一家企業的變化，往往折射的是一個行業的發展軌跡。
馬太效應疊加虹吸效應下的中國保險業，數量眾多的中小保險公司發展境況並不理想。
“路，在何方”，是中小險企老生常談之話題，經久不衰。個險、銀保、網銷；分紅、萬能、投連，乃至中短期產品，一家中小保險公司到底要經歷多少才能走向成熟？未來以來。
面對高層所言的百年未有之大變局，時局的改變終令中國保險行業從根本上認識到轉型之必要、亦別無選擇。值此科技迭代、政策與監管換向的時代背景，中小險企當如何續寫半場轉換的史詩序曲。
一場95億元的鉅額增資，令市場再度關注這家生於2007年的民營壽險公司。《今日保》更為關注的是近百億增資背後的邏輯。這家一向以市場嗅覺靈敏著稱的民營保險公司有著怎樣的戰略思考？這或許也代表著大部分中小公司的命運。
01
近三年最大增資：
天茂攜手湖北三國企增資95億
天茂集團4月7日晚公告：
近日公司接到國華人壽傳來的銀保監會《關於國華人壽保險股份有限公司變更註冊資本的批覆》，同意國華人壽註冊資本變更為48.4625億元。
此次增資主要由國華人壽控股股東天茂集團以及三家新股東完成。而95億元的增資也是近三年來壽險行業增資數額之最。
增資的具體方式：
國華人壽以9.08元/股的價格發行10.4625億股， 以現金方式增資人民幣95億元，將註冊資本由38億元增加至48.4625億元。其中天茂集團現金出資48.45億元，佔增資後國華人壽總股本的51%，仍是國華人壽第一大股東。
三家新股東，湖北省宏泰國有資本投資運營集團有限公司、武漢地產開發投資集團有限公司、武漢市江岸國有資產經營管理有限責任公司分別出資40.55億元、5億元和1億元，分別佔增資後國華人壽總股本的9.2150%、1.1363%和0.2273%。
增資擴股後，國華人壽股東及持股情況為：
一場長達兩年之久的增資終落帷幕。
早在2016年7月,天茂集團就曾發佈公告稱：公司將聯合多名股東對國華人壽進行同比例增資95億元。
此後，出於戰略發展及優化股權結構等多方面考慮，國華人壽對原有增資方案進行調整。
2018年，天茂集團公告：
國華人壽擬引入湖北省宏泰國有資本投資運營集團有限公司、武漢地產開發投資集團有限公司、武漢市江岸國有資產經營管理有限責任公司等三家國資公司成為直接股東，與天茂集團共同增資。
同年，國華人壽將註冊地址遷至湖北省武漢市。
02
250億元淨資本下的增資邏輯
從開業時的3億元，到如今的48.46億元，累計11次增資後，國華人壽成立12年股東累計資本投入達到175億元。
本次增資完成後，國華人壽淨資本超過250億元。何為淨資本，即可迅速變現的高流動性淨資產。這一數字位居國內壽險行業前列。
保險公司增資的邏輯大多是滿足償付能力監管需要。
根據國華人壽2018年三季度報，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為122.69%和131.28%，尚屬滿足監管部門償付能力要求範疇。
如此大額的增資滿足償付能力監管需要之餘，當是股東方對中國壽險業的看好：
控股股東天茂集團加大對國華人壽的投資力度，是因為看好公司未來的長遠發展。湖北三家國企聯袂攜手國華，也是對壽險行業以及國華人壽的未來充滿信心。
及對國華人壽業務節奏的戰略調整。此前天茂集團公告顯示：
對國華人壽增資可以提高國華人壽的資本實力及抵禦風險的能力，也有利於國華人壽充分把握當前保險業的發展機遇，實現業務規模和盈利能力的快速增長。
03
國華十二年全貌：
千億總資產下的國華式路徑
生於2007年的國華人壽恰逢中國保險市場第三波擴容潮，著實有過一段痛苦歲月。投資渠道窄、費率管制是那個年代大部分中小保險公司的共同苦楚。
其中的典型是持續的虧損，壽險行業最為困難的2011—2013年週期中，國華人壽合計虧損近10億元。
隨後的投資放行以及產品費率改革中，國華人壽展現了民營險企靈敏的市場嗅覺和投資管理能力，成為行業內首批獲得投資全牌照的保險公司，投資收益率顯著高於壽險行業平均收益率，位居行業前列。
國華人壽年報數據顯示，2014—2017年四年合計盈利超過60億元。
相對國壽、人保、平安、太保、新華等傳統大型保險公司個險底蘊，國華人壽以銀行保險、互聯網為業務主渠道，避開了與傳統大公司的正面交鋒，並做大了公司體量，實現全國佈局。
尤其是在探索互聯網壽險銷售方面，國華算得上是國內首吃螃蟹者，從當年的淘寶聚划算平臺“三天過億”、“單團破億”，到如今的網銷長期壽險、健康險，其互聯網保險業務規模始終居行業前茅。
截止2018年6月，國華人壽總資產逾1530億元，設立18家省級分公司，90家中心支公司等共計187家分支機構。
全國佈局、足夠的規模體量、擁有成本優勢的主力渠道，及出眾的投資能力構成了當前國華人壽全貌，亦或者說是國華人壽12年中最重要的運營經驗。
04
中小險企轉型搶跑倒計時
中國的保險市場在經歷一場轉型的壓抑，或者說一場鳳凰涅槃式轉型。
中國壽險市場至少還有20年的兩位數高速增長，是監管當局和保險市場經營主體之共識，這預示著中國保險行業燦爛的未來。
但嚴峻的馬太效應下，更多的中小險企正在廣闊的市場前景與暗淡的當下，尋找現實與理想間的橋樑。嚴峻的馬太效應下，更多的中小險企正在廣闊的市場前景與暗淡的當下，尋找現實與理想間的橋樑。
中國壽險市場中，有相當數量的保險公司皆為中小險企，需要經歷相當時間的轉型過程。科技迭代、政策與監管換向的時代背景中，這部分險企的發展及成長值得關注。他們代表著大部分壽險公司的命運，也是中國保險市場真正走向高質量發展的必經之路。他們代表著大部分保險經營主體的發展意願。
事實上，相當部分的保險公司已經受到原有發展模式的衝擊。無論是保費規模還是利潤均出現下滑，一場關於搶籌轉型先發優勢的競賽已經啟幕。
面對系統性的方向調整，轉型不可能一蹴而就，勢必是一場關於耐力與實力的比拼，資本實力、運營能力、市場判斷……不一而足。
反觀別無選擇的“轉型當下”，國華人壽12年積累及動作一定程度上訴說了中小險企轉型之基礎準備。
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