自2018年11月5日國家宣佈設立科創板以來，進展神速的市場建設以及超預期的制度創新吸引了市場的目光。
2019年4月25日，廣證恆生與北拓資本強強聯合舉辦了"問道科創估值 聚集投融決策"科創板2019年春季論壇。會議邀請了多家企業、投資機構、中介機構的代表蒞臨現場，共同探討科創企業估值、投融決策邏輯等熱點問題。
會議開始，廣證恆生總經理袁季總主辦方代表，對各位專家學者、優秀企業家、投資機構及各位媒體朋友、專業人士表示了誠摯歡迎及衷心的感謝。
對於本次會議的主題，袁總分享了三點看法。
第一，科創板出現的為企業拓寬了選擇的空間。
第二，科創板的出現提高了對資本規劃能力的要求，企業需對未來的變化有足夠的預期，做足夠的積極準備才能把握機遇。
第三，最終的價值實現都是長期的。如果嚮往終極價值，就必須構建起競爭力和能力，方能匹配所希望實現的目標。
隨後，北拓資本創始人朱正國朱總進行了為題《對投資、股權融資及企業家精神的理解》的演講，他認為，投資是人類參與的對未來交換價值合理預期的競賽，成功的投資一定要努力佔有稀缺的、生生不息的品類，而這也正是北拓對企業家精神的理解。
朱總認為，科創板的推出是意義深遠的，科創板的出臺和試行註冊制，拉開了中國資本市場之於企業家創新能力和組織能力（企業家精神）進行市場化定價的序幕，意義深遠。而北拓資本也希望在未來發展的道路上，成就大家，成就自己。
北拓資本和廣證恆生之所以能合作多年，有一個基本共識是對於"成人達己"理念的堅守，致力於幫助優秀的企業增長得更好，活得更好——這也是北拓團隊的使命所在。
我們認為投資是一場人類參與的，對未來交換價值合理預期的競賽。成功的投資一定要努力佔有稀缺的、生生不息的品類。
人類的創新能力和組織資源的能力既稀缺，又生生不息。而企業家是人類中最具創新能力和組織能力的代表，優秀的企業家更是百裡挑一; 並且，企業家所具有的創新能力和組織能力對應到企業的股權是可以合法購買的"商品"; 那麼，投資企業和企業家，本質上是投企業家精神，更為本質上投的是他們的創新能力和組織能力。
科創板的的設立和註冊制施行，拉開了中國資本市場對於企業家創新能力和組織能力進行市場化定價的序幕，意義深遠意義。
放眼未來，對於北拓而言，我們要做的仍然是通過不斷成就企業，來實現自我成就。
廣證恆生副總經理馮剛勇帶來對《科創板估值方法論》的分享。馮總先是從二級市場的角度，就科創企業的估值框架以及方法論進行了詳細介紹，並以優刻得、微芯生物為案例，對上述方法論作了進一步的解釋。
隨後，馮總指出Pre-科創板企業投融資需嚴防高估值。由於科創板企業上市週期更短，因而一級市場投融資估值應更多地參考二級市場可比企業的估值水平。參考2018年上市獨角獸的案例，若一級市場估值過高，企業上市後PE或將浮虧。
北拓資本創始合夥人黃少東進行了為題《聚焦科創板，擁抱市場化》的演講。黃總指出，目前中國內地資本市場的生態以及所對應的邏輯仍然處於初期階段，直觀的表現為某一個時間窗口的主流投融資邏輯都會受到當下熱點的影響，而熱點帶來了機會同時轉瞬即逝，因此尋找專業的金融機構合作，抓住短暫的機遇，對於企業來說至關重要。
通過6年的沉澱，北拓資本通過不斷實踐投行定位下的組織化命題，系統化梳理不同板塊的融資交易和併購機會，逐漸完善出股權融資、大宗交易、併購重組、境外上市的產品體系，現已覆蓋全國主要城市，積累了大量新經濟客戶。
最後，黃總表示期待攜手更多合作伙伴與客戶，堅守Beta，穿越週期，一起創造價值，分享價值。
穩正資產創始人陳義楓從投資機構的視角分享了對科創板投融資的看法。在為題《科創板開啟價值投資新時代》的演講中，陳總指出科創板投資應聚焦企業價值，而不是利潤指標，長週期理念才是價值投資的本質。長期來看，成長性決定企業價值，關注重點由歷史期間盈利轉換為企業成長性的投資理念、投資邏輯與科創板契合。
科創板的價值不僅在於可以加快企業上市，而更在於企業可以用新的更符合增長邏輯的方式做內部投資決策。因此，科創板促進了投資風格、投資邏輯的轉變，開創了價值投資的新時代。
圓桌對話環節由廣證恆生新三板研究團隊負責人趙巧敏主持，李氏大藥廠副總經理戴向榮、鴻琪科技總經理羅琪、北拓資本董事總經理胡兵、越秀產業基金新制造投資部總經理吳煜、錦天城律師事務所合夥人詹程、普華永道高級經理杜維偉了圍繞"科創板助力企業發展"的議題分享了各自的見解。
關於科創板對企業發展的幫助，李氏大藥廠戴總認為，在臨床開發階段，創新藥的研發成功率低而花費較高。總體而言，對創新藥企業或其他科創企業來說，科創板的推出是有利的。創新藥企可借力科創板進行直接融資，為企業提供充足資金，助力藥物研發。
鴻琪科技羅總認為企業發展過程中，"做產值"和"做產業"是兩個非常不同的賽道。健康的企業、具備持續經營能力的企業比單純"數字上的企業"更好，而科創板正為這類企業提供了對接資本市場的機會。羅總表示"我們做的是產業，是堅持持久的經營與創新能力。"，至於資本市場運作，"專業的事還需留給專業的人"。
關於科創板對企業的機會及挑戰，北拓資本董事總經理胡兵指出：
從中長期來看，科創板是資本市場改革的重要里程碑，營造更加好的科技創新氛圍，為創業提供更加好的環境。從短期來看，隨著科創板的深入推進，財富效應顯現，資本會逐步恢復信心，迎來比較好的投融資窗口。科創板還為未盈利的、投入研發長期積澱的企業提供了直接的機會。
同時，胡總指出有核心關鍵技術、持續創新能力、得到市場認可，且主要收入來源於科技創新技術的硬科技企業，比較受科創板歡迎。企業不要抱著硬衝的態度，根據自身特點選擇上市平臺。未來的資本更加追逐有獨特的技術或模式創新的企業，馬太效應更加明顯。
關於什麼樣的企業適合上科創板，越秀產業基金新制造投資部總經理吳煜歸納為"又紅又專又富"。
"紅"分兩個層面：一個是我們與國外發達技術曾在差距亟待趕上；一個是與國外處於同一水平但具備重大戰略意義的產業。前者比如生物醫藥、集成電路、新型材料；後者例如5G、北斗、量子、太赫茲。"專"是指技術有獨特性，領先性，持續性。"富"則是指企業有盈利。但是，隨著時間的推移，"富"這個概念的就會淡化，未來或有更多未盈利企業登陸科創板。
關於科創板與A股的差異，普華永道高級經理杜維偉認為：
第一，註冊制不代表放棄了審核，而是在充分信息披露前提下審核信息披露，所以對會計師事務所等中介機構的要求不是降低了，而是提高了。
第二，科創板企業獲得合理估值的核心在於信息披露。在註冊制下，企業要通過信息披露，特別是財務信息說清楚究竟自己的價值在哪裡，方能得到市場認可。
最後，杜總建議擬科創板企業需要提前關注股權激勵的費用對企業損益的影響、收入確認的原則以及歸集研發投入的合規和合理性等問題。
錦天城律師事務所合夥人詹程指出：
第一，科創板的出臺簡化了發行條件，由盈利為指標到持續經營來考核，上市條件更具包容性。
第二，科創板實施註冊制，在審核程序上也有簡化，所有審核原則上都將在6個月內完成。其標準、程序、結果都是透明的。
第三科創板科創板的交易制度也有差異化安排。
最後，主持人趙總進行了總結並提出了對企業在上市過程中的一些建議：
首先，科創板只是企業證券化路徑的一種選擇，選擇適合自身的板塊，做好長期規劃是非常重要的；第二，企業家可更多地聚焦於產業，資本方面，專業的事情需要專門人去做；最後，企業家之間、企業與資本市場之間應時刻保持暢通的溝通交流。
隨後，中信證券廣東區域投行執行總經理張錦勝先生進行了為題《科創資本時代—中國產業創新和資本市場新方向》的演講。
他認為：
科創板使得產業與資本的關係發生根本性轉變，從產業跟隨資本轉變為產業助力資本發展，科創企業可以按照自身發展路徑，持續構造核心競爭力。保薦機構同樣面臨著巨大的挑戰。傳統投行在價值發現、價值確定和價值承銷方面能力偏弱。科創板對投行的專業性要求提高，投行需要具備發現價值、確定價值、承銷價值三大能力。此外，保薦機構跟投對投資規模、資金來源等方面有了更高的要求，市場將進入競爭分化格局。
最後，廣州創顯科教股份有限公司董事長張瑜從企業角度發表了對科創板的看法。創顯科教成立於2010年，以物聯網、大數據、人工智能、智能顯示和AR/VR等前沿技術為支撐，在大數據分析與數據挖掘、新型顯示設備、混合式人機交互技術、工業物聯網等領域不斷創新，具備規模化智能顯示設備研發生產製造的科創型企業。通過人工智能的數據分析，為用戶提供精準的"內容+雲+端"服務。
張總認為，科創板的推出對民營企業來說是非常振奮信心的：
首先，科創板的推出指明瞭中國經濟新方向。其二，資本市場改革帶來上交所、深交所等監管機構服務意識強化，企業家感到的是一個非常平等的對待，同時建議科創企業也應大膽和監管機構和當地政府進行交流，說出自己的訴求。最後，對於企業而言，科創板的出臺只是為優質企業提供了更多的選擇，不是說國家推出科創板企業就一定要上科創板或者一定能上科創板，如果當前階段不合適的科創型企業不要過於著急去報，建議根據自身的企業情況做中長期資本規劃，循序漸進。
經過4小時的精彩討論，“問道科創估值 聚集投融決策——科創板2019春季論壇”圓滿落幕。
未來，廣證恆生繼續致力於專注一二級市場產業鏈研究，為企業做好資本規劃研究服務並推動落地。極客在路上，未來更精彩！
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