截至3月底，魯億通的現金及現金等價物已不足億元，與去年同期相比降幅高達63.19%。收購昇輝電子後，魯億通過度依賴碧桂園的問題一直被業內詬病，而有財務人士對記者表示，分析魯億通現金流量表可見，公司今年以來的採購付款方式發生了顯著變化。
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一季末尚餘不足億元現金
22日晚間，魯億通（300423.SZ）披露的2019年一季報顯示，報告期內實現營業收入6.13億元，同比增長29.41%，實現淨利潤0.82億元，同比增長22.29%。
雖然營收和淨利潤漲幅均超過兩成，但山東財經報道注意到，截至3月底，魯億通的“期末現金及現金等價物餘額”只有0.99億元，與去年同期的2.69億元相比，降幅高達63.19%，資金狀況遠不如前。
魯億通一季度合併現金流量表顯示，公司銷售商品、提供勞務收到的現金總額為3.88億元，與去年同期相比下降了1.15億元，降幅為22.86%。與之相反的是，同期購買商品、接受勞務支付的現金總額卻增至8.79億元，同比增長97.97%。
一增一減，導致魯億通經營活動產生的現金流量淨額大幅下降，截至3月底已達-6.38億元，而去年同期僅為-0.17億元，同比降幅為3505.81%。而魯億通表示，其原因主要是本期支付購貨款以及經營支出增加。
從貨幣資金來看，一季報顯示魯億通期末共有3億元貨幣資金，但未列明其構成，而從2018年期末情況看，公司有8.39億元貨幣資金，其中銀行存款6.02億元，另有2.37億元為票據保證金及保函保證金，使用受到限制。
此外值得注意的是，魯億通一季度的“應收票據及應收賬款期末餘額”為29.03億元，而2018年一季度只有15.79億元，同比增長了83.85%。目前，魯億通淨資產總額僅為29億元，這已低於應收款項總額。
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八成營收來自碧桂園
據瞭解，魯億通總部位於煙臺，以電氣成套設備的生產銷售為主業。2017年，魯億通斥資20億元收購了碧桂園集團關聯企業廣東昇輝電子控股有限公司（簡稱昇輝電子），此後業績增速一騎絕塵。
魯億通2018年年報披露，公司去年實現營業收入30.31億元，同比增長1048.13％；實現淨利潤為4.51億元，同比增長1530.26％。兩項指標增速，在目前已公開年報的近3000家A股上市公司中均排名第四，位居魯股首位。
雖然業績指標節節攀升，但正如一季報中所反映的情況，魯億通應收款項也出現了高速增長，而絕大多數應收賬款，均指向了昇輝電子產品的主要採購方碧桂園集團。這也引發了業內對魯億通靠關聯方交易拉動業績的質疑。
公開披露信息顯示，截至2018年底，魯億通應收票據和應收賬款總額合計為29.38億元，與期初相比增長了26.3億元。其中應收賬款14.55億元，應收票據14.83億元，主要交易對手均為碧桂園。
魯億通表示，截至去年底，公司應收賬款的69.62%源於餘額前5名客戶，其中對碧桂園集團應收賬款，占上市公司應收賬款期末餘額的比重為高達61.56%。此外，魯億通源於碧桂園集團的收入則佔到去年收入總額的80.54%。
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採購付款方式發生顯著變化
“八成以上營業收入源自碧桂園，意味著碧桂園哪怕打一個噴嚏，上市公司業績都可能出現大幅波動。而客戶過於集中，以及鉅額的應收賬款和應收票據，更是讓上市公司抗風險能力變得十分脆弱。”
有財務人士對山東財經報道表示，像魯億通這樣憑藉向一家地產企業大幅賒銷拉動業績的上市公司，在A股市場十分罕見，而客戶集中和關聯交易數額巨大的上市公司，往往也容易出現舞弊風險。
“比如在研發費用方面，魯億通披露2018年研發費用為1.13億元，同比增長了924.59%，但研發人員僅增長了303.84%，理論上研發規模越大，研發人員佔比會越高，研發材料等費用佔比會越低，魯億通的趨勢卻相反。”該人士分析稱。
此外該人士還對山東財經報道表示，從財務角度看，如果以魯億通“銷售商品、提供勞務收到的現金”除以“購買商品、接受勞務支付的現金”，會發現今年一季度、2018年同期、2018年度比率分別為44.15%、113.33%、103.73%，可見上市公司採購付款方式發生顯著變化。
文 | 吳婧
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