截至3月底，鲁亿通的现金及现金等价物已不足亿元，与去年同期相比降幅高达63.19%。收购昇辉电子后，鲁亿通过度依赖碧桂园的问题一直被业内诟病，而有财务人士对记者表示，分析鲁亿通现金流量表可见，公司今年以来的采购付款方式发生了显著变化。
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一季末尚余不足亿元现金
22日晚间，鲁亿通（300423.SZ）披露的2019年一季报显示，报告期内实现营业收入6.13亿元，同比增长29.41%，实现净利润0.82亿元，同比增长22.29%。
虽然营收和净利润涨幅均超过两成，但山东财经报道注意到，截至3月底，鲁亿通的“期末现金及现金等价物余额”只有0.99亿元，与去年同期的2.69亿元相比，降幅高达63.19%，资金状况远不如前。
鲁亿通一季度合并现金流量表显示，公司销售商品、提供劳务收到的现金总额为3.88亿元，与去年同期相比下降了1.15亿元，降幅为22.86%。与之相反的是，同期购买商品、接受劳务支付的现金总额却增至8.79亿元，同比增长97.97%。
一增一减，导致鲁亿通经营活动产生的现金流量净额大幅下降，截至3月底已达-6.38亿元，而去年同期仅为-0.17亿元，同比降幅为3505.81%。而鲁亿通表示，其原因主要是本期支付购货款以及经营支出增加。
从货币资金来看，一季报显示鲁亿通期末共有3亿元货币资金，但未列明其构成，而从2018年期末情况看，公司有8.39亿元货币资金，其中银行存款6.02亿元，另有2.37亿元为票据保证金及保函保证金，使用受到限制。
此外值得注意的是，鲁亿通一季度的“应收票据及应收账款期末余额”为29.03亿元，而2018年一季度只有15.79亿元，同比增长了83.85%。目前，鲁亿通净资产总额仅为29亿元，这已低于应收款项总额。
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八成营收来自碧桂园
据了解，鲁亿通总部位于烟台，以电气成套设备的生产销售为主业。2017年，鲁亿通斥资20亿元收购了碧桂园集团关联企业广东昇辉电子控股有限公司（简称昇辉电子），此后业绩增速一骑绝尘。
鲁亿通2018年年报披露，公司去年实现营业收入30.31亿元，同比增长1048.13％；实现净利润为4.51亿元，同比增长1530.26％。两项指标增速，在目前已公开年报的近3000家A股上市公司中均排名第四，位居鲁股首位。
虽然业绩指标节节攀升，但正如一季报中所反映的情况，鲁亿通应收款项也出现了高速增长，而绝大多数应收账款，均指向了昇辉电子产品的主要采购方碧桂园集团。这也引发了业内对鲁亿通靠关联方交易拉动业绩的质疑。
公开披露信息显示，截至2018年底，鲁亿通应收票据和应收账款总额合计为29.38亿元，与期初相比增长了26.3亿元。其中应收账款14.55亿元，应收票据14.83亿元，主要交易对手均为碧桂园。
鲁亿通表示，截至去年底，公司应收账款的69.62%源于余额前5名客户，其中对碧桂园集团应收账款，占上市公司应收账款期末余额的比重为高达61.56%。此外，鲁亿通源于碧桂园集团的收入则占到去年收入总额的80.54%。
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采购付款方式发生显著变化
“八成以上营业收入源自碧桂园，意味着碧桂园哪怕打一个喷嚏，上市公司业绩都可能出现大幅波动。而客户过于集中，以及巨额的应收账款和应收票据，更是让上市公司抗风险能力变得十分脆弱。”
有财务人士对山东财经报道表示，像鲁亿通这样凭借向一家地产企业大幅赊销拉动业绩的上市公司，在A股市场十分罕见，而客户集中和关联交易数额巨大的上市公司，往往也容易出现舞弊风险。
“比如在研发费用方面，鲁亿通披露2018年研发费用为1.13亿元，同比增长了924.59%，但研发人员仅增长了303.84%，理论上研发规模越大，研发人员占比会越高，研发材料等费用占比会越低，鲁亿通的趋势却相反。”该人士分析称。
此外该人士还对山东财经报道表示，从财务角度看，如果以鲁亿通“销售商品、提供劳务收到的现金”除以“购买商品、接受劳务支付的现金”，会发现今年一季度、2018年同期、2018年度比率分别为44.15%、113.33%、103.73%，可见上市公司采购付款方式发生显著变化。
文 | 吴婧
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