浮雲視界
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資本市場最關注的科創板終於落地了，1月30號晚，證監會、上交所發佈科創板徵求意見系列文件：註冊制、50萬門檻、上市前5天無漲跌幅限制、不盈利也能上市、允許同股不同權，最嚴退市規定等內容備受市場關注。
關於科創板的重點，各家解讀已經刷屏朋友圈，我們用一張圖，為大家總結：
上市門檻出爐：科創板首批“候選企業”來了
十年一輪迴，2009年，創業板登場，中國本土創投迎來IPO豐收。如今，科創板揭開面紗即將登場，VC/PE翹首以望。大家都在焦灼地等待著“官宣”科創板首批IPO企業。
行業方面，證監會意見：重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、雲計算、人工智能和製造業深度融合。換言之，科創板優先青睞上述六大行業。
除了行業偏好外，想要進入科創板當然要符合圖片中總結的五項“上市公司門檻”，而令VC/PE驚喜的是，根據徵求意見稿，企業“獲得知名投資機構一定金額的投資”也是一個加分項。
根據6大行業和5項標準，自媒體“投資界”綜合企業行業地位、估值情況等條件篩選出100家公司。它們，或許最有可能率先登陸科創板，成為科創板首批上市企業。我們來看看都有哪些：
幾大機構解讀科創板
除了官方信息外，各家機構也紛紛開始進行解讀，我們來看看他們都怎麼說：
李大霄：科創板有諸多重大創新，中國股市正式牛市啟程
科創板是多層次資本市場的重要組成部分，是完善資本市場結構的合理安排，是支持雙創的有力舉措，是支持創新創業就業的重要渠道，給VC、PE提供了重要退出渠道。
特別重要的是進行了註冊制的試點，註冊制是市場化改革的重要途徑，是股價合理定價基礎，是消除新股泡沫的重要手段，使得一級市場和二級市場接軌，也使二級市場投資者接手新股的價格不產生過度的偏離，是一項重要的基礎制度，而完善資本市場的基礎制度對保護投資者利益非常重要。
中泰證券首席經濟學家李迅雷：券商要具備更強的綜合能力，投資者需要更成熟一些
50萬的准入門檻不算高也不算低，但要求有24個月投資經驗超出了此前的預期，這要求投資者的成熟度要更加提高一點。
對於機構來說，之前發行基本上屬於賣方市場，你只要賣，他就有那些發行費、承銷費、財務顧問費，基本上就沒有相應的風險。現在必須得跟投了，他就會存在一定的風險，這樣的話就承擔連帶責任了，連帶性更強了，可以迫使券商在做承銷的時候會更加認真，更加有風險意識，有競爭性。
華爾街見聞首席經濟學家鄧海清：中國版納斯達克細則掀開紅蓋頭
科創板是“中國納斯達克之夢”的新載體，承載了中央對於“資本市場支持創業創新和技術進步”的殷切期盼。美國的納斯達克市場的成功，使美國成功實現了新經濟的騰飛，成為美國經濟長期健康發展、保持全球科技進步和創新龍頭地位的重要支柱。
因此，中國一直希望能建立自己的納斯達克，助力經濟結構轉型、產業升級和技術創新。於是先有創業板，後有新三板，但創業板、新三板都存在各種各樣的問題，導致融資效率低下。於是又有了科創板，可以說是念念不忘，孜孜以求。
東北證券研究總監付立春：券商保薦機構迎考驗，行業或分化
無論是券商跟投還是二級市場買賣，前幾批企業優中選優，大家的熱情會最高漲，但是到後面可能會分化，科創板的企業也會優勝劣汰。一個全新的機制需要慢慢地建立，要向法制化的方向逐漸完善。在更加市場化的環境和導向下，券商投行慢慢會形成能力，這是自然選擇所生成的結果。
聯訊證券李奇霖：科創板體現強者生存的達爾文文化
拓寬融資渠道，加強資本市場對實體的支持力度。傳統的IPO過於看重盈利、營業收入等指標，新形態的科技服務企業、以創新與流量為核心的中長週期運營企業等主體被排斥在外。而這些從長期來看，將是國內經濟轉型升級的主力之一。
廣發證券首席經濟學家沈明高：完善科創板制度建設至關重要
與新三板相比，科創板更側重對科技創新企業的鼓勵支持，給予不同的優惠政策。但他同時表示，科技創新是一個“慢變量”，不能一蹴而就。科創板無疑為科技創新企業提供了新的融資渠道，具有十分積極的意義。要使科創板能夠成為有效、可持續的融資渠道，完善制度建設也至關重要。
中信建投：科創板一小步，中國資本市場一大步
科創板實行更加包容的註冊制，有利於科創企業的孵化。第一允許尚未盈利的公司上市，尚未盈利的企業上市能夠使得企業在生命的更早期獲得長期的股權資金，有利於企業的孵化和發展。第二允許不同投票權架構的公司上市。同股不同權的結構能夠保證創始人對公司的控制，有激勵創業者持續通過創新來推動企業的發展。
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顧問雲
科創板細則與主板規則有一定的創新，在原有主板的基礎上向前邁不算太大的一步。其中投資者比較關注的幾點如下：
1，不限價發行。
2，5天不限張跌幅。
3，5天后張跌幅限制為20％。
4，50萬入門門檻，2年經驗。
5，退市是直接終止，不存在暫停，恢復上市，不得重新申請上市。
從上面的幾點看給人的第一感覺有點像是一個臨時試驗機制，也就是說目前這是在摸石頭過河的暫行規則。主板的上市發行定價，10％漲跌幅限制，還有T+1規則一直是市場投資者議論的重點題材。有人說發行定價不公平，還有說應該放開漲跌幅限制，還有說是T+1妨礙了市場自由讓散戶淪為韭菜。科創板的徵詢細則更像是綜合了A股市場的原有規則和外圍市場規則再來個折中的做法。
發行定價由機構主導詢價更加傾向市場化，可以免除市場對定價規則的公平的質疑。5天不限張跌幅以及後期的20％限制則是個標準的中庸做法。完全開放怕引發市場混亂捅出個什麼么蛾子來不可收拾，完全照搬主板規則又失去了創新試驗的意義。於是來個試探性的折中做法到時候再觀效果定奪該何去何從。
50萬+2年投資經驗門檻比當初的創業板還低，門檻過高怕冷，過低怕濫。為了有效活躍科創板市場又可以對市場資金進行引流，只能有所偏向的降低入門要求讓多數人都可以參與進來，否則很可能淪為第二個死氣沉沉的新三板市場。退市採用直接終止一定是在借鑑了主板的炒殼，復活等市場亂像而來，為了避免和遏制該退不退所帶來的困擾來個果斷的快刀斬亂麻一了百了。如果當初就可以這點運用到主板上，估計現在的主板市場會乾淨很多，長期環繞著A股市場頭頂上的那股瘴氣也會煙消雲散不驅自去。
狐說財經
既然是徵求意見稿，那麼就斗膽說說看法，雖然可能觀點也有些粗陋。
科創板徵求意見稿的內容對於現有主板的體系有推動，有進步，但是步子還是太小，實際上，對於一個新興的板塊，可以做到一步到位，比如最顯著的T+0制度，比如科創板內部分層，比如衍生品，甚至於漲跌幅也可以取消。既然設置了門檻，你儘可以將合格投資人當做是成人看待。如果納斯達克是個標杆，那麼就按照納斯達克的方式來，我們也不要說打造什麼中國的納斯達克。我們就複製一個不就得了。
之所以科創板可以如納斯達克那麼設置，源自於如今沒有利益阻礙，如果未來有上市公司了，有投資人了，那麼利益就有阻礙了。你若不是一開始就推出T0交易制度，那麼未來就很難再做出改變。
當然，我們看到了巨大的制度進步。包括退市和註冊制，這種核心的改革也在推進，但終究科創板的目的，並不只是多一個版塊，而是通過科創板來拉動現在主板交易體系的變革，逐漸向國際化市場和成熟市場靠攏。畢竟未來開放，是要面對很多外資的進入。
然後對於有條件的投資者，個人的觀點又是樂觀的，個人認為註冊制和退市如果真正得到落實，那麼科創板整體的標的質量未來可以好於主板，投資人更容易在科創板找到好公司，找到未來成長空間巨大的公司。但是切記，科創板的做法必然是需要以企業為核心去觀察，你在投資方面不求甚解，對上市公司不求甚解，是很容易被吃掉的，因為科創板明顯波動幅度更加巨大。所以，也許從現在開始學習價值投資，學習瞭解企業還來得及。
凱恩斯
科創板就是A股主板深化改革的一塊實驗田，對A股有著積極深遠的影響。
具體體現如下：
1，不限價發行。
2，5天不限張跌幅。
3，5天后張跌幅限制為20％。
4，50萬入門門檻，2年經驗。
5，退市是直接終止，不存在暫停，恢復上市，不得重新申請上市。
實驗取得進展以後，主板就會跟進。註冊制將真正走上中國股市大舞臺，大幅度提升公平、公正、公開。
經禪脫殼
看完科創板投資細則，我覺得制度的建立者的初衷就是避免散戶的參與。和股票期權的設立初衷是一樣一樣的。
眾所周知，我國證券市場參與者眾多，投資者結構中50萬以下的投資者佔比較大，這部分群體出現追漲殺跌，換手率高，受消息影響大。所以交易所在股票期權設立初期就明顯吸取了當年權證遭到瘋炒的教訓，投資者門檻50萬元，開立過融資融券，還要通過期權考試，方可交易。在設置這幾道門檻後，期權交易明顯理性化，成為機構和個人大戶套保或者套利的工具，而不是投機的工具。
那麼再來看科創板細則：同樣投資者門檻50萬，已經篩掉了大部分散戶，前5天不設漲跌幅限制，如果遇到極端行情，到了第6天，投資者很有可能就剩點渣子了。如果一個散戶是1萬元進入科創板投資，虧損90%，也就是9000元，他可能不在乎，但是如果參與金額是50萬元，100萬元呢？我想大家的錢都不是大風颳來的，在如此心跳的規則之下，勢必會非常謹慎，對公司研究也會很深。
綜合來看，科創板的設立其目的應該是要開創一片新的天地，以機構投資者為主導，投資理念逐漸歐美化，為A股市場打造一個價值投資的標杆之地。
平頭哥，前券商資深投資顧問，私募操盤手，現職業股票投資人，縱橫股市12年。如果你認同我的觀點，就請點贊關注我吧。
股票平頭哥
實際上，相對於新三板而言，並沒有看懂此次科創板和新三板之間的目的有什麼不同。
首先，說一說這個投資者門檻的事情，投資者門檻50萬，應該是保護中小股東利益設置的，我國股市歷來有這個傳統，保護中小股東的利益，相對於新三板而言，科創板的投資者門檻相對較低，這也是從流動性角度來出發，要知道新三板設置的門檻較高，很多的中小投資者沒有進去的機會，導致一篇機構投資人在裡面玩，導致流動性較差，沒有接盤方，很多的資金退不出來，使得新三板沒有發揮應該起到的作用；
其次，說說應對的公司不要求有盈利，這一點和三板還是很像的，很多的互聯網企業跑到美股、港股上市，除了證監會對於企業盈利方向上的要求，當然還有其自身股東結構的原因，現在科創板對這一點放開了，必然是對中國的一些科技公司的支持，本質上來說是好事。
最後，前五天不設漲跌幅，第六天開始設限20%的情況，個人表示不是很明白，請有關大神給予解釋。
當然，科創板看起來就是要火，估計裡面應該會出現各種互聯網公司，當然可能還有各種神仙。
芝土投資筆記
科創版塊的設立，可以說是A股市場里程碑式的事件，課程板塊的制度設計區別於創業板和中小板的設立，創業板和中小板的設立，只不過是由於很多上市公司登陸主板比較困難，採取的板塊分化，各板塊之間實質性區別並不大。
而科創板塊的設立，不僅著眼的是科技創新型企業，而且從上市制度、交易制度、信息披露制度、退市制度等等，都是對A股制度的一個探索和革新，具有一定的方向性和導向性，可以說科創板塊是A股制度建設的一塊實驗田，隨著科創板塊制度摸索的不斷推進，最後整個A股市場都會進入到科創板塊制度模式，所以說研究和熟悉科創板塊的交易制度和規則，對於股民投資者來說非常重要，否則你將會成為第一批被制度性淘汰的交易者。從這個角度來說，科創板塊對於A股市場的影響是根本性的、顛覆性的和制度性的。
而從實際的板塊作用來講，各種板塊衝擊最大的應該是中小板、創業板和新三板，隨著A股市場的發展，中小板、創業板和新三板無論是板塊屬性和交易制度上都陷入了發展的瓶頸，板塊特點非常模糊，已經不能客觀的反映A股市場的全貌，板塊存在著交叉重疊與不統一，而科創版塊的設立則很有可能導致創業板、中小板和新三板的融合，未來A股市場很有可能就是滬指、深成指以及科創指數的三足鼎立。
如果真的是這樣，那麼科創板塊對於A股市場的影響是非常深遠的，而我們作為股民投資者，能夠親身經歷這種變革，感受這種制度性的變化，應該說也是一種幸運，至於這種幸運能否轉化成財富，還是需要我們認真的思考和學習。
小散李大鵬
科創板和A股的關係其實很簡單，兩者是互相競爭的關係。科創板一旦設立，對A股來說，最大的影響在於它將進一步分流A股本就已經捉襟見肘的場內資金。
從目前的制度設計來看，科創板的設立，是為了將不符合A股上市條件但又有融資需求的公司，全部都吸引都科創板上市。對於A股來說，科創板這麼做，等於是搶走了自己的生意，因為能在科創板掛牌的公司，在經歷了兩三年發展後，是有幾率符合A股上市條件的，但目前制度並沒有設計科創板上市公司轉板到A股的機制。
考慮到50萬門檻限制，科創板將主要是機構之間博弈的市場，前5天不設漲跌限制，更進一步凸顯了科創板的殘酷性。股民要是期望科創板上市公司裡能再孵化出下一個阿里、騰訊、小米這樣的公司，想分享公司的發展福利，只能通過購買公募基金來間接參與。
各大機構資金肯定會調撥一部分去參與科創板，股民也可能把本來用於加倉A股的資金用於購買科創板基金，A股的資金面壓力山大。再加上科創板的設立進一步增加了上市公司數量，A股總體估值下跌，股價進一步下降是大概率事件。
速讀財經
1.科創板對標的是美國的納斯達克，針對的是高科技等支撐國家未來發展的重要產業，故需對這類企業給予足夠支持，不盈利可上市就好理解了！
2.投資者門檻50萬，還是出於對一般投資者（散戶）的保護，也就是說更多的鼓勵機構投資者參與，畢竟沒有盈利，同時對於註冊制試點實施的風險，對散戶的影響還是存在的！
3.在科創板上市的企業是要肩負國家未來使命的，如果沒有一點內行，也還是沒法上市，或者可能很快就會被面臨退市，所以對這些企業來說還是得考慮好好做好本質主業才好，倘若整天想著上市撈一把，估計就沒啥好結尾了！同時，他們能夠獲得上市資格，實際上就是給予這些企業很好的資金髮展需求了！
4.對於一般散戶投資者有沒有機會參與這類代表國家未來的新先行業呢？相信會有的，因為幾乎可以肯定的是後續會退出對標科創板的指數類基金，選擇這類指數基金，並在合適的時機進場，你還是可以享受到國家發展紅利的！
海馬遁地
做事情，一定要認清大方向，這是最重要的！許家印之所以能有今天，就是大方向看得清！
