↑ 點擊上方藍字「IT桔子」
每天瞭解一點創投圈
來源：IT桔子（itjuzi521）
如果說「區塊鏈」是 2018 年第一個讓大佬們「淪陷」的熱點，那麼 2019 年開年，「電子煙」就成為讓資本趨之若鶩的熱點。
2018 年末，萬寶路香菸生產商奧馳亞集團斥資 128 億美元收購電子煙生產商 Juul 35% 的股份，隨後 Juul 管理層決定發放 20 億美元年終獎，以特別股息形式向公司的 1500 名員工發放，人均 130 萬美元。在網絡上，「檸檬精」們的討論，也引發了國內對電子煙的關注。
2019 年 1 月，國內多款電子煙企業出現在公眾面前，其中不乏多位科技圈「名人」創辦的企業，諸如原錘子科技 001 號員工朱蕭木加入的「福祿」電子煙，同道大叔創始人蔡躍棟與黃太吉創始人赫暢推出的「YOOZ 柚子」，由 5 位資深媒體人組成創始團隊的「靈犀 LINX」……
近期，我們梳理了 40 家電子煙相關企業，其中有 14 家企業獲得過投資，也有 2 家企業已經成功登陸新三板。
這些公司中，不乏早在 2010 年以前成立的公司。諸如，已經登錄新三板的電子煙生產商及品牌營運商艾維普思；BAUWAY 葆威電子煙品牌企業葆威道科技；JAI 牌電子煙中國區代理商吉瑞電子煙等等。
據悉，2003 年，藥劑師出身的韓力為了自己戒菸，發明了電子煙。電子煙是一種模仿捲菸的電子產品，通過霧化等手段，將尼古丁等變成蒸汽後，讓用戶吸食的一種電子產品。與傳統香菸相比，電子煙具有不燃燒、不含焦油、口味豐富等特點。並且這種電子煙技術難度並不高，相關企業可快速生產和擴張。
2014 年韓力開始生產和銷售電子煙產品，後續深圳地區不少電子煙出口企業出現。
期初，國內市場電子煙標榜「健康安全」，但實際上電子煙並非完全無害，引發不少用戶的「差評」。
加之 2010 年左右國內電子煙電視購物廣告的狂轟濫炸和誇大其詞，促使消費者對電子煙產品的印象進一步下滑。此外，還有一部分消費者認為電子煙味道和菸草相差較大，對產品認可度較低。綜合作用下，電子煙一直未能打開國內市場。
電子煙國內市場「遇冷」，卻不影響它在國際市場的地位。源自於國外菸草巨頭不滿於傳統香菸的市場發展，正在持續推進電子煙等新型菸草製品的發展，並將其視作促進其企業未來發展的重中之重。因此，電子煙出現明顯的」牆內開花牆外香」。
2017 年有數據顯示，全球約有 90% 以上的電子煙都在中國深圳生產，這些電子煙僅有 6% 的產品銷於國內，然而歐美市場佔據了出口份額的 83.7%。
此外，隨著電子煙在全球吸菸者中愈來愈流行，需求量愈來愈大，需求市場迅速增長。中商產業研究院相關數據顯示，2010 年全球電子煙市場規模約為 4.16 億美元，至 2016 年市場容量擴大至 71 億美元。六年時間內市場容量擴張了 17 倍，年複合增速高達 60.5%。
2019年，在資本的助推下，電子煙的「風」終於刮回了國內。除了文章開頭所述的「明星」企業外，還有益爽、MOTI 魔笛、iv 艾威等品牌。
通過上表可以看到，即便是 2018 年 11 月成立的電子煙企業，至今也已經有了自己的產品。短短 3 個月多的時間便成功推出產品，依靠的其實並不只是企業的實力，更是電子煙的特性。
自 2004 年電子煙投產以來，已經經過了十餘年的打磨，產品工藝流程較為完善。對新入局的創業者來說，難度並不高。此前早期投資人付強在接受創業邦記者採訪時也如此表示：
「你花幾個月到半年時間，聯繫供應商，備貨，外觀設計，剩下就不需要你再做什麼了，幾乎沒有任何硬性投入，本質上是個非常輕的生意。」
同時，電子煙具有毛利率較高的特性，如果量產收益則十分可觀。華爾街日報曾援引消息人士評價表示，美國電子煙初創公司 Juul Labs 毛利高達 75%。相比較 2018 年 9 月東方財富公開的中國各行業毛利率數據顯示，電子煙的毛利率比醫藥製造業（40.02%）高了接近一倍，是紡織業的 7.6 倍。
由此看來，我國電子煙市場似乎已經是「萬事俱備，只欠東風」的狀態了，看似在市場潛力無限。但事實真的如此嗎？答案未必是肯定的。
眾所周知菸草是我國管控的產業之一。中國菸草行業實行統一領導、垂直管理、專賣專營的管理體制。而電子煙相對於菸草而言處於「灰色地帶」。
同時，我國電子煙經過多年的發展依然未形成完善的管理體制，相比較菸草行業而言，電子煙仍然缺乏政策監管、缺乏生產標準、缺乏安全認證。
一旦資本大量融入該領域勢必很快引起監管部門的注意，或許會如 2017 年末的風口「直播答題」一般，在政策的約束下迅速衰落。
同時，由於電子煙行業較輕，技術壁壘並不高，一旦政策明朗，傳統菸草廠商、國外廠商以及背景較為雄厚的「大廠」可快速入局佔領市場。
綜合而言，雖然電子煙行業看起來利好較多，但是承擔的風險也較大。無論是創業者還是投資人在面對火熱的電子煙「風口」時，也需要謹慎考慮。
3 月 2 日，桔說 2019 創投峰會，將為大家解讀年度報告《2018-2019 年度中國新經濟創業投資分析盤點》，並邀請行業內幾位重磅嘉賓，分享他們眼中的 2018，探討 2019 的創投新風向。
掃描上圖二維碼，
馬上報名參會！
IT 桔子將於春節後正式發佈《2018-2019 年度中國新經濟創業投資分析盤點》（https://itjuzi.com/2018）系列報告，希望通過這份厚實的年度盤點報道，堅守「數據說話」的導向，繼續為大家提供真實、詳盡、完善的中國新經濟產業（尤其是互聯網、TMT）的創投全貌。
掃描上圖二維碼，
搶預售報告，享特價優惠！
閱讀更多 IT桔子 的文章
