摘要
?.螺纹钢：利多出尽，或价格回落
行情回顾：上周我们判断期钢价格可能回落，但实际走势与预判相反。上周螺纹钢期货主力合约价格大幅上涨，期螺周度上涨200元每吨，螺纹钢现货价格涨幅不及期货，上海螺纹钢现货价格仅上涨130元每吨，北京螺纹钢现货价格上涨50元每吨，广州螺纹钢价格上涨80元每吨。期卷上周主力合约上涨126元每吨，而上海现货仅上涨了70元每吨。通常来说，旺季期货强于现货是比较不合常理的。原因在于期货是未来的价格，季节性需求旺盛对未来的影响要弱于现在。周五收盘后宏观数据出炉，也印证了本周的上涨是不同寻常的，因为三月宏观数据非常利好，改变了一部分人对未来大周期走势的预期。
后市展望：宏观面上来说，3月货币数据的利多已经体现，但本周仍然有一些重要数据出炉，包括4月中旬出炉的房地产及相关数据以及粗钢3月下旬的产量数据。从市场公布的克尔瑞50城市3月新房成交来预测本周的房地产数据，预计环比会大幅增加，但是同比预计销售持平，不会太大增加；从而房屋新开工不太可能增长超预期。而钢材的高利润持续较长时间，产量仍会增加，环保虽然会有影响但边际力度预计减弱。预计期钢本周利多出尽，下跌为主。建议操作上逢高沽空，仅供参考。
?. 铁矿石：高位震荡
行情回顾 ：铁矿石期价上周收涨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14186.13万吨，周环比下降657.3万吨；分品种看，澳洲矿库存大幅下滑400万吨左右，巴西矿库存也有160万吨左右的降幅。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为1604万吨，环比增加381.1万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1181.2万吨，环比增加565.7万吨；巴西铁矿石发货总量为205.7万吨，环比减少261.2万吨。供应方面整体来看，澳洲方面飓风的影响已经差不多结束，上周发货出现明显反弹，目前处于正常发运水平；而巴西方面受暴雨及港口检修的影响，发货进一步下滑；本周港口检修整体有所减少，预计发货量小幅走高。关注大宗内参，不错过每篇精彩内容
钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率69.48%，环比增1.8%； 高炉产能利用率77.69%，环比增1.62%；钢厂盈利率79.75%，环比增1.84%；上周复产高炉多集中在华北和西南地区，本周预计高炉开工率将继续小幅增加。钢厂库存方面，与3.27日相比，上周烧结粉矿库存增加37.46万吨至1590.05万吨，同时钢厂日耗继续小幅增加，由于目前烧结粉矿库存处于相对低位，未来钢厂仍有一定刚性补库需求。
后市展望：整体来看，上周铁矿石外矿发货回暖，虽然巴西发货下滑至近年来低位，但澳矿发货大幅回升至正常水平。到港量方面，受前期澳矿发货下滑的影响，上周下降较多，同时预计本周仍将维持低位。钢厂方面烧结粉矿库存仍处于相对低位，对铁矿有一定补库需求。目前铁矿供需仍然处于紧平衡状态，但我们认为铁矿近期的利好已经逐渐兑现，供应方面的影响或已经大部分体现在了目前的盘面价格上； 虽然短期市场情绪偏强或仍能支撑矿价高位震荡，但投资者需注意矿价高位回落的风险，建议投资者暂时观望为主，仅供参考。
1. 行情回顾
铁矿石I1909合约收涨，收于653.5元/吨，周涨27元/吨，涨幅4.31%；持仓120万手，持仓增加36.1万手。
螺纹钢RB1910合约收涨，收于3794元/吨，周涨212元/吨，涨幅5.92%；持仓224万手，持仓增加26.7万手。
2. 现货价格
铁矿石现货方面，普氏指数收于95.8美元/吨，周环比上涨3美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于667元/吨，周环比上涨13元/吨。
钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于4010元/吨，周环比上涨50元/吨；上海螺纹钢现货收于4090元/吨，周环比上涨130元/吨；广州螺纹钢现货收于4320元/吨，周环比上涨80元/吨。
3. 基本面
3.1 矿石库存
上周全国45个港口铁矿石库存为14186.13万吨，周环比下降657.3万吨。截至4月12号，国内矿山铁精粉库存为202.54万吨。
3.2 航运指数与运费
波罗的海国际干散货海运指数收于726，周度上涨15。巴西到青岛的运费为12.835美元/吨，周涨0.012美元/吨。澳洲到青岛运费为4.941美元/吨，周涨0.409美元/吨。
3.3 粗钢产量及钢材库存
据中钢协统计，2018年3月中旬会员钢企粗钢日均产量190.23万吨，旬环比上涨0.96%；全国预估日均产量243.43万吨，旬环比上涨1.51万吨，涨幅0.62%；重点企业钢材库存为1385.25万吨，环比下跌68.62万吨，跌幅4.72%。
3.4 高炉开工率和钢厂盈利情况
截至4月12日，全国163家钢厂高炉开工率69.48%，环比上涨1.8%；钢厂盈利比例为79.75%，环比上涨1.84%。
3.5上海地区终端采购量
截至4月12日上海地区周度线螺采购量环比上涨7920吨至43670吨。
3.6钢材社会库存
截至4月12日，全国主要钢材品种库存总量为1426.38万吨，周环比下跌87.64万吨，跌幅5.79%。分品种来看,螺纹钢库存下跌6.24%，线材库存下跌9.73%，热卷库存下跌4.55%，冷轧库存下跌0.03%。关注大宗内参，不错过每篇独家观点
4. 总结
矿石本周观点：
整体来看，上周铁矿石外矿发货回暖，虽然巴西发货下滑至近年来低位，但澳矿发货大幅回升至正常水平。到港量方面，受前期澳矿发货下滑的影响，上周下降较多，同时预计本周仍将维持低位。钢厂方面烧结粉矿库存仍处于相对低位，对铁矿有一定补库需求。目前铁矿供需仍然处于紧平衡状态，但我们认为铁矿近期的利好已经逐渐兑现，供应方面的影响或已经大部分体现在了目前的盘面价格上；虽然短期市场情绪偏强或仍能支撑矿价高位震荡，但投资者需注意矿价高位回落的风险，建议投资者暂时观望为主，仅供参考。
螺纹钢观点：
宏观面上来说，3月货币数据的利多已经体现，但本周仍然有一些重要数据出炉，包括4月中旬出炉的房地产及相关数据以及粗钢3月下旬的产量数据。从市场公布的克尔瑞50城市3月新房成交来预测本周的房地产数据，预计环比会大幅增加，但是同比预计销售持平，不会太大增加；从而房屋新开工不太可能增长超预期。而钢材的高利润持续较长时间，产量仍会增加，环保虽然会有影响但边际力度预计减弱。
预计期钢本周利多出尽，下跌为主。建议操作上逢高沽空，仅供参考。
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光大期货研究所焦煤研究员
—王心彤—
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