險企獲批發行資本補充債券規模在2019年達到了近3年來的新高峰。據《金融時報》記者梳理統計，2019年，銀保監會共批准9家保險公司在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，合計獲批發行規模不超過人民幣604億元。雖然在2018年獲批發行資本補充債券的險企數量達11家，但2019年9家險企的獲批發行規模仍然超過了2018年的550億元。
把時間向前推移至2017年，當年，僅有太保產險、平安產險和人保健康3家保險公司獲批發行資本補充債券，獲批發行規模合計不超過人民幣170億元。可見，隨著行業轉型發展步伐加快，險企對於補充資本的渴求更甚以往，而發行資本補充債券正在受到保險公司的更多青睞。
資本補充債券是指保險公司發行的用於補充資本，發行期限在5年以上(含5年)，清償順序列於保單責任和其他普通負債之後、先於保險公司股權資本的債券。2015年，中國人民銀行與原保監會聯合發文，允許保險公司在全國銀行間債券市場發行資本補充債券。相關規定顯示，保險公司申請公開發行資本補充債券，應當符合具有良好的公司治理機制，連續經營超過3年，上年末經審計和最近一季度財務報告中淨資產不低於人民幣10億元，償付能力充足率不低於100%，最近3年沒有重大違法、違規行為等要求。
在2019年獲批發行資本補充債券的9家險企中，中國人壽壽險公司獲批發行資本補充債券規模最大。銀保監會的批覆內容顯示，中國人壽壽險公司可依照《關於保險公司發行資本補充債券有關事宜的公告》有關規定，在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過人民幣350億元。記者注意到，獲批發行資本補充債券規模較大的均是實力較為雄厚的上市險企。除中國人壽壽險公司外，2019年，人保財險也獲批發行不超過人民幣80億元的資本補充債券。
此外，值得注意的是，在去年獲批發行資本補充債券的險企隊伍中，壽險公司成為常客。銀保監會網站披露的信息顯示，除上述提及的中國人壽壽險公司外，還有光大永明人壽、民生人壽、長城人壽、農銀人壽、中華聯合人壽等險企獲批發行資本補充債券。其中民生人壽獲批發行規模較大，可在全國銀行間債券市場發行規模不超過人民幣50億元的資本補充債券。
業內人士表示，險企發行資本補充債券無外乎有兩種目的，提升償付能力充足率或填補展業中的資金消耗，為進一步展業奠定基礎。從上述各家險企2019年三季度償付能力報告披露的數據來看，9家保險公司的綜合償付能力充足率平均值約為221.53%，償付能力自是充足無虞，應對業務結構轉型帶來的資本缺口也就是上述險企特別是其中多家壽險公司發行資本補充債券的目的所在。
中國人壽壽險公司在此前發佈的2018年第一次臨時股東大會相關材料公告中就已表露此中玄機。中國人壽壽險公司在公告中表示，“為了滿足長期業務發展和風險防範的需求，持續保持償付能力充足，進一步優化資本結構”，將在未來3年在境內外分多次發行總額不超過800億元人民幣或等值外幣資本補充債務工具。
業內人士分析認為，資本補充債券不會影響其原有的股權結構且具有方便快捷、流動性好等特點，因此在滿足險企對資本的需求時會受到一定青睞。國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱儁生接受《金融時報》記者採訪時表示：“資本補充債在銀行間市場發行，保險公司無需付出流動性溢價，融資成本較低，而且可以進行二級市場交易，投資者認購更加活躍。此外，增資為股權性融資，發債為債權性融資，增資很大程度上取決於股東的增資意願和增資能力，發債則面向銀行間市場，理論上空間更大。”
同時，上述業內人士強調，由於險企發行的債券一般是10年期固定利率債券，同時通常在第5年末附有條件的公司贖回權，因此作為發行方的保險公司會根據市場利率情況決定是否行使贖回權。在當前低利率環境下，險企顯然也有足夠動力新發債替換存續舊債，通過更低的利率成本發債以減少利息支出。
因此，有業內人士預計，今年險企發債規模仍會保持增長態勢。2019年12月20日，新華保險發佈的一則公告顯示，新華保險董事會會議審議通過《關於公司發行境內資本補充債券的議案》，但未透露擬發債規模。
保險公司加快發行資本補充債券，既表現出險企當前資本消耗仍然較快，亟待補充資本實力以應對市場競爭，也側面反映出保險公司內生資本補充能力較弱。朱儁生表示，“對保險公司而言，外源式資本工具可以解決一定時期的資本需求，但要持續健康發展，根本上取決於內源式資本工具，依賴於公司的自身盈利能力和合理運用風險轉移工具。”
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