電氣設備行業:工控&電力設備3月報,關注二季度特高壓核准,PMI進一步下行
機構：廣發證券股份有限公司 研究員：陳子坤,華鵬偉
核心觀點:
2月製造業PMI指數報49.2%,連續3個月維持在臨界點以下2019年2月份製造業PMI最新數值49.2%,自2018年12月起連續3個月維持在榮枯線以下。2019年2月大型企業PMI為51.5%,比上月上升0.2個pct,保持在臨界點之上。中、小企業景氣度均有下降,PMI指數持續位於收縮區間。產成品庫存、原材料庫存指數仍位於收縮區間,企業去庫存的情況仍在繼續。2019年2月主要原材料購進價格PMI51.90%,較上月大幅上漲5.6個pct,原材料漲價明顯。
工業機器人、智能手機、汽車同比下降,新能源車、移動基站同比上升下游需求方面,工業機器人累計產量同比下降,新能源車保持較快增長。2019年1-2月,我國工業機器人累計產量達到2萬臺/套,相比2018年同期下降11%。新能源車1-2月累計產量13.8萬輛,同比大幅增長53.3%。智能手機、汽車累計產量同比下降,移動通信基站設備累計產量大幅增加。1-2月,我國智能手機累計生產量同比減少12.40%,汽車累計產量同比下降15.10%,移動通信基站設備累計產量同比大漲112.8%。家電行業總體增速穩定,2019年1-2月,我國彩電、空調、冰箱產量累計同比增速分別為5.2%、6.2%、6.4%。
全社會用電量穩步提升,電源、電網投資下滑根據中電聯統計數據,2019年2月全社會用電量4891億千瓦時,同比增長7.20%。1-2月,我國累計全社會用電量1.11萬億千瓦時,同比增長4.5%;累計發電量1.1萬億千瓦時,同比增長2.9%;全國6000千瓦及以上電廠發電設備容量18.09億千瓦,比去年同期增長5.6%;累計新增(併網)發電設備容量1189萬千瓦,比去年同期減少1179萬千瓦,其中核電新增裝機125萬千瓦,風電新增141萬千瓦,水電新增27萬千瓦,火電新增548萬千瓦,光伏新增348萬千瓦。2019年1-2月,電源工程累計投資243億元,比去年同期減少3.3%。電網基本建設工程投資244億元,比去年同期減少9.0%。
投資建議隨著智能製造所帶來的提升效果逐漸被製造企業發現,行業整體市場空間將得到有效放大。我們繼續看好深耕下游的智能製造公司,實現服務收費,建議關注能科股份。特高壓核准招標進展順利,行業迎來新一輪的景氣週期,企業盈利有望持續提升,二季度有望有新的特高壓線路核准招標,建議關注國電南瑞、平高電氣、許繼電氣。
風險提示製造業復甦不及預期;進口替代不及預期;電網投資下滑;特高壓項目推進進度不及預期;電力市場化改革推進不及預期。
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