2019年4月1日，多喜爱发布了《关于重大资产重组停牌公告》。公告中提到，公司正在筹划以发行股份购买浙建集团100%股权，且该事项可能涉及公司控股股东及实际控制人变更，用通俗的说法，就是多喜爱卖壳了。
对于一家上市时间还不到4年业绩表现也尚可的公司而言，为什么会实控人会选择卖壳离场？仔细分析，还可能就是股权质押惹的祸。
多喜爱集团股份有限公司（证券简称：多喜爱，证券代码：002761，以下简称“多喜爱”）成立于2006年12月21日，并于2015年6月10日在中小板上市。公司的主营产品为以套件类产品(含枕套、被套、床单、床笠等)、芯类产品(含 枕芯、被芯)为主的家纺用品的研发设计、委托加工的组织、品牌推广、渠道建设和销售业务,并一直致力于新材料面料的应用研发和生产业务。公司的实际控制人为陈军、黄娅妮。
公司业绩表现尚可，卖壳或为实控人套现
根据4月1日的《关于重大资产重组停牌公告》（以下简称：《公告》）内容所述，多喜爱此次重组的标的方为浙江省建设投资集团股份有限公司(以下简称：浙建集团)。浙建公司成立于1998年4月14日，浙建集团第一大股东为持股比例高达45.95%的浙江省国有资本运营有限公司；浙建集团第二大股东为持股比例达13.54%的中国信达资产管理有限公司（证券简称：中国信达，证券代码：01359，以下简称“中国信达”），中国信达是四大国有资产管理公司之一，此外还有一些投资公司等。显然，浙建集团的股东背景实力较为雄厚，不失为是一个好的标的。
然而即便如此，多喜爱上市还未满4年，业绩也还可以，应该不至于走到卖壳的地步。
根据其上市后披露的2015年度-2017年度的财务报表数据显示，多喜爱在2015年度-2017年度的营业总收入分别为5.96亿元、6.70亿元、6.81亿元，同比均呈小幅增长态势，2018年度，多喜爱的营业总收入为9.03亿元，同比增幅高达32.61%；而在净利润方面，多喜爱在2015年度-2017年度的净利润分别为3724.96万元、2148.29万元、2313.74万元，净利润虽有波动但均为正值，2018年度，多喜爱的净利润为3623.90万元，同比增速高达56.63%。
截至2019年4月3日，多喜爱在二级市场的上市时间还未满4年，对于一家上市时间并不久远、营业总收入不断增加、净利润虽有波动但持续为正值的公司来说，此次重组的意义恐怕还是为了实控人有套现的急迫需求。
交易方案中也提到，浙建集团或其控股股东向多喜爱实际控制人陈军、黄娅妮受让其合计持有的多喜爱29.83%的股份，仅仅是受让的这部分股权价值就高达12.52亿元，一旦重组成功，陈军、黄娅妮将拿到巨额的现金。
交易价格及定价方式依据不明
根据《公告》内容所述，各方就此次交易的初步交易安排达成一致意见，此次交易的交易方案为浙建集团或其控股股东向多喜爱实际控制人陈军、黄娅妮受让其合计持有的多喜爱29.83%的股份，多喜爱将其除保留资产以外的全部资产及负债置出，浙建集团全体股东将浙建集团100%股份置入多喜爱，置出资产与置入资产的对价可以以资产置换、发行股份等方式支付；陈军、黄娅妮持有的多喜爱剩余股份由浙建集团或其控股股东以现金或置出资产为对价进行支付或以上市公司定向减资的方式退出。此次交易完成之后，浙建集团将实现重组上市。经各方初步协商，实际控制人向浙建集团或其控股股东转让上述29.83%股份以及剩余股份的退出的交易对价为20.5882元/股。
然而，多喜爱在停牌之前的股价为19.83元/股，距离交易对价有3.82%的差距，对于交易对价爱的定价依据，公告中却未做过多详细说明。
此外，陈军、黄娅妮对于多喜爱的合计持股比例达到49.85%（截至2019年2月1日），为何仅有29.83%的多喜爱股份以直接出让的方式进行，而剩余股份由浙建集团或其控股股东以现金或置出资产为对价进行支付或以上市公司定向减资的方式退出，如此分配的的依据在哪里，剩余股份的退出的交易对价为20.5882元/股又是否合理，由于多喜爱在公告中也未多做解释，因此令人感到满是疑惑。
散户投资者利益难保证，或是股权质押惹的祸
上市公司进行重组，往往会引起股价较大的波动。
以2019年1月25日四川岷江水利电力股份有限公司（证券简称：岷江水电，证券代码：600131，以下简称“岷江水电”）发布的拟与国网信息通信产业集团有限公司旗下的“云网融合”业务相关资产进行资产重组事项为例，岷江水电的股价自2019年2月15日复牌以来，股价从6.19元/股连续涨停最高涨至27.54元/股，最大涨幅高达344.91%，截至2019年4月3日收盘，岷江水电的股价报收于20.27元/股，较最高价已有26.40%的回落幅度。由此看来，重组事项往往会导致二级市场的伤势公司股价大起大落，而最终受伤、买单的却永远是二级市场的散户投资者。
值得一提的是，根据choice中重要股东质押明细一栏的数据显示（更新日期为2018年12月25日），陈军、黄娅妮所持有的多喜爱股份累计质押数量占持股比例均为100%，这或许也将成为其与浙建集团交易的绊脚石。根据质押公告显示，陈军、黄娅妮自2016年起便进行多轮股权质押。2017年6月16日，多喜爱发布《关于公司控股股东补充质押的公告》，其中提到陈军通过追加质押物，黄娅妮通过追加保证金， 有效地解除了平仓风险。彼时，多喜爱报收于17.65元/股；2018年12月25日，多喜爱再次发布《关于公司控股股东补充质押的公告》，陈军、黄娅妮将其持有的多喜爱100%股份全部质押完毕，当时多喜爱的价格报收于15.87元/股，这或许是因为股价逼近平仓线所致。而目前多喜爱在停牌之前的股价为19.83元/股，与当时的收盘价格差距并不大，股权质押风险或仍未解决，解决实控人股权质押危机或许才是多喜爱进行重组的真正目的。
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