍亭跑到美國後說，自己會對樂視“盡責到底”。兩年過去了，賈躍亭還在美國賣房賣地倒騰汽車，而樂視就要告別中國股市了。
儘管很多人都對樂視嗤之以鼻，但仍有一家上市公司視其為偶像，跟在後面亦步亦趨。它就是被稱為“小樂視”的暴風影音。
沒想到，暴風影音最近也迎來了自己的致命時刻。
它會成為下一個樂視嗎？
1
今年2月，光大證券公告稱，計提了15.21億元資產減值損失，直接導致2018年淨利潤同比下滑96.57%，創下了自2006年以來的最低盈利記錄。
光大證券認為，15億損失的罪魁禍首正是暴風集團及CEO馮鑫。
2016年，暴風上市不過一年，想效仿樂視涉足體育領域，瞄上了當時的全球體育版權巨頭MP&Silva(MPS)。
MPS靠意甲聯賽的全球版權起家，手握FIFA世界盃、法國網球公開賽、一級方程式賽車、NBA等全球頂級賽事資源，估值超10億美元。
然而，暴風手中並沒有足夠的錢。
在股價瘋長的2015年，暴風跟著水漲船高，市值達到300億，但實際經營利潤只有幾百萬，屢次增發融資計劃都被證監會否決。
為此，馮鑫想出了一招“以小博大”，找到光大證券，暴風出資2億，光大出資6000萬，共同成立浸鑫基金，以此撬動其他資方，共募集52億元，收購了MPS的多數股權。
然而，MPS兩年後爆雷了。
兩名創始人套現離職，帶走了體育圈人脈，MPS的版權資源也因此一落千丈。最終資不抵債，MPS宣佈破產。
錢還沒怎麼賺著，50億元打了水漂，“暴風接盤、浸鑫退出”的原定憧憬也就此破滅。
而倒黴的光大，因為簽訂過“差額補足”的債務兜底協議，不得不出資近35億元收購優先級資金招行和華瑞銀行持有的份額，導致2018年業績鉅虧。
賈躍亭說我要負責到底。被稱為小樂視的暴風影音CEO馮鑫說，光大兜底的錢我會付。
結果他們誰說話都不算數。
3月，光大證券旗下公司光大浸輝向北京高院提起民事訴訟，要求暴風影音及馮鑫賠償7.51億元。
而暴風集團2018年資產總額僅為12.68億元，所有者權益也只剩下了2100萬元。馮鑫個人更是無力賠償，他所有股權的95%以上都已質押。
截至4月26日收盤，暴風市值跌破30億元，比巔峰時期縮水了90%。
這筆債務或將成為壓死暴風的最後一根稻草。
2
MPS可能是馮鑫輸得最慘的一次，但並不是馮鑫第一次“賭”。
2011年，暴風影音正準備上市，碰上A股上市審批窗口驟然縮緊，要求上市公司必須保持三年以上盈利，而且每年遞增。
馮鑫賭了一把，為了達到盈利要求，決定縮減版權支出，放棄電視劇的首播和獨播權。與此同時，優酷、騰訊、搜狐、愛奇藝卻在拼命燒錢搶位。
2015年，暴風影音終於上市，連續34個一字漲停板讓馮鑫身價超百億。
看似馮鑫“賭”贏了，但卻為暴風日後的衰落埋下伏筆。
優酷愛奇藝們憑藉優質獨家資源以及在線觀看的優勢成功搶佔了暴風的市場，近幾年更是通過會員付費開始吸金。
據愛奇藝2018年三季度財報可知，會員服務收入29億元，同比增長78%，超過了在線廣告收入(24億元)。
落後的暴風影音，因版權減少，流量不斷下降，只能靠著廣告收入苦苦支撐。
而馮鑫還在“賭”。
3
2014年，Facebook以20億美元收購虛擬現實(VR)創業公司Oculus，引發資本對VR的狂熱追逐。
“扎克伯格這麼成功的人會去做這個方向，可能真的是對的，那為什麼不去賭一賭？”
帶著這樣的想法，沒有任何技術儲備的馮鑫上馬了VR眼鏡項目“暴風魔鏡”，並在2015年4月將其獨立出來融資。
在市場熱風下，暴風魔鏡的估值一度高達14.3億元。
為了拿到融資，馮鑫個人與資方中信資本簽下了“對賭”協議，如果2020年暴風魔鏡沒有上市或被併購，馮鑫要自掏腰包回購股份。
馮鑫又“賭”輸了——因VR技術還不夠成熟，VR市場大面積冷卻，表現不佳的暴風影音被資方拋棄。
這一次，馮鑫說話還不算數。
據36氪報道，馮鑫為此還了5000萬，實在拿不出更多的錢，中信資本只好申請凍結了馮鑫尚未質押的327萬股份。
4
馮鑫每一次“賭”，似乎都理由充足。
要麼有成功楷模，你看樂視體育都做到200億估值了，樂視TV都年銷近百萬臺了，我們也跟著幹吧!
要麼是市場跟風，你看扎克伯格居然肯花20億美金，這麼多投資人都在找VR項目，深圳華強北都在仿VR眼鏡，我們也趕緊上啊!
馮鑫有過反思：“暴風走到今天這個地步，99.999%還是要怪自己。”
但馮鑫更要反思的是，一門心思想做大做強，下的賭注越來越大，卻忘了做好企業才是最重要的。
創立之初，暴風影音幾乎可以支持所有的主流視頻格式，備受用戶歡迎，一度佔據了70%的市場，成為了名副其實的裝機必備軟件。
正是因為做好了產品，暴風影音才得以高速成長，甚至被馬雲看中，提出了20億元收購高價。
如今，在樂視正式退市之際，馮鑫和他的暴風影音，正變成馬老師嗤之以鼻的模樣。
《有人涉腐被查 光大證券海外併購踩雷後如何處置風險》金融混業觀察
《「賭徒」暴風影音的致命時刻》36氪
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