信用利差变化提前捕捉风险切换机会
去年8月是AAA房企信用利差边际拐点，今年2月是AA+信用利差边际拐点，分别对应于2波房地产股票的风格切换机会。去年8-12月以及12月回撤后，是类AAA房企的估值修复区间，今年2月到上个月，是所谓“弹性标的”（杠杆偏高有一定瑕疵的标的）修复区间。
如果继续从信用利差边际观察，目前总体无继续边际改善，对应于股票的配置应该回归“均衡配置”，风险偏好上行需要保持谨慎。
宏观策略角度而言，类50个股且滞涨标的或是绝对收益首选
观察大盘的两个维度仍然是流动性和基本面，风险偏好是流动性的函数。目前支持大盘的流动性仍然良好，对于基本面而言，“基本面复苏暂时无法证伪或完全证实”或是最好的形容，因此最近2周大票有跃跃欲试的“搭台”，小票继续“唱戏”。而房地产股票或是这里面的首选之一，因为类50的房企股票此前滞涨，边际修复或明显。
"城市群+都市圈"进一步定义，成渝城市群地位提升
《通知》除开对传统京津冀、长三角、粤港澳区域建设强调之外，新列入成渝城市群发展规划，利好成渝区域有重点项目布局的房企；例如蓝光发展、金科股份。
此外，《通知》还提到“对于收缩型中小城市要严控增量、盘活存量”，我们认为这是一个重要的政策反转：今后或不再严控一线城市人口规模，也不盲目去扶持中小城市扩张，让市场去配置资源，使经济更有效率的发展。从社会发展规律看，人口倾向流入高收入高效率的地域，综合竞争力高的城市，既一线、部分二线及强三线城市，未来的房地产市场将更具发展潜力。
最后，《通知》阐述了“合理疏解中心城区非核心功能”、“推动产业和人口向一小时交通圈地区扩散”、“鼓励社会资本参与都市圈建设与运营”等具体发展思路，我们认为利好事先在城市群附近有项目布局，在政企合作、新城规划、产业转移承接方面有丰富资源与经验的房企，如华夏幸福等。
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