IHS Markit 觀點
意義：
特斯拉報告稱，2018年第四季度實現連續第二個季度盈利，同時這家電動汽車製造商表示2018年12月是該公司有史以來銷量最高的一個月。儘管該公司將繼續面臨擴大運營及未來產品開發相關的挑戰和費用，不過其在2018年仍然實現了諸多里程碑。
展望：
儘管特斯拉今年總體仍然虧損，但該公司已連續第二個季度實現盈利，正逐步從虧損增加轉向淨利潤和營收增長。特斯拉經歷了非常艱難的2018年，但它並沒有放慢前進的腳步。特斯拉繼續制定了積極的發展目標，儘管仍有一些目標未能實現，但到2018年末，該公司持續提高產量，並連續兩個季度實現盈利。隨著特斯拉在今年1月宣佈增產並嘗試削減成本，有合理的預期認為，2019年可能是特斯拉首次實現盈利的一年。
電動汽車（EV）製造商特斯拉發佈了致股東的季度業績報告，概述了該公司在2018年第四季度及全年的業績。該公司還與汽車行業分析師和媒體舉行了電話會議。特斯拉首席執行官Elon Musk表示，2018年是公司歷史上最具挑戰，同時也是最成功的一年。特斯拉第四季度的運營收入與第三季度相比較為穩定，運營利潤率為5.7%。特斯拉表示，這使得其季度運營利潤率與寶馬、戴姆勒、奧迪和捷豹路虎等車企“持平”。受到5,400萬美元非現金支出的影響，特斯拉第四季度淨利潤為1.39億美元。該公司還指出，第四季度運營現金流（減去資本支出）同比增長至9.1億美元。特斯拉表示，在按計劃償還2.3億美元的可轉換債券後，其現金狀況在今年下半年增加了逾14.5億美元。這一點尤其重要，因為特斯拉可能需要在2019年3月償還可轉換債券，據報道這一金額高達9.3億美元。特斯拉表示，2018年其Model 3轎車銷量接近14萬輛，並表示其非GAAP毛利率保持“穩定”，第四季度毛利率超過20%。特斯拉表示，其產品交付速度在2019年第一季度將會有所放緩，因為期間庫存正運往歐洲和中國市場，這兩個市場的運輸時間明顯要長於其他一些市場。不過，在發佈財報時，該公司繼續強調需要削減成本以保持盈利。
生產更新及2019年計劃
在產量和需求方面，Musk表示，“Model 3生產的每一個過程已經證明了其每天24小時生產的話，每週可生產7,000輛汽車。”今年1月初，特斯拉發佈了具體的交付和生產數據。數據顯示，每輛Model 3的工時持續下降。該公司預計，到2019年底，其位於加州的弗裡蒙特工廠每週將持續生產7,000輛汽車。Musk在電話會議上表示，2019年第一季度，Model 3將在歐洲和中國生產。在美中雙方、美歐雙方關稅未來存在不確定性的情況下，特斯拉希望能夠儘快裝運儘可能多的汽車，以避免在運輸過程中關稅增加的風險。
Model 3位於上海的工廠已經開工建設，特斯拉和Musk指出這座工廠的資本支出只需要加州工廠的一半左右，這並不意外，因為在弗裡蒙特工廠提高Model 3產能期間遭遇的相關製造問題將會得到解決，這些問題應該不會重複發生。上海工廠將於2019年底投產，包括衝壓、塗裝車間、車身連接和總裝車間。上海超級工廠將建造一款“真正實惠”的Model 3，同時長續航四驅版車型和高性能四驅版車型將繼續從美國發貨。
特斯拉表示，在2019年第四季度或2020年第一季度，上述兩個工廠每週將生產1萬輛Model 3。“除非上海超級工廠遭遇意外挑戰，我們的目標是在2019年第四季度至2020年第二季度期間，實現Model 3年產量超過50萬輛的目標。”此外，Musk表示，Model Y將於2020年底在內華達州的超級工廠實現量產，並於當年投產。不過，目前尚不清楚特斯拉所定義的“量產”數字是多少。據報道，工廠的工程和機床安裝已經完成，Model Y和Model 3的通用性加快了產品的開發速度。Musk說道，Model 3和Model Y之間大約有75%的零件通用，相比之下，Model S和Model X之間只有30%的零件通用。零件通用性的提高縮短了產品的開發時間。
在電話會議上，Musk表示，Model 3的市場需求僅僅受到消費者支付能力的限制。他說，“市場對Model 3的需求極高，只不過消費者沒有足夠的錢（支付）。”這位高管認為，在經濟較為穩固的情況下，市場每年對Model 3轎車的需求在70萬至80萬輛之間，而在經濟低迷的情況下，需求量在50萬輛左右。他還認為，隨著消費者對運動型多功能車（SUV）的偏好，即將推出的Model Y的需求將比Model 3高出約50%。
2019年優先業務
在第四季度，特斯拉開設了27家新店和服務網點。截至2018年底，全球共有378家服務網點。此外，截至第四季度末，移動服務車隊服務車的數量增加至411輛。特斯拉在報告中指出，2018年，特斯拉的車輛總數增長了85%，“我們認為提升服務能力和改善客戶服務是當務之急。”為了提高服務容量，特斯拉的服務中心會轉向兩班制運營，同時，服務中心的流程也在簡化。
Musk表示，提升服務和銷量是其在2019年的目標之一。這位高管在電話會議中提到的目標之一是改善和擴大公司的移動服務車隊規模。他表示，由於公司沒有實體店提供支持，因此移動服務車隊可以迅速部署和擴大規模。公司計劃的服務改善措施包括，在服務中心存放比較常見的零件庫存，以避免維修零件在區域配送中心等待時間過長。Musk提到，此舉可以實現前後保險槓在20分鐘內完成更換，而不需要前往汽車修理廠。特斯拉服務中心將計劃庫存常用顏色的前後保險槓。此外，Musk表示，當特斯拉汽車傳感器識別到車輛出現故障，無論是輪胎或者其他的問題，它會自動呼叫最近的服務中心和“車輛在路上停下來之前，拖車和備用車就已經出發”。雖然車主能夠取消呼叫，不過Musk的設想是由車輛自動完成這一操作。
截至2018年底，特斯拉快速充電站增加到了1,421個，其中第四季度增加了69個。其中多個站點擁有20到50個充電位，特斯拉聲稱目前在全球擁有大約12,000個專用的超級充電樁和超過21,000個目的地充電樁。特斯拉還將在2019年上半年推出V3超級充電技術，以縮短充電時間。
2018年，特斯拉交付了99,394輛Model S和Model X以及145,846輛Model 3轎車。幾乎所有Model 3的交付都在美國，因為面向中國和歐洲市場的車型於2019年1月剛獲得批准，並在那之後開始發貨。特斯拉報告稱，第四季度總收入為72.2億美元，2018年全年總收入為214.6億美元，隨著交付量與2017年相比同比增長82%，公司經營狀況顯著改善。特斯拉汽車業務總營收從2017年的96.4億美元增加到去年的185億美元，佔公司總收入的86%，高於2017年的81%。根據一般會計準則（GAAP），特斯拉在2018年的毛利潤為13.4億美元，利潤率為23.4%。雖然第三季度和第四季度都實現了淨利潤，該公司在2018年的運營虧損仍有3.88億美元，雖然已遠低於2017年的16億美元，但仍然處於虧損狀態。特斯拉報告稱，第三季度零排放汽車（ZEV）信貸銷售額達到5,200萬美元，而第四季度僅為100萬美元。全年資本支出為22.4億美元，低於2017年的34億美元，而此前關於2018年資本支出的預期值超過30億美元。
特斯拉服務和其他業務收入第四季度達到5.31億美元，2018年全年為13.9億美元，相比之下，2017年同期分別為2.88億美元和10億美元。能源生產和存儲業務收入第四季度增長至3.71億美元，全年增長至15.5億美元。特斯拉指出，服務和其他業務收入將隨著二手車銷量的增長而提高，因此特斯拉預計這項收入在2019年也將繼續增長。
IHS Markit 觀點深度解析
儘管特斯拉今年總體仍然虧損，但該公司已連續第二個季度實現盈利，正逐步從虧損增加轉向淨利潤和營收增長。特斯拉經歷了非常艱難的2018年，但它並沒有放慢前進的腳步。Model Y繼續研發，同時上海超級工廠也在建造之中。Musk還表示，公司可能準備在2019年中期展示一款電動皮卡，不過他沒有確定具體的生產計劃。當被問及電動半掛卡車時，特斯拉高管指出，首批卡車將用於公司自己的物流業務，這一定程度上影響了該車型商業化的時間。特斯拉繼續制定了積極的發展目標，儘管仍有一些目標未能實現，但到2018年末，該公司持續提高產量，並連續兩個季度實現盈利。隨著特斯拉在今年1月宣佈增產並嘗試削減成本，有合理的預期認為，2019年可能是特斯拉首次實現盈利的一年。
到2019年，隨著產量增長以及新市場的增加，Model 3銷量將繼續強勁增長。Musk表示，標準里程版車型將於2019年年中推出，這將令品牌吸引更多不太富有的買家。特斯拉表示，與2018年第四季度相比，2019年第一季度的產銷量將有所增長，不過由於其供應轉向歐洲，該公司在北美的出貨量將有所下降。在完善交付流程方面，公司確認將繼續購買自己的車輛運輸車，相信此舉將降低成本，並提供更多的控制。該公司還預計，2018年下半年市場對Model S和Model X的需求受到了美國政府即將削減購車激勵措施的影響，2019年第一季度的交付量將低於2018年同期。特斯拉預計2019年的總銷量將在36萬至40萬輛之間，這將實現GAAP淨盈利和正的自由現金流。
然而，在2019年第一季度，特斯拉也將面臨業務重組成本，儘管這將每年削減其大約4億美元的成本。預計第一季度還將受到Model 3交付速度放緩的影響，原因很簡單即產品抵達歐洲和中國市場所需的時間更長；同時更高的運輸成本也會帶來影響。不過在經歷了表現溫和的2019年第一季度之後，特斯拉在預計交付目標中寫道：“我們預計在2019年第一季度之後的每個季度，都將實現GAAP淨盈利和正的自由現金流（營運現金流減去資本支出）。”特斯拉2019年的資本支出預計約為25億美元，這將支持特斯拉上海超級工廠、Model Y和特斯拉半掛卡車的開發，以及服務設施的投資。
作者：IHS Markit Automotive
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